根据正弦电气2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.88亿元，同比小幅下降7.12%。扣非净利润1,652.76万元，同比大幅下降45.04%。正弦电气2024年半年度净利润2,341.95万元，业绩同比大幅下降31.38%。本期经营活动产生的现金流净额为1,065.71万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

本期净利润为2,341.95万元，去年同期3,412.74万元，同比大幅下降31.38%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出231.70万元，去年同期支出415.04万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2,153.71万元，去年同期为3,317.53万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2,153.71万元，去年同期为3,317.53万元，同比大幅下降35.08%。

虽然毛利率本期为36.22%，同比小幅增长了3.55%，不过（1）营业总收入本期为1.88亿元，同比小幅下降7.12%；（2）销售费用本期为1,684.95万元，同比大幅增长41.98%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024年半年度公司营收1.88亿元，同比小幅下降7.12%，虽然营收在下降，但是销售费用、研发费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为1,684.95万元，同比大幅增长41.98%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股权激励费用285.52万元。

（2）职工薪酬本期为880.57万元，去年同期为678.69万元，同比增长了29.74%。

本期研发费用为1,941.73万元，同比大幅增长31.16%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股权激励费用336.57万元。

（2）职工薪酬本期为1,191.89万元，去年同期为1,092.97万元，同比小幅增长了9.05%。

本期管理费用为954.82万元，同比大幅增长40.26%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然其他本期为17.80万元，去年同期为54.65万元，同比大幅下降了67.42%；

但是（1）股权激励费用本期为119.44万元，去年同期为-；（2）职工薪酬本期为469.71万元，去年同期为369.95万元，同比增长了26.97%。

2024年半年度，正弦电气净利润为2,341.95万元，去年同期为3,412.74万元，同比大幅下降31.38%。净现金流为-5,775.97万元，去年同期为-2,168.85万元，较去年同期大幅下降166.32%。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为324.86万元，同比大幅下降94.75%；

但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.90亿元，同比增长15.01%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.90亿元，同比增长15.01%；（3）收到其他与投资活动有关的现金本期为5.40亿元，同比小幅下降5.76%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

自2021年以来净现金流连续3年为负。

2024年半年度净现金流-5,775.97万元，净现金流为负。而去年同期为-2,168.85万元，同比大幅增长

净现金流本期为负的原因是：

正弦电气2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益689.19万元,占归母净利润的29.43%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为288.54万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助288.03万元，主要分布如下表所示：

在2024年半年度报告中，正弦电气用于金融投资的资产为3.14亿元，占总资产的37.23%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为495.3万元，占净利润2,341.95万元的21.15%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和其他-理财产品。

企业的金融投资收益持续上升，由2022年中的253.62万元上升至2024年中的495.3万元，变化率为95.29%，而企业的金融投资资产相比去年同期增长了1.4亿元，变化率为80.54%。

2024半年度，企业应收账款合计1.30亿元，占总资产的15.38%，相较于去年同期的1.10亿元增长18.27%。

本期，企业应收账款周转率为1.75。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.19下降到了1.75，平均回款时间从82天增加到了102天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

深圳市正弦电气股份有限公司属于工业自动化控制行业，核心业务为电机驱动与控制系统的研发制造 工业自动化控制行业近三年受智能制造政策推动，年均复合增长率达7.8%，2024年市场规模突破2800亿元。伺服系统和变频器作为核心产品，在新能源装备、机器人领域需求激增，预计2026年市场空间将超3400亿元。行业正向高端化、集成化发展，节能型产品渗透率以年均3%速度提升

正弦电气在工业自动化细分领域位列第二梯队，伺服系统市场份额约3.2%，变频器市占率2.8%。2024年重点拓展光伏切割与物流自动化市场，新能源领域营收占比提升至27%，但尚未进入行业前五强

2024年半年度净利润2,341.95万元，较上期大幅下降。

2024年半年度主营利润2,153.71万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的22%左右，但投资收益率较低，最近5年，平均投资收益率为0.96%左右，收益平均占净利润的12%左右，主要是投资以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，正弦电气近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，正弦电气的PE-TTM是41.02，而工控设备行业的PE-TTM是35.37，正弦电气高于工控设备行业的PE-TTM。