科泰电源(300153)2024年中报解读：工程劳务零配件收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，净利润近3年整体呈现上升趋势
上海科泰电源股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“严伟立”。公司的主营业务是电力设备业务和新能源及储能业务。主要产品包括环保低噪声柴油发电机组、新能源销售、工程劳务零配件、设备厂房租赁等。
根据科泰电源2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.75亿元，同比小幅增长9.32%。扣非净利润1,549.53万元，同比大幅增长84.04%。科泰电源2024年半年度净利润1,741.16万元，业绩同比大幅增长44.63%。
工程劳务零配件收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是通信及数据中心行业，一块是其他，其中环保低噪声柴油发电机组为第一大收入来源，占比86.50%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通信及数据中心行业 | 2.76亿元 | 57.96% | 12.65% |
| 其他 | 1.37亿元 | 28.86% | 17.81% |
| 电力行业 | 2,143.10万元 | 4.51% | 21.43% |
| 交通设施行业 | 1,627.22万元 | 3.42% | 4.84% |
| 工程 | 1,454.32万元 | 3.06% | 11.85% |
| 其他业务 | 1,042.19万元 | 2.19% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 环保低噪声柴油发电机组 | 4.11亿元 | 86.5% | 12.38% |
| 安装劳务零配件 | 4,660.11万元 | 9.8% | 23.63% |
| 设备厂房租赁 | 959.62万元 | 2.02% | 52.56% |
| 新能源销售 | 638.43万元 | 1.34% | 2.18% |
| 其他 | 161.74万元 | 0.34% | 25.33% |
2、工程劳务零配件收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年半年度公司营收4.75亿元，与去年同期的4.35亿元相比，小幅增长了9.32%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）工程劳务零配件本期营收4,660.11万元，去年同期为2,179.25万元，同比大幅增长了113.84%。
（2）环保低噪声柴油发电机组本期营收4.11亿元，去年同期为4.01亿元，同比增长了2.56%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 环保低噪声柴油发电机组 | 4.11亿元 | 4.01亿元 | 2.56% |
| 工程劳务零配件 | 4,660.11万元 | 2,179.25万元 | 113.84% |
| 设备厂房租赁 | 959.62万元 | 928.70万元 | 3.33% |
| 其他业务 | 800.17万元 | 285.70万元 | - |
| 合计 | 4.75亿元 | 4.35亿元 | 9.32% |
3、工程劳务零配件毛利率大幅下降
值得一提的是，环保低噪声柴油发电机组在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2022-2024年半年度环保低噪声柴油发电机组毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的10.12%，增长到2024年半年度的12.38%，2024年半年度工程劳务零配件毛利率为23.63%，同比大幅下降46.6%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加9.32%，净利润同比大幅增加44.63%
2024年半年度，科泰电源营业总收入为4.75亿元，去年同期为4.35亿元，同比小幅增长9.32%，净利润为1,741.16万元，去年同期为1,203.90万元，同比大幅增长44.63%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期收益129.12万元，去年同期收益1,312.44万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为648.88万元，去年同期为-659.10万元，扭亏为盈。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.75亿元 | 4.35亿元 | 9.32% |
| 营业成本 | 4.08亿元 | 3.78亿元 | 7.83% |
| 销售费用 | 1,273.61万元 | 984.67万元 | 29.34% |
| 管理费用 | 2,972.03万元 | 2,992.32万元 | -0.68% |
| 财务费用 | -200.71万元 | 581.79万元 | -134.50% |
| 研发费用 | 1,704.93万元 | 1,590.08万元 | 7.22% |
| 所得税费用 | -400.94万元 | -166.14万元 | -141.32% |
2024年半年度主营业务利润为648.88万元，去年同期为-659.10万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为4.75亿元，同比小幅增长9.32%；（2）毛利率本期为14.20%，同比小幅增长了1.19%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
科泰电源2024年半年度非主营业务利润为691.34万元，去年同期为1,696.85万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 648.88万元 | 37.27% | -659.10万元 | 198.45% |
| 其他收益 | 243.00万元 | 13.96% | 201.37万元 | 20.68% |
| 其他 | 448.53万元 | 25.76% | 1,496.86万元 | -70.04% |
| 净利润 | 1,741.16万元 | 100.00% | 1,203.90万元 | 44.63% |
4、费用情况
