华泰股份(600308)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降
山东华泰纸业股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“李建华”。公司主营业务为造纸和化工。其中，造纸产品主要生产新闻纸、文化纸、铜版纸和包装用纸；化工产品主要生产烧碱、液氯、双氧水、环氧丙烷等。
根据华泰股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收96.24亿元，同比小幅下降5.46%。扣非净利润1.59亿元，同比小幅下降11.05%。
2023年公司的主要业务为纸制品，占比高达65.75%，主要产品包括化工产品、文化纸、铜版纸、包装纸四项，化工产品占比27.49%，文化纸占比19.55%，铜版纸占比17.15%，包装纸占比11.41%。
2023年化工产品营收36.54亿元，同比去年的43.58亿元下降了16.15%。2021年-2023年化工产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的24.23%，大幅下降到了2023年的14.79%。
2023年文化纸营收25.99亿元，同比去年的33.01亿元下降了21.25%。同期，2023年文化纸毛利率为1.52%，同比去年的-0.96%大幅增长了近3倍。
2020年-2023年铜版纸营收呈增长趋势，从2020年的19.46亿元，增长到2023年的22.80亿元。2020年-2023年铜版纸毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的17.97%，大幅下降到了2023年的3.83%。
2021年-2023年包装纸营收呈大幅下降趋势，从2021年的27.30亿元，大幅下降到2023年的15.17亿元。2023年包装纸毛利率为4.41%，同比去年的8.46%大幅下降了47.87%。
2023年新闻纸营收14.71亿元，同比去年的18.56亿元下降了20.72%。同期，2023年新闻纸毛利率为6.92%，同比去年的6.34%小幅增长了9.15%。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
96.24亿元 |
101.74亿元 |
-5.41% |
| 营业成本 |
88.16亿元 |
91.28亿元 |
-3.42% |
| 销售费用 |
3,984.72万元 |
8,885.34万元 |
-55.15% |
| 管理费用 |
2.56亿元 |
4.28亿元 |
-40.08% |
| 财务费用 |
6,602.85万元 |
6,926.76万元 |
-4.68% |
| 研发费用 |
2.42亿元 |
2.18亿元 |
11.20% |
| 所得税费用 |
2,955.06万元 |
6,933.77万元 |
-57.38% |
2024年三季度主营业务利润为1.29亿元，去年同期为1.72亿元，同比下降24.81%。
虽然管理费用本期为2.56亿元，同比大幅下降40.08%，不过（1）营业总收入本期为96.24亿元，同比小幅下降5.41%；（2）毛利率本期为8.40%，同比下降了1.88%，导致主营业务利润同比下降。
华泰股份2024年三季度非主营业务利润为7,019.36万元，去年同期为7,051.76万元，同比基本持平。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.29亿元 |
76.09% |
1.72亿元 |
-24.81% |
| 投资收益 |
3,895.98万元 |
22.92% |
2,776.93万元 |
40.30% |
| 资产减值损失 |
-5,015.44万元 |
-29.50% |
-3,740.03万元 |
-34.10% |
| 营业外支出 |
1,884.03万元 |
11.08% |
132.29万元 |
1324.20% |
| 其他收益 |
6,625.54万元 |
38.97% |
4,603.35万元 |
43.93% |
| 其他 |
3,397.31万元 |
19.98% |
3,543.79万元 |
-4.13% |
| 净利润 |
1.70亿元 |
100.00% |
1.73亿元 |
-1.86% |
2024年三季度，华泰股份净现金流为-9,394.13万元，去年同期为1,181.30万元，由正转负。
截止到2025年3月7日，华泰股份近十二个月的滚动营收为133.0亿元，在造纸行业中，华泰股份的全国排名为5名，全球排名为20名。
造纸营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Smurfit WestRock |
1531.0 |
-0.23 |
23 |
-30.36 |
| Intermational Paper 国际纸业 |
1350.0 |
-1.30 |
40 |
-31.75 |
| Oji Holdings 王子控股 |
825.0 |
7.67 |
25 |
0.78 |
| UPM-Kymmene 芬欧汇J川I |
816.0 |
2.18 |
34 |
-30.27 |
| StoraEnso斯道拉恩索 |
705.0 |
-3.80 |
-10.60 |
-- |
| 玖龙纸业 |
595.0 |
-1.14 |
7.72 |
-52.27 |
| Suzano |
585.0 |
4.99 |
-87.28 |
-- |
| Mondi 蒙迪 |
578.0 |
-1.34 |
17 |
-33.93 |
| Nippon Paper 日本制纸 |
568.0 |
5.04 |
11 |
92.32 |
| 太阳纸业 |
395.0 |
22.35 |
31 |
16.47 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 华泰股份 |
133.0 |
2.60 |
2.37 |
-30.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华泰股份属于造纸及纸制品制造业，是我国轻工业体系中的重要基础原材料供应商。 造纸行业近三年进入成熟期，2023年市场规模超1.2万亿元，年均增速约3.5%。受电商、物流及消费升级驱动，包装纸需求稳定增长，2025年预计特种纸和高端文化纸市场占比提升至25%。环保政策加速落后产能出清，行业集中度持续提升，2024年CR10达48%，龙头企业通过技术升级与产业链整合强化竞争力。
