大洋电机(002249)2024年三季报解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
中山大洋电机股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“鲁楚平”。公司的主营业务为以建筑及家居电器电机产品为主的BHM事业部和以汽车用关键零部件为主的车辆事业集团（EVBG）两大事业板块。公司的主要产品为起动机及发电机、新能源汽车动力总成系统、磁性材料、汽车租赁、建筑及家居用电机。
根据大洋电机2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收88.44亿元，同比小幅增长4.09%。扣非净利润6.44亿元，同比大幅增长32.38%。大洋电机2024年第三季度净利润6.97亿元，业绩同比增长24.70%。
营业收入情况
2023年公司主要从事建筑及家居行业、汽车零部件行业、磁性材料行业，主要产品包括建筑及家居用电机和起动机及发电机两项，其中建筑及家居用电机占比54.54%，起动机及发电机占比24.85%。
1、建筑及家居用电机
2023年建筑及家居用电机营收61.57亿元，同比去年的62.26亿元基本持平。2021年-2023年建筑及家居用电机毛利率呈增长趋势，从2021年的21.95%，增长到了2023年的25.96%。
2、起动机及发电机
2023年起动机及发电机营收28.05亿元，同比去年的23.18亿元增长了21.03%。2021年-2023年起动机及发电机毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的16.88%，大幅增长到了2023年的23.83%。
3、新能源车辆动力总成系统
2019年-2023年新能源车辆动力总成系统营收呈大幅增长趋势，从2019年的6.15亿元，大幅增长到2023年的19.33亿元。2019年-2023年新能源车辆动力总成系统毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的23.92%，大幅下降到了2023年的11.8%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长24.70%
本期净利润为6.97亿元，去年同期5.59亿元，同比增长24.70%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.33亿元，去年同期支出1.01亿元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期收益1,445.26万元，去年同期损失8,615.06万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为6.85亿元，去年同期为6.44亿元，同比小幅增长；（3）信用减值损失本期损失413.56万元，去年同期损失3,236.45万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长6.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 88.44亿元 | 84.96亿元 | 4.09% |
| 营业成本 | 67.90亿元 | 66.48亿元 | 2.14% |
| 销售费用 | 3.19亿元 | 3.08亿元 | 3.64% |
| 管理费用 | 6.13亿元 | 5.06亿元 | 21.14% |
| 财务费用 | -4,135.15万元 | -7,359.72万元 | 43.81% |
| 研发费用 | 4.34亿元 | 4.19亿元 | 3.65% |
| 所得税费用 | 1.33亿元 | 1.01亿元 | 31.40% |
2024年三季度主营业务利润为6.85亿元，去年同期为6.44亿元，同比小幅增长6.41%。
虽然管理费用本期为6.13亿元，同比增长21.14%，不过（1）营业总收入本期为88.44亿元，同比小幅增长4.09%；（2）毛利率本期为23.23%，同比小幅增长了1.48%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流同比大幅增长5.71倍
2024年三季度，大洋电机净现金流为19.48亿元，去年同期为2.90亿元，同比大幅增长5.71倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为14.59亿元，同比大幅下降48.38%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.11亿元，同比大幅下降88.14%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.11亿元，同比大幅下降88.14%。
全球排名
截止到2025年3月7日，大洋电机近十二个月的滚动营收为113.0亿元，在电机行业中，大洋电机的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
电机营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Nidec 日本电产 | 1141.0 | 13.20 | 61 | 0.92 |
| Ametek阿美特克 | 503.0 | 7.76 | 100 | 11.60 |
| None | 438.0 | 60.14 | 14 | 1.15 |
| 德昌电机控股JohnsonElectric | 277.0 | 6.52 | 17 | 2.63 |
| 卧龙电驱 | 156.0 | 7.40 | 5.30 | -15.13 |
| 东元 | 131.0 | 9.03 | 13 | 18.41 |
| 大洋电机 | 113.0 | 13.23 | 6.30 | 82.63 |
| Mabuchi Motor万宝至马达 | 95.0 | 13.39 | 6.24 | -3.44 |
| 佳电股份 | 53.0 | 30.96 | 3.99 | -0.70 |
| 信质集团 | 46.0 | 17.05 | 2.43 | -8.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
大洋电机属于电机行业，专注于分马力电机、微特电机及新能源汽车动力总成系统的研发与生产。 近三年，电机行业在新能源、智能制造及家电升级驱动下加速发展，2025年全球市场规模预计突破2000亿美元。直流无刷电机因高效节能特性成为增长核心，年复合增长率超15%。未来，行业将向智能化、轻量化、高能效方向演进，政策推动下，新能源汽车及工业自动化领域需求持续释放，市场空间进一步扩大。
2、市场地位及占有率
大洋电机在国内电机行业稳居前三，2024年市场占有率约8%，新能源汽车驱动电机领域市占率超12%。凭借专利数量领先（截至2023年累计申请65项直流无刷电机专利）及技术优势，其在高效节能电机细分市场占据头部地位。
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