金鹰重工(301048)2024年三季报解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
金鹰重型工程机械股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国国家铁路集团有限公司”。公司的主营业务为轨道工程装备的研发、生产、销售与维修业务。
根据金鹰重工2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收19.14亿元，同比基本持平。扣非净利润8,769.10万元，同比大幅下降47.31%。金鹰重工2024年第三季度净利润1.06亿元，业绩同比大幅下降38.51%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为轨道工程装备及货运装备行业，主要产品包括大型养路机械、轨道车辆、配件销售、货运装备四项，大型养路机械占比27.13%，轨道车辆占比18.33%，配件销售占比14.92%，货运装备占比14.39%。
1、大型养路机械
2023年大型养路机械营收8.30亿元，同比去年的8.55亿元基本持平。2021年-2023年大型养路机械毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.3%，大幅增长到了2023年的31.39%。
2、轨道车辆
2023年轨道车辆营收5.61亿元，同比去年的7.93亿元下降了29.29%。2021年-2023年轨道车辆毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的13.44%，大幅下降到了2023年的7.48%。
3、货运装备
2023年货运装备营收4.40亿元，同比去年的4.37亿元基本持平。2021年-2023年货运装备毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的12.04%，大幅下降到了2023年的2.01%。
2022年，该产品名称由“货物装备”变更为“货运装备”。
4、接触网作业车
2021年-2023年接触网作业车营收呈大幅下降趋势，从2021年的7.34亿元，大幅下降到2023年的2.76亿元。2021年-2023年接触网作业车毛利率呈下降趋势，从2021年的22.55%，下降到了2023年的17.8%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低38.51%
2024年三季度，金鹰重工营业总收入为19.14亿元，去年同期为19.24亿元，同比基本持平，净利润为1.06亿元，去年同期为1.72亿元，同比大幅下降38.51%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,096.96万元，去年同期支出3,172.67万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.27亿元，去年同期为2.20亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失2,126.80万元，去年同期损失1,103.51万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降42.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.14亿元 | 19.24亿元 | -0.50% |
| 营业成本 | 16.56亿元 | 15.54亿元 | 6.60% |
| 销售费用 | 2,470.92万元 | 2,717.16万元 | -9.06% |
| 管理费用 | 3,881.98万元 | 4,201.61万元 | -7.61% |
| 财务费用 | 256.35万元 | 425.19万元 | -39.71% |
| 研发费用 | 5,295.88万元 | 6,478.06万元 | -18.25% |
| 所得税费用 | 2,096.96万元 | 3,172.67万元 | -33.91% |
2024年三季度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为2.20亿元，同比大幅下降42.28%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于毛利率本期为13.48%，同比下降了5.76%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，金鹰重工净现金流为-2.53亿元，去年同期为3,196.12万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）偿还债务支付的现金本期为2.50亿元，同比下降28.57%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为20.08亿元，同比小幅增长4.07%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为18.12亿元，同比增长16.75%；（2）取得借款收到的现金本期为1.00亿元，同比大幅下降71.43%。
全国排名
截止到2025年2月19日，金鹰重工近十二个月的滚动营收为31.0亿元，在工程机械行业中，金鹰重工的全国排名为7名，全球排名为14名。
工程机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Caterpillar 卡特彼勒 | 4727.0 | 8.34 | 787 | 18.48 |
| Komatsu 小松 | 1875.0 | 20.86 | 191 | 54.71 |
| 徐工机械 | 928.0 | 7.87 | 53 | 12.62 |
| 三一重工 | 740.0 | -9.56 | 45 | -33.55 |
| Hitachi Construction Machinery 日立建机 | 682.0 | 20.01 | 45 | 108.18 |
| None | 520.0 | 4.30 | 3.75 | -44.04 |
| 中联重科 | 471.0 | -10.25 | 35 | -21.62 |
| Doosan Bobcat 斗山山猫 | 457.0 | -89.75 | 30 | -89.77 |
| Terex特雷克斯 | 374.0 | 9.67 | 24 | 14.89 |
| 柳工 | 275.0 | 6.16 | 8.68 | -13.29 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 金鹰重工 | 31.0 | 5.63 | 2.96 | 16.35 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
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