国科军工(688543)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
江西国科军工集团股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“江西省国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是专注于导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品及弹药装备的研发、生产与销售。主要产品是导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品、弹药装备产品。
根据国科军工2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收7.64亿元，同比小幅增长12.70%。扣非净利润1.31亿元，同比大幅增长43.74%。国科军工2024年第三季度净利润1.56亿元，业绩同比大幅增长59.32%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.38亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为其他制造业，其中军用产品为第一大收入来源，占比95.61%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 军用产品 | 9.95亿元 | 95.61% | 32.27% |
| 民用产品 | 3,626.84万元 | 3.49% | 27.66% |
| 受托研制 | 528.65万元 | 0.51% | 28.85% |
| 其他业务 | 412.48万元 | 0.39% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加12.70%，净利润同比大幅增加59.32%
2024年三季度，国科军工营业总收入为7.64亿元，去年同期为6.78亿元，同比小幅增长12.70%，净利润为1.56亿元，去年同期为9,776.44万元，同比大幅增长59.32%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.62亿元，去年同期为1.19亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为2,237.11万元，去年同期为164.59万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长36.06%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.64亿元 | 6.78亿元 | 12.70% |
| 营业成本 | 4.79亿元 | 4.46亿元 | 7.54% |
| 销售费用 | 1,218.93万元 | 945.55万元 | 28.91% |
| 管理费用 | 5,655.69万元 | 5,041.46万元 | 12.18% |
| 财务费用 | -1,500.81万元 | 576.72万元 | -360.23% |
| 研发费用 | 6,619.70万元 | 4,639.91万元 | 42.67% |
| 所得税费用 | 1,948.45万元 | 1,256.47万元 | 55.07% |
2024年三季度主营业务利润为1.62亿元，去年同期为1.19亿元，同比大幅增长36.06%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.64亿元，同比小幅增长12.70%；（2）财务费用本期为-1,500.81万元，同比大幅下降3.60倍；（3）毛利率本期为37.25%，同比小幅增长了3.01%。
全球排名
截止到2025年3月6日，国科军工近十二个月的滚动营收为10.0亿元，在null行业中，国科军工的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
null营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Rheinmetall | 550.0 | 6.90 | 41 | -- |
| Axon Enterprise | 151.0 | 34.11 | 27 | -- |
| 建设工业 | 43.0 | 88.14 | 2.91 | -- |
| Smith & Wesson Brands | 39.0 | -20.32 | 2.88 | -46.04 |
| SturmRuger斯特姆鲁格 | 39.0 | -9.83 | 2.22 | -41.91 |
| 光电股份 | 22.0 | -4.06 | 0.69 | 10.05 |
| None | 20.0 | 24.04 | 0.32 | -- |
| 长城军工 | 16.0 | 0.60 | 0.27 | -38.91 |
| AMMO | 11.0 | 32.41 | -1.13 | -- |
| 国科军工 | 10.0 | 21.89 | 1.41 | 30.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国科军工属于军工行业中的导弹及弹药制造细分领域，专注于导弹战斗部、动力系统等核心分系统的研发生产。 近三年，我国导弹及弹药行业受国防装备升级和实战化训练需求驱动，市场规模年均增速超15%。2024年行业规模预计突破1200亿元，新型高超音速武器和智能化弹药技术推动产品迭代，军民融合政策加速产业链协同，未来五年市场空间有望扩容至2000亿元，复合增长率维持在12%-15%。
2、市场地位及占有率
国科军工在导弹动力系统领域处于国内第一梯队，其固体燃料推进剂技术领先，核心产品配套多型现役主战装备，细分市场占有率约18%-22%，在新型号预研项目中承担超过30%的定向研发任务。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国科军工（688543） | 导弹动力系统及战斗部核心供应商 | 2025年新型固体推进剂产能扩增40%，配套某高超音速导弹项目独家供货 |
| 中兵红箭（000519） | 陆军弹药及反坦克导弹主力生产商 | 2024年智能弹药营收占比达34%，火箭弹市占率国内第一 |
| 洪都航空（600316） | 空面导弹及训练弹综合服务商 | L15教练机配套导弹系统占同类装备采购份额52% |
| 北方导航（600435） | 制导控制系统领域龙头企业 | 2025年某巡航导弹制导模块中标军方订单，金额超12亿元 |
| 航天发展（000547） | 电子对抗及弹载通信设备供应商 | 毫米波导引头技术获突破，2024年新增配套3型导弹 |
1、经营分析总结
近3年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润1.56亿元，较上期大幅增长。
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