*ST易连(600836)2024年中报解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
上海易连实业集团股份有限公司于1994年上市。公司是一家以主要经营印刷、包装和房地产为两大支柱产业的公司.所涉足的行业广泛,包括了与印刷行业直接相关的服务性行业,纺织服装、家用电器、机电产品、食品和日用品等.
根据*ST易连2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.27亿元，同比小幅下降10.35%。扣非净利润-2,474.42万元，较去年同期亏损增大。*ST易连2024年半年度净利润-2,088.53万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-197.01万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低10.35%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，*ST易连营业总收入为2.27亿元，去年同期为2.53亿元，同比小幅下降10.35%，净利润为-2,088.53万元，去年同期为-431.50万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期支出100.48万元，去年同期支出655.20万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-2,789.05万元，去年同期为-847.67万元，亏损增大；（2）资产处置收益本期为83.50万元，去年同期为504.97万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.27亿元 | 2.53亿元 | -10.35% |
| 营业成本 | 1.96亿元 | 2.02亿元 | -2.93% |
| 销售费用 | 581.76万元 | 546.08万元 | 6.54% |
| 管理费用 | 3,414.45万元 | 3,741.02万元 | -8.73% |
| 财务费用 | 1,325.66万元 | 965.23万元 | 37.34% |
| 研发费用 | 317.37万元 | 369.47万元 | -14.10% |
| 所得税费用 | 100.48万元 | 655.20万元 | -84.67% |
2024年半年度主营业务利润为-2,789.05万元，去年同期为-847.67万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为2.27亿元，同比小幅下降10.35%；（2）毛利率本期为13.69%，同比大幅下降了6.60%。
3、非主营业务利润同比下降
*ST易连2024年半年度非主营业务利润为800.99万元，去年同期为1,071.36万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,789.05万元 | 133.54% | -847.67万元 | -229.03% |
| 其他收益 | 728.59万元 | -34.89% | 556.37万元 | 30.96% |
| 其他 | 80.06万元 | -3.83% | 552.36万元 | -85.51% |
| 净利润 | -2,088.53万元 | 100.00% | -431.50万元 | -384.01% |
行业分析
1、行业发展趋势
*ST易连属于印刷包装行业，主营业务涵盖包装印刷、出版印刷及纸制品研发生产。 印刷包装行业近三年受环保政策收紧及数字化转型驱动，市场集中度提升，整体增速放缓至年均4%-5%，2024年市场规模约1.5万亿元。未来趋势聚焦绿色包装（如可降解材料）和智能包装（RFID技术应用），预计2025年市场规模将突破1.8万亿元，其中食品饮料、医药等细分领域需求增长显著。
2、市场地位及占有率
*ST易连在印刷包装行业处于区域性中型企业地位，市场占有率不足1%，核心业务集中于华东地区，2024年上半年营收占比约60%，但未进入全国前十大包装企业榜单，竞争力受限于产能规模和客户结构单一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST易连（600836） | 综合性印刷包装企业，覆盖出版物、商业包装等领域 | 2024年华东地区包装业务营收占比超60% |
| 劲嘉股份（002191） | 国内烟标印刷龙头，拓展电子烟及彩盒包装 | 2024年烟标市占率约18%，稳居行业首位 |
| 合兴包装（002228） | 瓦楞纸箱头部企业，布局智能包装集成服务 | 2024年纸箱出货量超15亿平方米，产能规模行业前三 |
| 裕同科技（002831） | 消费电子包装领军企业，客户覆盖苹果、华为等 | 2024年消费电子包装营收占比超65% |
| 紫江企业（600210） | 深耕饮料包装及PET瓶坯，拓展新能源材料 | 2024年饮料包装市占率约12%，PET瓶坯供货量居国内前三 |
1、经营分析总结
最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损2,088.53万元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损2,789.05万元，较去年同期亏损大幅加剧。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期*ST易连PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 东港股份 | 2850 | 1410 |
| 2 | 滨海能源 | 8184 | 4137 |
| 3 | 盛通股份 | 8881 | 4455 |
文章来源：碧湾App
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