荣晟环保(603165)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
浙江荣晟环保纸业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“冯荣华”。公司的主营业务是以再生纸生产为龙头，集废纸回收供应、热电联产、再生环保纸生产、纸板纸箱制造于一体，主要产品包括牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸、瓦楞纸板和蒸汽等，核心产品为牛皮箱板纸、高强瓦楞原纸和瓦楞纸板三大类包装纸板。
根据荣晟环保2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收16.62亿元，同比基本持平。扣非净利润2.13亿元，同比基本持平。荣晟环保2024年第三季度净利润2.49亿元，业绩同比小幅增长12.05%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为纸及纸制品，占比高达95.43%，其中原纸为第一大收入来源，占比82.23%。
1、原纸
2023年原纸营收18.84亿元，同比去年的21.56亿元小幅下降了12.61%。同期，2023年原纸毛利率为12.52%，同比去年的5.45%大幅增长了129.72%。
2、纸板及纸箱
2023年纸板及纸箱营收3.02亿元，同比去年的2.88亿元小幅增长了5.16%。2019年-2023年纸板及纸箱毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的17.51%，大幅下降到了2023年的10.84%。
2022年，该产品名称由“纸板”变更为“纸板及纸箱”。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长12.05%
本期净利润为2.49亿元，去年同期2.22亿元，同比小幅增长12.05%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期收益47.85万元，去年同期收益493.37万元，同比大幅下降；
但是（1）公允价值变动收益本期为2,928.30万元，去年同期为233.93万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为1.05亿元，去年同期为1.01亿元，同比小幅增长。
2、非主营业务利润同比增长
荣晟环保2024年三季度非主营业务利润为1.43亿元，去年同期为1.14亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.06亿元 | 42.39% | 1.03亿元 | 2.63% |
| 公允价值变动收益 | 2,928.30万元 | 11.77% | 233.93万元 | 1151.81% |
| 其他收益 | 1.05亿元 | 42.27% | 1.01亿元 | 4.44% |
| 其他 | 845.41万元 | 3.40% | 1,138.45万元 | -25.74% |
| 净利润 | 2.49亿元 | 100.00% | 2.22亿元 | 12.05% |
全国排名
截止到2025年3月7日，荣晟环保近十二个月的滚动营收为23.0亿元，在造纸行业中，荣晟环保的全国排名为9名，全球排名为24名。
造纸营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Smurfit WestRock | 1531.0 | -0.23 | 23 | -30.36 |
| Intermational Paper 国际纸业 | 1350.0 | -1.30 | 40 | -31.75 |
| Oji Holdings 王子控股 | 825.0 | 7.67 | 25 | 0.78 |
| UPM-Kymmene 芬欧汇J川I | 816.0 | 2.18 | 34 | -30.27 |
| StoraEnso斯道拉恩索 | 705.0 | -3.80 | -10.60 | -- |
| 玖龙纸业 | 595.0 | -1.14 | 7.72 | -52.27 |
| Suzano | 585.0 | 4.99 | -87.28 | -- |
| Mondi 蒙迪 | 578.0 | -1.34 | 17 | -33.93 |
| Nippon Paper 日本制纸 | 568.0 | 5.04 | 11 | 92.32 |
| 太阳纸业 | 395.0 | 22.35 | 31 | 16.47 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 荣晟环保 | 23.0 | 10.56 | 2.71 | 5.29 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
荣晟环保属于造纸和纸制品业，专注于工业包装纸及纸箱的生产与研发。 近三年，造纸行业受原材料价格波动和环保政策影响，市场集中度持续提升，中小企业加速出清。未来趋势向绿色低碳转型，可降解包装材料需求增长，预计2025年市场规模达1.5万亿元，年复合增长率约3%。行业技术升级推动高端纸品占比提升，头部企业通过产能整合巩固优势。
2、市场地位及占有率
荣晟环保为区域性包装纸细分领域龙头，以差异化产品占据长三角市场，2024年包装纸业务营收占比超65%，细分领域市占率约2.5%，位列行业前十五。其循环经济模式形成成本优势，但全国性市场份额仍低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 荣晟环保（603165） | 长三角区域包装纸生产商，以再生纸为核心 | 2024年包装纸营收占比65%，产能利用率居行业前20% |
| 太阳纸业（002078） | 综合性造纸龙头，覆盖文化纸与包装纸 | 2025年高端纸品市占率12%，产能规模突破1000万吨 |
| 山鹰国际（600567） | 国内箱板纸巨头，布局全产业链 | 2024年包装纸出货量行业第三，2025年规划产能800万吨 |
| 景兴纸业（002067） | 工业包装纸专业制造商 | 2024年工业用纸营收占比超70%，浙江区域市占率15% |
| 岳阳林纸（600963） | 文化纸与生态浆纸一体化企业 | 2024年文化纸市占率8%，控股股东持有晨鸣纸业5.2%股权 |
1、经营分析总结
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