根据承德露露2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收16.34亿元，同比小幅增长9.39%。扣非净利润2.93亿元，同比小幅下降7.00%。承德露露2024年半年度净利润2.93亿元，业绩同比小幅下降6.79%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,635.29万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为植物蛋白饮料，其中杏仁露系列为第一大收入来源，占比96.91%。

2024年半年度公司营收16.34亿元，与去年同期的14.94亿元相比，小幅增长了9.39%，主要是因为杏仁露系列本期营收15.84亿元，去年同期为14.57亿元，同比小幅增长了8.68%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的45.21%，同比小幅下降到了今年的41.8%，主要是因为杏仁露系列本期毛利率42.15%，去年同期为45.67%，同比小幅下降7.71%。

本期净利润为2.93亿元，去年同期3.15亿元，同比小幅下降6.79%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出9,271.91万元，去年同期支出1.07亿元，同比小幅增长；

但是主营业务利润本期为3.85亿元，去年同期为4.20亿元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为3.85亿元，去年同期为4.20亿元，同比小幅下降8.47%。

虽然营业总收入本期为16.34亿元，同比小幅增长9.39%，不过毛利率本期为41.80%，同比小幅下降了3.41%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期管理费用为2,275.02万元，同比大幅增长32.48%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然折旧及摊销本期为107.02万元，去年同期为284.08万元，同比大幅下降了62.33%；

但是（1）工资薪酬本期为1,444.28万元，去年同期为968.55万元，同比大幅增长了49.12%；（2）其他费用本期为475.89万元，去年同期为216.90万元，同比大幅增长了119.41%。

2024半年度，承德露露在建工程余额合计2.96亿元，相较期初的2.09亿元大幅增长了41.80%。主要在建的重要工程是年产50万吨露露系列饮料项目（一期）土建。

建设目标：实现智能化、柔性化生产，提升生产线智能化、自动化程度，最大化实现柔性生产，提高公司产品质量、研发能力和市场响应速度，同时通过承德市的旅游资源优势，增加品牌宣传力度，扩大品牌影响力。

建设内容：项目位于河北省承德市高新技术产业开发区上板城滦河以西，承秦高速以北地块，总用地面积170,972平方米。一期项目按30万吨设计，建设内容包括厂房、构筑物等基建投资29,940万元，配套工程投资4,320万元，自动化立体库投资3,400万元，设备投资17,350万元，辅助设备投资590万元。

建设时间和周期：项目建设期为2年，自2020年7月10日公司第八届董事会2020年第一次临时会议审议通过《关于实施<年产50万吨露露系列饮料项目（一期）>的议案》起计算。

预期收益：项目达产后，预计年营业收入可达300,000万元，年利润总额可达77,835.16万元，年企业所得税19,458.79万元，年净利润可达58,376.37万元。这将显著提高公司的盈利能力，增强公司的市场竞争力。

承德露露属于植物蛋白饮料行业，隶属于中国证监会行业分类中的“酒、饮料和精制茶制造业”（C15）。 植物蛋白饮料行业近三年在健康消费趋势推动下保持稳健增长，市场空间持续扩容。2023年行业规模突破600亿元，年均复合增长率约8%，其中低糖、低脂产品占比提升至35%。未来五年，随着Z世代消费群体扩大及乳企跨界布局，行业竞争将加剧，但技术创新和品类多元化有望驱动市场突破千亿规模，健康化、功能化成为核心趋势。

承德露露在杏仁露细分市场占据绝对领导地位，市占率长期超90%，其核心产品杏仁露系列占公司营收96%以上。但植物蛋白饮料整体市场占有率不足5%，面临乳企及新兴品牌挤压，品类单一导致综合竞争力受限。

2020-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.93亿元，较上期有所下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润3.85亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，承德露露近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，承德露露的PE-TTM是15.74，而软饮料行业的PE-TTM是33.13，承德露露的PE-TTM远低于软饮料行业的PE-TTM。