昇辉科技(300423)2024年三季报解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
昇辉智能科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“李昭强”。公司主营业务包括电气成套设备、LED照明与亮化、智慧城市及氢能。
根据昇辉科技2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收10.56亿元，同比大幅下降40.97%。扣非净利润1,758.23万元，扭亏为盈。昇辉科技2024年第三季度净利润856.18万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电气机械及器材制造行业，占比高达95.86%，主要产品包括高低压成套设备和LED照明设备及安装两项，其中高低压成套设备占比70.55%，LED照明设备及安装占比14.59%。
1、高低压成套设备
2020年-2023年高低压成套设备营收呈大幅下降趋势，从2020年的28.05亿元，大幅下降到2023年的14.13亿元。2018年-2023年高低压成套设备毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的40.1%，大幅下降到了2023年的18.15%。
2023年，该产品名称由“高低压成套”变更为“高低压成套设备”。
2、LED照明设备及安装
2020年-2023年LED照明设备及安装营收呈大幅下降趋势，从2020年的9.56亿元，大幅下降到2023年的2.92亿元。2019年-2023年LED照明设备及安装毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的39.95%，大幅下降到了2023年的22.52%。
3、智慧城市
2020年-2023年智慧城市营收呈大幅下降趋势，从2020年的4.33亿元，大幅下降到2023年的2.36亿元。2023年智慧城市毛利率为17.89%，同比去年的16.57%小幅增长了7.97%。
2022年，该产品名称由“智慧社区”变更为“智慧城市”。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比大幅降低40.97%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，昇辉科技营业总收入为10.56亿元，去年同期为17.89亿元，同比大幅下降40.97%，净利润为856.18万元，去年同期为-5.05亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）信用减值损失本期损失4,328.33万元，去年同期损失4.37亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期收益151.75万元，去年同期损失1.99亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降54.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.56亿元 | 17.89亿元 | -40.97% |
| 营业成本 | 8.57亿元 | 14.78亿元 | -41.98% |
| 销售费用 | 4,254.32万元 | 5,325.72万元 | -20.12% |
| 管理费用 | 7,150.91万元 | 6,958.21万元 | 2.77% |
| 财务费用 | 187.20万元 | 936.46万元 | -80.01% |
| 研发费用 | 2,759.60万元 | 6,248.24万元 | -55.83% |
| 所得税费用 | 78.27万元 | -1,141.21万元 | 106.86% |
2024年三季度主营业务利润为4,862.42万元，去年同期为1.07亿元，同比大幅下降54.70%。
虽然毛利率本期为18.80%，同比小幅增长了1.40%，不过营业总收入本期为10.56亿元，同比大幅下降40.97%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润亏损有所减小
昇辉科技2024年三季度非主营业务利润为-3,927.97万元，去年同期为-6.23亿元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,862.42万元 | 567.92% | 1.07亿元 | -54.70% |
| 投资收益 | 282.26万元 | 32.97% | 1,360.50万元 | -79.25% |
| 资产减值损失 | 151.75万元 | 17.72% | -1.99亿元 | 100.76% |
| 其他收益 | 319.57万元 | 37.33% | 344.13万元 | -7.14% |
| 信用减值损失 | -4,328.33万元 | -505.54% | -4.37亿元 | 90.11% |
| 资产处置收益 | -327.16万元 | -38.21% | 16.01万元 | -2142.84% |
| 其他 | 149.52万元 | 17.46% | 598.65万元 | -75.02% |
| 净利润 | 856.18万元 | 100.00% | -5.05亿元 | 101.70% |
行业分析
1、行业发展趋势
昇辉科技属于智能电气设备与系统解决方案行业，聚焦于电网智能化、新能源配套设备及工业控制领域。 智能电气设备行业近三年受新能源并网、电网数字化改造驱动，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破5000亿元。未来趋势以高压/特高压设备升级、储能系统集成、氢能配套设备为主，预计2027年市场空间达8000亿元，智能化渗透率提升至65%以上。
2、市场地位及占有率
昇辉科技在国内中低压配电设备领域位居前五，2024年智能配电柜市占率约8%，新能源领域光伏逆变器供货规模达25亿元，氢能电解槽核心部件实现千万级订单突破。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 昇辉科技（300423） | 智能配电、新能源设备及工业控制系统供应商 | 2025年氢能电解槽订单突破3亿元，智能配电业务营收占比42% |
| 国电南瑞（600406） | 电力自动化及特高压设备龙头企业 | 2024年特高压换流阀市占率58%，电网调度系统覆盖90%省级电网 |
| 许继电气（000400） | 直流输电及智能变电设备核心供应商 | 直流输电控制保护系统2025年营收占比37%，中标储能EPC项目12亿元 |
| 思源电气（002028） | 高压开关及无功补偿装置制造商 | 2024年GIS设备市占率19%，新能源电站SVG供货规模超15亿元 |
| 特变电工（600089） | 变压器及光伏EPC全产业链企业 | 2025年变压器出口额占比31%，光伏逆变器产能扩至20GW |
1、经营分析总结
2020-2023年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润856.18万元，同比去年扭亏为盈。
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