北化股份(002246)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
北方化学工业股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“中国兵器工业集团有限公司”。公司主营业务为以硝化棉系列产品为核心的纤维素及其衍生物产业和以活性炭为基础的环保器材及核生化防护装备制造产业及以渣浆泵为核心的特种工业泵系列产品环保装备制造产业“三箭齐发”的三大产业新格局。
根据北化股份2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.01亿元，同比小幅下降12.20%。扣非净利润-9,147.95万元，较去年同期亏损增大。北化股份2024年第三季度净利润-4,842.96万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2.75亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要从事其他专用化学产品制造、化学原料及化学制品制造业、专用设备制造业，主要产品包括硝化棉相关产品、防护器材、工业泵三项，硝化棉相关产品占比34.57%，防护器材占比23.76%，工业泵占比19.19%。
1、硝化棉相关产品
2021年-2023年硝化棉相关产品营收呈小幅下降趋势，从2021年的8.52亿元，小幅下降到2023年的7.46亿元。2021年-2023年硝化棉相关产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.8%，大幅增长到了2023年的21.4%。
2、防护器材
2019年-2023年防护器材营收呈大幅下降趋势，从2019年的11.08亿元，大幅下降到2023年的5.13亿元。2021年-2023年防护器材毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的34.55%，大幅下降到了2023年的22.45%。
3、工业泵
2020年-2023年工业泵营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.10亿元，大幅增长到2023年的4.14亿元。2023年工业泵毛利率为18.85%，同比去年的15.56%增长了21.14%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低12.20%，净利润由盈转亏
2024年三季度，北化股份营业总收入为13.01亿元，去年同期为14.81亿元，同比小幅下降12.20%，净利润为-4,842.96万元，去年同期为942.97万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然其他收益本期为2,472.50万元，去年同期为903.06万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-8,187.84万元，去年同期为375.51万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1,679.29万元，去年同期收益200.00万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.01亿元 | 14.81亿元 | -12.20% |
| 营业成本 | 10.85亿元 | 12.03亿元 | -9.83% |
| 销售费用 | 6,296.70万元 | 5,360.97万元 | 17.45% |
| 管理费用 | 1.62亿元 | 1.69亿元 | -3.74% |
| 财务费用 | -1,572.12万元 | -2,283.70万元 | 31.16% |
| 研发费用 | 7,496.55万元 | 6,155.03万元 | 21.80% |
| 所得税费用 | -859.37万元 | 125.10万元 | -786.95% |
2024年三季度主营业务利润为-8,187.84万元，去年同期为375.51万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为13.01亿元，同比小幅下降12.20%；（2）毛利率本期为16.57%，同比小幅下降了2.19%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
北化股份2024年三季度非主营业务利润为2,485.51万元，去年同期为692.56万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,187.84万元 | 169.07% | 375.51万元 | -2280.48% |
| 资产减值损失 | -1,679.29万元 | 34.68% | 200.00万元 | -939.64% |
| 营业外收入 | 1,063.98万元 | -21.97% | 539.19万元 | 97.33% |
| 其他收益 | 2,472.50万元 | -51.05% | 903.06万元 | 173.79% |
| 信用减值损失 | -1,008.99万元 | 20.83% | -1,382.48万元 | 27.02% |
| 资产处置收益 | 1,288.81万元 | -26.61% | -46.82万元 | 2852.83% |
| 其他 | 657.38万元 | -13.57% | 571.21万元 | 15.09% |
| 净利润 | -4,842.96万元 | 100.00% | 942.97万元 | -613.59% |
全球排名
截止到2025年3月6日，北化股份近十二个月的滚动营收为22.0亿元，在特种化工行业中，北化股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为2名。
特种化工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Johnson Matthey庄信万丰 | 1190.0 | -6.42 | 10 | -- |
| Evonik Industries 赢创工业 | 1171.0 | 7.76 | -35.66 | -- |
| Arkema 阿科玛 | 732.0 | 0.09 | 27 | -35.33 |
| Eastman Chemical伊士曼化工 | 681.0 | -3.61 | 66 | 1.83 |
| Ashland 亚什兰 | 153.0 | 0.03 | 12 | -8.42 |
| Pidilite Industries | 103.0 | 19.30 | 14 | 15.20 |
| Nippon Kayaku 日本化药 | 99.0 | 5.19 | 2.01 | -31.10 |
| Kureha 吴羽 | 87.0 | 7.17 | 4.75 | -10.32 |
| 联泓新科 | 68.0 | 4.55 | 4.46 | -11.36 |
| 北化股份 | 22.0 | -2.90 | 0.56 | -14.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
北化股份属于特种化工行业（以硝化棉及军用化学品为核心） 近三年特种化工行业受国际局势紧张及军备需求驱动，市场规模持续扩张，2024年欧洲扩军法案带动硝化棉等军用原料需求激增，全球供需缺口扩大。未来行业将聚焦产能优化与工艺升级，预计2025年硝化棉价格进入上行周期，军用化学品市场空间或突破百亿级规模，技术壁垒较高的企业将主导行业增长
2、市场地位及占有率
北化股份为全球硝化棉核心供应商之一，国内产能占比超60%，产品覆盖军品及民用领域，其军品硝化棉长期供应国内重点军工企业，2025年欧洲扩军法案催化下，海外订单份额显著提升，但具体市占率未公开披露
3、主要竞争对手
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