根据香飘飘2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收11.79亿元，同比基本持平。扣非净利润-4,315.28万元，较去年同期亏损有所减小。香飘飘2024年半年度净利润-2,969.55万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司主要产品包括冲泡类和即饮类两项，其中冲泡类占比52.05%，即饮类占比46.39%。

2024年半年度，香飘飘营业总收入为11.79亿元，去年同期为11.70亿元，同比基本持平，净利润为-2,969.55万元，去年同期为-4,435.60万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然（1）其他收益本期为1,922.30万元，去年同期为4,157.44万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期收益2,005.41万元，去年同期收益3,297.21万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为-7,196.33万元，去年同期为-1.30亿元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-7,196.33万元，去年同期为-1.30亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）销售费用本期为3.36亿元，同比小幅下降8.08%；（2）营业总收入本期为11.79亿元，同比有所增长0.75%；（3）毛利率本期为30.58%，同比小幅增长了2.69%。

香飘飘2024年半年度非主营业务利润为2,221.36万元，去年同期为5,243.74万元，同比大幅下降。

本期研发费用为1,870.88万元，同比增长21.4%。归因于研发材料费本期为722.33万元，去年同期为403.84万元，同比大幅增长了78.87%。

本期财务费用为-4,314.60万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了21.01%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为4,653.71万元，去年同期为4,152.08万元，同比小幅增长了12.08%。

（2）汇兑收益本期为207.92万元，去年同期为62.74万元，同比大幅增长了近2倍。

香飘飘2024半年度的归母净利润亏损了2,950.11万元，而非经常性损益盈利了1,365.17万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额1,743.52万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为7,403.44万元，其中443.34万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助1,670.10万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,330.01万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，香飘飘在建工程余额合计4,148.27万元，相较期初的5,392.31万元下降了23.07%。主要在建的重要工程是湖州兰芳园生产线。

建设目标：香飘飘湖州兰芳园生产线的建设目标是引进先进的无菌灌装液体奶茶自动化生产线，以丰富产品体系。通过该项目，公司旨在初步建立液体奶茶的规模化生产能力，并实现液体奶茶与现有杯装奶茶产品线的均衡发展。

建设内容：项目包括了无菌灌装液体奶茶自动化生产线及相关配套设施的建设。具体而言，该生产线将用于生产16.8万吨/年的无菌灌装液体奶茶，从而满足市场对多样化奶茶产品的需求，同时提升公司的整体产能和市场竞争力。

建设时间和周期：根据可行性研究报告，兰芳园（广东）食品有限公司年产16.8万吨无菌灌装液体奶茶项目的建设时间点没有明确指出，但通常这类大型生产设施建设周期会在数月至一年以上。对于确切的时间表和周期，需要参考最新的官方公告或报告来获取最准确的信息。

预期收益：项目预期能够带来显著的经济效益，包括但不限于提高销售收入、市场份额的增长以及成本效率的改善。通过增加液体奶茶的产品线，预计可以吸引更广泛的消费者群体，进一步巩固公司在奶茶行业的领先地位。具体的财务预测指标，如内部收益率(IRR)、投资回收期等，则需依据详细的财务分析和企业的实际运营情况而定。

香飘飘属于饮料制造业，细分领域为固体冲泡奶茶及即饮茶饮产品的研发、生产与销售。 近三年，固体冲泡奶茶行业增速放缓，消费需求向健康化、便捷化升级，即饮茶饮市场年均复合增长率超10%，2024年市场规模预计突破600亿元。未来行业将加速向低糖、零添加及功能性产品转型，同时即饮品类通过渠道下沉和品类创新持续扩容，传统冲泡产品通过场景化营销维持存量市场。

香飘飘在固体冲泡奶茶领域连续12年市场份额第一，2024年冲泡类市占率超60%，即饮类业务通过“Meco”和“兰芳园”品牌布局，目前市占率约3%-5%，处于细分赛道第二梯队。

最近8年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年半年度扣非净利润亏损持续收窄，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续收窄，2024年半年度主营利润亏损7,196.33万元，较去年同期的亏损有大幅好转，一方面是因为公司销售费用在小幅下降，另一方面则是毛利率在小幅增长。

2024年半年度扣非净利润亏损4,334.72万元，由于非经常性损益贡献了1,365.17万元，净利润减亏至-2,969.55万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额增多，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，香飘飘近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，香飘飘的PE-TTM是20.57，而软饮料行业的PE-TTM是30.09，香飘飘低于软饮料行业的PE-TTM。