茂化实华(000637)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
茂名石化实华股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“刘军”。公司的主营业务是石油化工产品的生产及销售经营。公司主要经营范围是生产和销售聚丙烯、液化气、烃推进剂、新型液化气、润滑油、石油制成品、塑料产品等石油化工、精细化工、塑料加工等。
根据茂化实华2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收28.52亿元，同比下降29.49%。扣非净利润-1.17亿元，较去年同期亏损增大。茂化实华2024年第三季度净利润-1.11亿元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为石油化工，占比高达93.75%，其中自产产品为第一大收入来源，占比88.11%。
1、自产产品
2023年自产产品营收40.07亿元，同比去年的48.03亿元下降了16.58%。2020年-2023年自产产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的6.3%，大幅下降到了2023年的2.99%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低29.49%，净利润亏损持续增大
2024年三季度，茂化实华营业总收入为28.52亿元，去年同期为40.45亿元，同比下降29.49%，净利润为-1.11亿元，去年同期为-2,351.30万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-9,369.25万元，去年同期为-59.38万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.52亿元 | 40.45亿元 | -29.49% |
| 营业成本 | 27.11亿元 | 38.26亿元 | -29.16% |
| 销售费用 | 2,598.35万元 | 3,659.30万元 | -28.99% |
| 管理费用 | 1.44亿元 | 1.22亿元 | 17.84% |
| 财务费用 | 2,893.44万元 | 3,179.35万元 | -8.99% |
| 研发费用 | 1,242.28万元 | 592.28万元 | 109.74% |
| 所得税费用 | 1,915.64万元 | 2,435.88万元 | -21.36% |
2024年三季度主营业务利润为-9,369.25万元，去年同期为-59.38万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为28.52亿元，同比下降29.49%；（2）毛利率本期为4.98%，同比小幅下降了0.43%。
行业分析
1、行业发展趋势
茂化实华属于石油加工及贸易行业。 石油加工及贸易行业近三年受国际油价波动及能源转型影响，整体呈现结构性调整。2023年国内炼化产能利用率维持在75%-80%，成品油表观消费量年均增速放缓至2%以内。未来行业将加速向高端化工材料及氢能等清洁能源领域延伸，预计2025年高端聚烯烃市场规模突破5000亿元，氢能产业链投资规模复合增长率超30%。
2、市场地位及占有率
茂化实华为华南地区中型炼化企业，主营液化气、聚丙烯等产品，区域市场份额约3%-5%。其通过参股氢能产业链企业布局新能源领域，但在全国炼化产能中排名居于第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 茂化实华（000637） | 华南地区炼化及液化气供应商 | 2025年通过北京水木扬帆持有氢能企业亿华通股权，布局氢能产业链 |
| 中国石化（600028） | 全球最大炼油企业 | 2024年炼油产能占国内总量35%，乙烯产量突破1800万吨 |
| 上海石化（600688） | 长三角综合性石化企业 | 2024年碳纤维复合材料产线投产，规划年产能达2.4万吨 |
| 岳阳兴长（000819） | 特种化工材料生产商 | 2025年医用聚合物材料营收占比提升至18% |
| 沈阳化工（000698） | 氯碱及聚醚多元醇供应商 | 2024年环氧丙烷项目投产，年产能20万吨 |
1、经营分析总结
近4年三季度公司净利润持续下降，2024年三季度净利润亏损1.11亿元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近3年三季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年三季度主营利润亏损9,369.25万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
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