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江苏华辰(603097)2024年三季报解读：主营业务利润同比小幅下降
江苏华辰变压器股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“张孝金”。公司专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售，主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电气成套设备等。
根据江苏华辰2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.50亿元，同比小幅增长13.46%。扣非净利润5,814.91万元，同比小幅下降4.01%。
PART 1
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营业收入情况
2023年公司的主营业务为电气设备制造行业，主要产品包括干式变压器、箱式变电站、油浸式变压器三项，干式变压器占比39.12%，箱式变电站占比27.73%，油浸式变压器占比24.98%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 干式变压器 | 5.91亿元 | 39.12% | 23.95% |
| 箱式变电站 | 4.19亿元 | 27.73% | 20.14% |
| 油浸式变压器 | 3.77亿元 | 24.98% | 22.58% |
| 电气成套设备 | 1.04亿元 | 6.89% | 17.18% |
| 其他 | 324.34万元 | 0.21% | 24.02% |
| 其他业务 | 1,614.06万元 | 1.07% | - |
PART 2
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.50亿元 | 9.25亿元 | 13.46% |
| 营业成本 | 8.16亿元 | 7.24亿元 | 12.77% |
| 销售费用 | 7,641.45万元 | 5,119.53万元 | 49.26% |
| 管理费用 | 3,127.88万元 | 2,546.25万元 | 22.84% |
| 财务费用 | 762.11万元 | 231.84万元 | 228.73% |
| 研发费用 | 4,357.87万元 | 3,658.44万元 | 19.12% |
| 所得税费用 | 625.71万元 | 473.77万元 | 32.07% |
2024年三季度主营业务利润为7,066.72万元，去年同期为8,239.46万元，同比小幅下降14.23%。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
江苏华辰属于输配电及控制设备制造业，主营变压器及智能电网设备研发与生产。 输配电设备行业近三年受新能源并网、电网升级驱动，年均增速超8%，2024年市场规模突破4000亿元。未来随特高压、海上风电及储能需求增长，智能化与节能化技术将主导发展，预计2025-2030年复合增长率维持在6%-7%，市场空间向高效环保设备倾斜。
2、市场地位及占有率
江苏华辰在国内输配电设备领域处于区域性龙头企业地位，聚焦中高压变压器细分市场，2024年营收规模约15亿元，行业排名前十，但整体市占率不足3%，在新能源配套设备领域供货规模达千万级。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 江苏华辰（603097） | 主营变压器及智能电网设备 | 2024年新能源配套设备营收占比超35% |
| 特变电工（600089） | 全球领先的输变电设备供应商 | 2024年特高压变压器市占率28%居首 |
| 许继电气（000400） | 聚焦电力系统自动化及装备 | 2024年直流输电核心设备营收占比超40% |
| 国电南瑞（600406） | 电网调度自动化龙头企业 | 2024年智能变电站业务市占率31% |
| 思源电气（002028） | 高压开关及无功补偿设备商 | 2024年海外输变电项目营收同比增长52% |
总结
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1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润6,226.15万元。
2024年三季度主营利润7,066.72万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
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