沙钢股份(002075)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
江苏沙钢股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“沈文荣”。公司从事的主要业务为黑色金属冶炼及压延加工的优特钢生产与销售。主要产品为弹簧钢、齿轮钢、轴承钢、车轮钢、车轴钢、锚链钢、非调质钢、高压锅炉管用钢、优质碳素钢、合金结构钢。
根据沙钢股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收108.07亿元，同比小幅下降6.30%。扣非净利润-854.68万元，由盈转亏。沙钢股份2024年第三季度净利润1.08亿元，业绩同比大幅下降62.83%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为钢铁行业，占比高达90.77%，主要产品包括优质钢、汽车及工程机械用钢、钢坯三项，优质钢占比39.94%，汽车及工程机械用钢占比14.77%，钢坯占比12.86%。
1、优质钢
2021年-2023年优质钢营收呈下降趋势，从2021年的72.30亿元，下降到2023年的61.35亿元。2021年-2023年优质钢毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的21.28%，大幅下降到了2023年的6.12%。
2、汽车及工程机械用钢
2021年-2023年汽车及工程机械用钢营收呈下降趋势，从2021年的30.45亿元，下降到2023年的22.69亿元。2021年-2023年汽车及工程机械用钢毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的18.16%，大幅下降到了2023年的6.63%。
2017年，该产品名称由“其他钢材”变更为“汽车及工程机械用钢”。
3、钢坯
2021年-2023年钢坯营收呈下降趋势，从2021年的28.17亿元，下降到2023年的19.75亿元。2021年-2023年钢坯毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.3%，大幅下降到了2023年的5.53%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低4.74%，净利润同比大幅降低58.59%
2024年三季度，沙钢股份营业总收入为108.07亿元，去年同期为113.45亿元，同比小幅下降4.74%，净利润为1.08亿元，去年同期为2.60亿元，同比大幅下降58.59%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然其他收益本期为1.25亿元，去年同期为4,353.08万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1.36亿元，去年同期为5,395.31万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为-3,414.36万元，去年同期为4,089.17万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 108.07亿元 | 113.45亿元 | -4.74% |
| 营业成本 | 103.04亿元 | 106.37亿元 | -3.13% |
| 销售费用 | 2,819.65万元 | 1,969.67万元 | 43.15% |
| 管理费用 | 1.97亿元 | 1.91亿元 | 2.94% |
| 财务费用 | -623.73万元 | 3,121.34万元 | -119.98% |
| 研发费用 | 3.81亿元 | 3.71亿元 | 2.70% |
| 所得税费用 | 2,090.38万元 | 4,835.76万元 | -56.77% |
2024年三季度主营业务利润为-1.36亿元，去年同期为5,395.31万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为108.07亿元，同比小幅下降4.74%；（2）毛利率本期为4.66%，同比下降了1.58%。
3、非主营业务利润同比小幅增长
沙钢股份2024年三季度非主营业务利润为2.64亿元，去年同期为2.55亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.36亿元 | -125.71% | 5,395.31万元 | -351.08% |
| 投资收益 | 1.86亿元 | 172.73% | 1.74亿元 | 7.01% |
| 公允价值变动收益 | -3,414.36万元 | -31.69% | 4,089.17万元 | -183.50% |
| 资产减值损失 | -2,010.57万元 | -18.66% | -1,011.54万元 | -98.76% |
| 营业外收入 | 1,645.07万元 | 15.27% | 1,556.78万元 | 5.67% |
| 其他收益 | 1.25亿元 | 116.03% | 4,353.08万元 | 187.22% |
| 其他 | 807.65万元 | 7.50% | 1,092.65万元 | -26.08% |
| 净利润 | 1.08亿元 | 100.00% | 2.60亿元 | -58.59% |
4、净现金流同比大幅增长113.05倍
2024年三季度，沙钢股份净现金流为11.30亿元，去年同期为990.45万元，同比大幅增长113.05倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为90.12亿元，同比大幅增长4.47倍；
但是取得借款收到的现金本期为121.50亿元，同比大幅增长2.20倍。
全球排名
截止到2025年3月7日，沙钢股份近十二个月的滚动营收为154.0亿元，在特钢行业中，沙钢股份的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
特钢营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中信特钢 | 1140.0 | 15.12 | 57 | -1.71 |
| 太钢不锈 | 1056.0 | 16.14 | -10.81 | -- |
| SSAB | 732.0 | 2.55 | 46 | -23.66 |
| Acerinox阿塞里诺克斯 | 516.0 | 12.32 | 18 | 66.89 |
| Outokumpu奥托昆普 | 463.0 | -8.31 | -3.12 | -- |
| 方大特钢 | 265.0 | 16.88 | 6.89 | -31.47 |
| 沙钢股份 | 154.0 | 2.11 | 1.93 | -33.22 |
| Grupo Simec | 146.0 | 4.74 | 18 | 22.83 |
| 西王特钢 | 145.0 | 9.02 | -13.29 | -- |
| 永兴材料 | 122.0 | 34.83 | 34 | 136.36 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
沙钢股份属于特钢行业，专注于优特钢的研发、生产及销售。 特钢行业近三年受下游高端制造、新能源及航空航天需求驱动，市场规模稳步增长，但2024年受原材料价格波动及环保政策影响增速放缓。未来行业将向高端化、绿色化转型，高强轻量化、耐腐蚀合金等特种钢材市场空间持续扩容，预计2025年市场规模超8000亿元。
2、市场地位及占有率
沙钢股份是国内优特钢领域龙头企业之一，电炉产能规模居行业前列，2024年优特钢市占率约5.2%，在弹簧钢、轴承钢细分市场分别占12%和8%，位居前三，但受行业周期波动影响，2024年营收同比下滑17.4%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 沙钢股份（002075） | 主营优特钢及电炉钢，产品覆盖弹簧钢、齿轮钢等 | 2024年优特钢市占率5.2%，弹簧钢市占率12% |
| 中信特钢（000708） | 全球特钢龙头，产品涵盖高端轴承钢、汽车钢 | 2024年特钢市占率超35%，轴承钢全球市占率第一 |
| 方大特钢（600507） | 聚焦弹簧扁钢、汽车板簧用钢，民营特钢代表 | 2025年弹簧扁钢市占率超60%，成本控制行业领先 |
| 抚顺特钢（600399） | 高温合金、钛合金核心供应商，军工特钢龙头 | 2024年高温合金市占率80%，供货航空航天重点项目 |
| 首钢股份（000959） | 电工钢、汽车板为主，国企特钢转型代表 | 2025年电工钢市占率30%，新能源车用钢营收占比25% |
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