岳阳兴长(000819)2024年三季报解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
岳阳兴长石化股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国石油化工集团有限公司”。公司的主营业务为石油化工产品的开发、生产、销售以及成品油零售等业务；公司主要产品为丙烯、MTBE、液化石油气、工业异辛烷、茂金属聚丙烯、邻甲酚、汽油、柴油。在传统能源化工板块，公司拥有13.
根据岳阳兴长2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收29.19亿元，同比增长29.59%。扣非净利润6,457.83万元，同比小幅下降9.57%。岳阳兴长2024年第三季度净利润6,452.75万元，业绩同比小幅下降5.56%。本期经营活动产生的现金流净额为7,011.93万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为石油化工行业，其中能源化工为第一大收入来源，占比84.72%。
1、能源化工
2023年能源化工营收25.99亿元，同比去年的26.85亿元小幅下降了3.23%。同期，2023年能源化工毛利率为18.9%，同比去年的7.08%大幅增长了166.95%。
2、成品油零售
2021年-2023年成品油零售营收呈增长趋势，从2021年的2.37亿元，增长到2023年的2.88亿元。2021年-2023年成品油零售毛利率呈下降趋势，从2021年的17.9%，下降到了2023年的14.83%。
2022年，该产品名称由“油品”变更为“成品油零售”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比增加29.59%，净利润同比小幅降低5.56%
2024年三季度，岳阳兴长营业总收入为29.19亿元，去年同期为22.52亿元，同比增长29.59%，净利润为6,452.75万元，去年同期为6,832.85万元，同比小幅下降5.56%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）资产处置收益本期为586.28万元，去年同期为5.57万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为592.18万元，去年同期为323.12万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为7,533.71万元，去年同期为8,924.55万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降15.58%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.19亿元 | 22.52亿元 | 29.59% |
| 营业成本 | 24.08亿元 | 18.89亿元 | 27.46% |
| 销售费用 | 2,729.09万元 | 2,665.98万元 | 2.37% |
| 管理费用 | 8,428.08万元 | 8,436.82万元 | -0.10% |
| 财务费用 | 42.60万元 | 301.31万元 | -85.86% |
| 研发费用 | 4,508.08万元 | 3,612.64万元 | 24.79% |
| 所得税费用 | 2,274.51万元 | 2,375.20万元 | -4.24% |
2024年三季度主营业务利润为7,533.71万元，去年同期为8,924.55万元，同比下降15.58%。
3、净现金流同比大幅下降9.32倍
2024年三季度，岳阳兴长净现金流为-7.16亿元，去年同期为-6,940.88万元，较去年同期大幅下降9.32倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 25.97亿元 | 30.67% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 32.18亿元 | 30.62% |
| 偿还债务支付的现金 | 5.22亿元 | 634.45% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 3.79亿元 | -44.37% |
| 取得借款收到的现金 | 1.60亿元 | -65.72% |
行业分析
1、行业发展趋势
岳阳兴长属于石油化工行业，主营业务涵盖能源化工、化工新材料及成品油零售领域。 近三年石油化工行业受碳中和政策驱动加速技术升级，智能化设备应用提升生产效率，精细化学品需求增长推动高附加值产品转型。行业上游原材料价格波动促使企业优化资产结构，环保政策趋严催生新型催化剂研发需求，预计未来市场空间向绿色化、高端化延伸，精细化产品占比将持续扩大。
2、市场地位及占有率
岳阳兴长在中南地区油品调和组分领域具备区域产能优势，2024年前三季度营收同比增长29.59%，能源化工业务贡献72.26%收入，但在全国性市场占有率未披露，化工新材料板块尚处产能建设期，行业地位以区域性中型企业为主。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 岳阳兴长（000819） | 主营石油化工产品及成品油零售，区域性能源化工供应商 | 2024年能源化工业务营收占比72.26%，中南地区调和油组分产能33.5万吨/年 |
| 中国石化（600028） | 全球性一体化能源化工巨头，涵盖油气勘探、炼化、销售全产业链 | 2024年炼化业务营收占比超60%，国内成品油零售市场份额约30% |
| 上海石化（600688） | 大型炼化一体化企业，重点发展合成材料及精细化学品 | 2024年合成树脂产能达100万吨，长三角区域市占率约12% |
| 茂化实华（000637） | 专注液化气、聚丙烯等石化产品生产 | 华南地区液化气年销售量超80万吨，区域市场占有率约8% |
| 沈阳化工（000698） | 氯碱化工及石油化工综合生产商 | PVC产能40万吨/年，东北地区市占率约15% |
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