国投电力(600886)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
国投电力控股股份有限公司于1996年上市。公司主营业务是发电项目的建设和运营。主要产品包括电力。
根据国投电力2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收443.95亿元，同比小幅增长4.34%。扣非净利润63.51亿元，同比小幅增长5.43%。国投电力2024年第三季度净利润118.36亿元，业绩同比小幅增长8.84%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长8.84%
本期净利润为118.36亿元，去年同期108.75亿元，同比小幅增长8.84%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出20.76亿元，去年同期支出16.84亿元，同比增长；
但是（1）主营业务利润本期为132.23亿元，去年同期为119.06亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为8.94亿元，去年同期为5.80亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长11.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 443.95亿元 | 425.49亿元 | 4.34% |
| 营业成本 | 266.54亿元 | 258.90亿元 | 2.95% |
| 销售费用 | 2,746.96万元 | 2,245.70万元 | 22.32% |
| 管理费用 | 10.59亿元 | 10.11亿元 | 4.70% |
| 财务费用 | 25.83亿元 | 29.77亿元 | -13.22% |
| 研发费用 | 6,430.02万元 | 5,784.52万元 | 11.16% |
| 所得税费用 | 20.76亿元 | 16.84亿元 | 23.28% |
2024年三季度主营业务利润为132.23亿元，去年同期为119.06亿元，同比小幅增长11.06%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为443.95亿元，同比小幅增长4.34%；（2）毛利率本期为39.96%，同比有所增长了0.81%。
全球排名
截止到2025年3月7日，国投电力近十二个月的滚动营收为567.0亿元，在水电行业中，国投电力的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
水电营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Verbund | 816.0 | 47.93 | 177 | 53.10 |
| 长江电力 | 781.0 | 10.57 | 272 | 1.18 |
| 国投电力 | 567.0 | 12.98 | 67 | 6.73 |
| RusHydro俄罗斯水电 | 459.0 | 14.14 | 27 | -10.17 |
| Eletrobras 巴西电力 | 458.0 | 8.51 | 56 | -10.46 |
| CEMIG 塞米克 | 455.0 | 13.46 | 71 | 26.27 |
| Brookfield Renewable Partners | 426.0 | 12.78 | -33.65 | -- |
| Hydro One 安大略水电 | 396.0 | 2.47 | 55 | -15.34 |
| COPEL | 265.0 | 4.85 | 28 | -16.67 |
| 华能水电 | 235.0 | 6.81 | 76 | 16.47 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国投电力属于电力行业中的清洁能源发电领域，核心业务聚焦于水电及新能源发电。 水电行业近三年受“双碳”政策推动持续增长，2024年清洁能源装机占比突破45%。水电因资源禀赋限制增速趋缓，但存量机组调节能力提升带动发电效率优化；抽水蓄能及风光互补项目成为新增长点，预计2025年市场空间超8000亿元。未来行业将向多能互补、智能化调度及绿电交易深化发展。
2、市场地位及占有率
国投电力为国内第三大水电上市公司，控股雅砻江水电装机容量超2000万千瓦，占全国水电装机约5%。2024年水电发电量居行业前五，新能源装机增速达30%以上，雅砻江流域风光水一体化项目贡献核心增量。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国投电力（600886） | 以水电为核心，控股雅砻江流域梯级电站，同步拓展风光新能源 | 雅砻江水电装机占比全国5%，2024年清洁能源营收占比超85% |
| 长江电力（600900） | 全球最大水电上市公司，运营三峡、溪洛渡等巨型水电站 | 水电装机占全国17%，2025年绿电交易规模突破300亿千瓦时 |
| 华能水电（600025） | 主导澜沧江流域开发，水风光一体化布局领先 | 澜沧江水电装机占比8%，2024年蓄能项目贡献营收12% |
| 川投能源（600674） | 参股雅砻江水电48%股权，聚焦清洁能源投资 | 雅砻江投资收益占净利润70%，2025年拟新增光伏装机1GW |
| 湖北能源（000883） | 水火风光多能互补，区域能源保供主体 | 2024年水电发电量同比增23%，鄂西抽蓄项目在建规模120万千瓦 |
1、经营分析总结
近4年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润118.36亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近4年三季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年三季度主营利润132.23亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 71 | 53 | 70 | 70 |
| 行业中位数 | 53 | 69 | 46 | 69 | 69 |
| 行业排名 | 8 | 8 | 6 | 10 | 10 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