2024年半年度公司营收4.75亿元，同比小幅增长9.32%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
1）财务费用大幅下降
本期财务费用为-200.71万元，去年同期为581.79万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到11.53%。重要原因在于：
（1）本期汇兑收益为93.94万元，去年同期汇兑损失为394.81万元；
（2）利息收入本期为444.94万元，去年同期为209.27万元，同比大幅增长了112.61%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -444.94万元 | -209.27万元 |
| 利息支出 | 248.47万元 | 310.90万元 |
| 加：汇兑损益 | -93.94万元 | 394.81万元 |
| 其他 | 89.71万元 | 85.36万元 |
| 合计 | -200.71万元 | 581.79万元 |
2）销售费用增长
本期销售费用为1,273.61万元，同比增长29.34%。销售费用增长的原因是：
（1）工资及福利费本期为403.07万元，去年同期为261.47万元，同比大幅增长了54.16%。
（2）服务费支出本期为435.96万元，去年同期为336.79万元，同比增长了29.45%。
（3）中标费用本期为90.77万元，去年同期为25.46万元，同比大幅增长了近3倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 服务费支出 | 435.96万元 | 336.79万元 |
| 工资及福利费 | 403.07万元 | 261.47万元 |
| 差旅费 | 194.25万元 | 214.24万元 |
| 中标费用 | 90.77万元 | 25.46万元 |
| 其他 | 149.56万元 | 146.71万元 |
| 合计 | 1,273.61万元 | 984.67万元 |
存货周转率大幅下降
2024年半年度，企业存货周转率为1.23，在2022年半年度到2024年半年度科泰电源存货周转率从2.25大幅下降到了1.23，存货周转天数从80天增加到了146天。2024年半年度科泰电源存货余额合计4.20亿元，占总资产的24.87%，同比去年的3.26亿元增长28.92%。
（注：2023年中计提存货2.42万元，2024年中计提存货13.16万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
科泰电源属于电气机械及器材制造业中的备用电源设备细分领域，主营产品为智能环保型电站及输配电设备，重点服务于数据中心、通信、医疗等关键领域。 备用电源行业近三年受益于数据中心扩张、5G基站建设及新能源储能需求，市场规模稳步增长，2023年国内市场规模约500亿元，年复合增速7%。未来三年，行业将加速向高能效、模块化及锂电替代铅酸技术转型，预计2025年市场规模突破600亿元，智能化电源管理系统和新能源微电网集成成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
科泰电源在国内备用电源市场定位中高端，聚焦通信及数据中心领域，2024年市占率约5%，排名行业前五，在模块化电源细分领域技术领先，但整体行业集中度较低（CR5＜30%），竞争格局分散。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 科泰电源（300153） | 主营智能环保电站及数据中心备用电源系统 | 2025年通信领域备用电源市占率7%（行业第三） |
| 科士达（002518） | 数据中心UPS电源及新能源储能设备制造商 | 2024年数据中心电源营收占比45%（行业第一） |
| 科华数据（002335） | 高端模块化数据中心电源解决方案供应商 | 2024年模块化电源项目中标率超30% |
| 伊戈尔（002922） | 新能源高频变压器及工业电源设备生产商 | 2024年新能源电源变压器供货规模达8000万级 |
| 圣阳股份（002580） | 锂电储能系统及通信备用电源核心企业 | 2025年锂电储能产品市占率12%（行业第二） |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1,741.16万元，较上期大幅增长。
2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润648.88万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 72 | 46 | 70 |
| 行业中位数 | 69 | 52 | 70 |
| 行业排名 | 11 | 18 | 12 |
电源行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 盛弘股份 | 88 | 盛弘股份 | 90 |
| 2 | 英杰电气 | 85 | 科士达 | 89 |
| 3 | 科士达 | 81 | 英杰电气 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，科泰电源近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年04月15日，科泰电源的PE-TTM是297.10，而其他电源设备行业的PE-TTM是41.82，科泰电源的PE-TTM远高于其他电源设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 科泰电源 | 0.663541 | 3692 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 科泰电源 | 0.696061 | 3583 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
科泰电源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.6635 | 0.6960 | 15 | 3736 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 盛弘股份 | 1548 | 590 |
| 2 | 雷特科技 | 1902 | 801 |
| 3 | 英杰电气 | 2289 | 1063 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
