比音勒芬财务分析报告
比音勒芬服饰股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“谢秉政”。公司主要业务为服饰研发设计、品牌推广、营销网络建设及供应链管理。公司的主要产品为高尔夫系列、生活系列和时尚系列。
根据比音勒芬2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收30.00亿元，同比小幅增长7.30%。扣非净利润7.35亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为6.52亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为服装服饰，占比高达99.19%，主要产品包括上装类、外套类、下装类三项，上装类占比42.82%，外套类占比27.79%，下装类占比20.05%。
1、外套类
2021年-2023年外套类营收呈增长趋势，从2021年的7.61亿元，增长到2023年的9.83亿元。2021年-2023年外套类毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的74.99%，小幅增长到了2023年的77.81%。
2、下装类
2021年-2023年下装类营收呈增长趋势，从2021年的5.77亿元，增长到2023年的7.09亿元。2023年下装类毛利率为81.18%，同比去年的79.73%基本持平。
3、上装类
2023年上装类营收1.51亿元，同比去年的12.63亿元大幅下降了88.01%。2021年-2023年上装类毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的79.19%，小幅增长到了2023年的81.65%。
全国排名
截止到2025年3月6日，比音勒芬近十二个月的滚动营收为35.0亿元，在体育用品及服装行业中，比音勒芬的全国排名为1名，全球排名为18名。
体育用品及服装营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nike 耐克 | 3730.0 | 4.87 | 414 | -0.16 |
| Adidas 阿迪达斯 | 1643.0 | 2.59 | -5.75 | -- |
| Lululemon Athletica 露露柠檬 | 699.0 | 29.77 | 113 | 38.07 |
| Puma 彪马 | 660.0 | 18.01 | 23 | 56.93 |
| 安踏体育 | 624.0 | 20.64 | 102 | 25.63 |
| Under Armour 安德玛 | 414.0 | 0.11 | 17 | -13.62 |
| Amer Sports 亚玛芬体育 | 376.0 | 19.12 | 5.27 | -- |
| Asics 亚瑟士 | 331.0 | 18.86 | 31 | 89.33 |
| 李宁 | 276.0 | 24.05 | 32 | 23.34 |
| Columbia Sportswear 哥伦比亚户外 | 245.0 | 2.52 | 16 | -14.25 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 比音勒芬 | 35.0 | 22.20 | 9.11 | 23.85 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
比音勒芬属于中高端服装行业，专注于高尔夫运动与休闲服饰领域。 中高端服装行业近三年受消费升级驱动保持稳健增长，2023年市场规模约2500亿元，年复合增长率约6%。未来趋势聚焦个性化、功能性与品牌高端化，运动休闲细分赛道增长显著，预计2025年市场空间突破3000亿元，但短期面临消费疲软与库存压力。
2、市场地位及占有率
比音勒芬为中高端男装龙头，主打差异化高尔夫服饰，2024年市占率约3.5%居细分领域第一，营收规模超40亿元，门店超1200家，品牌溢价与渠道效率领先同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 比音勒芬（002832） | 高端运动休闲服饰品牌 | 2024年市占率3.5%细分第一，直营占比超70% |
| 海澜之家（600398） | 大众男装龙头 | 2024年男装市占率6.8%居首，全年营收超200亿元 |
| 九牧王（601566） | 商务男装专业品牌 | 西裤品类市占率连续23年第一，2024年线上营收占比提升至35% |
| 七匹狼（002029） | 多品牌时尚集团 | 2024年推出高端系列营收占比达18%，库存周转优化至180天 |
| 报喜鸟（002154） | 中高端商务男装制造商 | 2024年定制业务增长40%，核心品牌收入占比超65% |
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