根据中环海陆2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.86亿元，同比下降17.83%。扣非净利润-4,969.09万元，由盈转亏。中环海陆2024年半年度净利润-3,686.21万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3,351.26万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，锻件产品为第一大收入来源，占比88.14%。

2024年半年度公司营收2.86亿元，与去年同期的3.48亿元相比，下降了17.83%，主要是因为锻件产品本期营收2.52亿元，去年同期为3.09亿元，同比下降了18.65%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的8.35%，同比大幅下降到了今年的-0.82%，主要是因为锻件产品本期毛利率-3.51%，去年同期为6.8%，同比大幅下降151.62%。

值得一提的是，锻件产品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2022-2024年半年度锻件产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的9.05%，大幅下降到2024年半年度的-3.51%。

2024年半年度，中环海陆营业总收入为2.86亿元，去年同期为3.48亿元，同比下降17.83%，净利润为-3,686.21万元，去年同期为957.29万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然其他收益本期为1,076.39万元，去年同期为259.85万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-4,054.60万元，去年同期为611.67万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-4,054.60万元，去年同期为611.67万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.86亿元，同比下降17.83%；（2）毛利率本期为-0.82%，同比大幅下降了9.17%。

2024年半年度公司营收2.86亿元，同比下降17.83%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1,045.54万元，去年同期为-457.06万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）利息费用本期为1,307.81万元，去年同期为359.98万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）汇兑收益本期为197.55万元，去年同期为713.25万元，同比大幅下降了72.3%。

中环海陆2024半年度的归母净利润为-3,686.21万元，而非经常性损益为1,282.88万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为1,073.93万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助991.29万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,383.71万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024年半年度报告中，中环海陆用于金融投资的资产为3,000万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为209.85万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于理财产品投资收益。

2024年半年度，中环海陆资产减值损失825.57万元，其中主要是存货跌价准备减值合计825.57万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.51，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从52天增加到了119天，企业存货周转能力下降，2024年半年度中环海陆存货余额合计1.82亿元，占总资产的12.18%，同比去年的1.60亿元小幅增长13.86%。

2024半年度，中环海陆在建工程余额合计6,382.07万元，相较期初的5,075.94万元大幅增长了25.73%。主要在建的重要工程是配套精加工生产线建设项目和高端环锻件绿色智能制造项目。

建设目标：通过引进先进的精加工设备，提高公司的精加工能力，提升产品质量和附加值，满足客户对精加工产品的需求，增强公司的市场竞争力和盈利能力。

建设内容：本项目主要建设内容包括购置滚齿机、数控成型磨齿机、高频淬火机、电动双梁桥式起重机、数控双柱立式车床等设备，以及配套的生产辅助设备。项目新增年5万吨的锻件精加工能力，作为高端环形锻件绿色智能制造项目的配套项目。

建设时间和周期：本项目建设期为12个月，从项目开始到完成试运行与验收。

预期收益：项目达产年度，预计年节约加工成本和刨花收入合计贡献为3,681.76万元，年增加净利润为1,544.50万元，税后动态投资回收期为6.79年（含建设期），税后项目内部收益率为21.44%。本项目具有较强的抗风险能力和较好的盈利能力。

2024半年度，企业应收账款合计3.08亿元，占总资产的19.30%，相较于去年同期的4.13亿元减少25.52%。

本期，企业应收账款周转率为0.90。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.78增长到了0.90，平均回款时间从230天减少到了200天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为69.31%，25.05%和5.63%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从87.21%下降到69.31%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

中环海陆属于高端装备制造业中的金属锻件细分领域，核心产品为风电、工程机械等重型装备配套的特种锻件。 近三年，受碳中和政策驱动，风电锻件行业经历高速增长，但2023年后进入调整期，市场竞争加剧导致价格下行压力显著。2024年行业集中度提升，海上风电和大兆瓦机型锻件需求释放，预计2025年全球风电锻件市场规模将突破500亿元，龙头企业加速向高附加值产品转型，但原材料价格波动和产能过剩风险仍存。

中环海陆在国内风电锻件领域处于第二梯队，2024年风电业务营收占比78.33%，但受行业价格竞争拖累，其细分领域市占率约3%-5%，低于恒润股份（约8%）、海锅股份（约6%）等头部企业，核心竞争优势体现在大兆瓦轴承锻件技术储备。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近5年半年度的首次亏损，近5年半年度扣非净利润持续下降。

2024年半年度主营利润亏损4,054.60万元，且是近5年半年度首次亏损，主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

2024年半年度扣非净利润亏损4,969.09万元，由于政府补助贡献了1,073.93万元，净利润减亏至-3,686.21万元。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期中环海陆PE-TTM为负，参考价值不大。