长虹华意(000404)2024年三季报解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
长虹华意压缩机股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“绵阳市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为冰箱压缩机、商用压缩机的研发、生产和销售以及能源汽车空调压缩机、清洁机器人等新兴产业。公司主要产品有冰箱压缩机、商用压缩机、新能源汽车空调压缩机、原材料及配件、智能扫地机 、电池。
根据长虹华意2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收96.87亿元，同比小幅下降9.69%。扣非净利润3.46亿元，同比增长23.58%。长虹华意2024年第三季度净利润5.21亿元，业绩同比增长28.89%。本期经营活动产生的现金流净额为8.58亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为设备制造业，占比高达99.44%，主要产品包括冰箱冰柜压缩机和原材料及配件两项，其中冰箱冰柜压缩机占比70.97%，原材料及配件占比21.62%。
1、冰箱冰柜压缩机
2023年冰箱冰柜压缩机营收91.47亿元，同比去年的91.96亿元基本持平。2021年-2023年冰箱冰柜压缩机毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的9.85%，大幅增长到了2023年的16.33%。
2022年，该产品名称由“压缩机”变更为“冰箱冰柜压缩机”。
2、原材料及配件
2021年-2023年原材料及配件营收呈下降趋势，从2021年的36.06亿元，下降到2023年的27.87亿元。2023年原材料及配件毛利率为4.16%，同比去年的6.19%大幅下降了32.79%。
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低9.69%，净利润同比增加28.89%
2024年三季度，长虹华意营业总收入为96.87亿元，去年同期为107.26亿元，同比小幅下降9.69%，净利润为5.21亿元，去年同期为4.05亿元，同比增长28.89%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出7,853.30万元，去年同期支出5,290.82万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期收益1,917.20万元，去年同期损失2,526.52万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-457.33万元，去年同期为-4,803.72万元，亏损有所减小；（3）投资收益本期为6,503.87万元，去年同期为2,248.68万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 96.87亿元 | 107.26亿元 | -9.69% |
| 营业成本 | 84.47亿元 | 94.99亿元 | -11.08% |
| 销售费用 | 1.41亿元 | 1.37亿元 | 2.88% |
| 管理费用 | 2.72亿元 | 2.42亿元 | 12.25% |
| 财务费用 | -4,516.39万元 | -4,747.27万元 | 4.86% |
| 研发费用 | 3.10亿元 | 3.61亿元 | -13.91% |
| 所得税费用 | 7,853.30万元 | 5,290.82万元 | 48.43% |
2024年三季度主营业务利润为5.34亿元，去年同期为5.10亿元，同比小幅增长4.61%。
虽然营业总收入本期为96.87亿元，同比小幅下降9.69%，不过毛利率本期为12.80%，同比小幅增长了1.36%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年3月7日，长虹华意近十二个月的滚动营收为129.0亿元，在压缩机及配件行业中，长虹华意的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
压缩机及配件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| AtlasCopco阿特拉斯科普柯 | 1251.0 | 16.81 | 211 | 17.99 |
| 海立股份 | 170.0 | 15.43 | 0.31 | -42.74 |
| 长虹华意 | 129.0 | 7.23 | 3.62 | 46.14 |
| 东贝集团 | 59.0 | 4.25 | 1.88 | 19.68 |
| 开山股份 | 42.0 | 11.30 | 4.33 | 19.17 |
| 汉钟精机 | 39.0 | 19.24 | 8.65 | 33.55 |
| 星帅尔 | 29.0 | 45.90 | 2.02 | 23.36 |
| 鲍斯股份 | 24.0 | 7.01 | 2.81 | 41.74 |
| 百达精工 | 14.0 | 14.15 | 1.19 | 13.42 |
| 联德股份 | 12.0 | 21.82 | 2.51 | 14.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长虹华意主营业务为制冷电器压缩机研发生产，属于家用及商用制冷设备核心零部件行业 近三年全球制冷压缩机市场规模稳定在800-900亿元区间，国内市场占比超40%。行业呈现高效节能技术主导、无氟环保材料替代加速趋势，2025年变频压缩机渗透率预计突破65%。海外市场增量集中在东南亚和南美地区，复合增长率达8%-10%。绿色回收产业链整合成为头部企业战略布局重点
2、市场地位及占有率
长虹华意连续十年全球冰箱压缩机市场占有率第一，2024年市占率约33%，其中欧洲高端市场占有率突破25%。商用压缩机领域形成千万级供货能力，占国内冷链物流设备配套市场18%份额
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长虹华意(000404) | 全球最大冰箱压缩机供应商，涵盖家用商用全系列产品 | 2024年压缩机全球出货量超5000万台，欧洲市场市占率25% |
| 东贝集团(601956) | 专业制冷压缩机及铸件制造商 | 商用冷链压缩机国内市场占有率12%，2024年新能源汽车压缩机营收占比15% |
| 海立股份(600619) | 空调压缩机龙头企业，延伸布局制冷设备领域 | 2024年制冷设备零部件业务营收62亿元，占集团总营收28% |
| 万宝集团(未上市) | 综合性制冷设备制造商 | 冷链物流压缩机年产能300万台，国内医院冷链市占率22% |
| 黄石东贝电器(未上市) | 特种制冷设备核心部件供应商 | 工业级低温压缩机国内市场占有率9%，军工领域独家供货商 |
1、经营分析总结
近6年三季度公司净利润持续增长，2024年三季度净利润5.21亿元，较上期有所增长。
公司主营利润近4年三季度持续增长，由于毛利率的小幅增长，2024年三季度主营利润5.34亿元，较去年同期有所增长。
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