拉卡拉(300773)2024年中报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降，重大资产负债及变动情况
拉卡拉支付股份有限公司于2019年上市。公司主营业务为数字支付业务和科技服务业务。主要服务有支付业务、科技服务、供应链运营业务。
根据拉卡拉2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收29.84亿元，同比基本持平。扣非净利润4.12亿元，同比大幅增长45.86%。拉卡拉2024年半年度净利润4.20亿元，业绩同比下降17.86%。
主营业务构成
产品方面，支付业务为第一大收入来源，占比88.28%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 支付业务 | 26.34亿元 | 88.28% | 30.20% |
| 其他主营业务 | 3.48亿元 | 11.66% | 53.15% |
| 其他业务 | 158.80万元 | 0.06% | - |
投资收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降17.86%
本期净利润为4.20亿元，去年同期5.11亿元，同比下降17.86%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为5.09亿元，去年同期为3.60亿元，同比大幅增长；
但是投资收益本期为1,973.65万元，去年同期为2.71亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长41.55%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.84亿元 | 29.72亿元 | 0.40% |
| 营业成本 | 20.02亿元 | 20.95亿元 | -4.45% |
| 销售费用 | 2.27亿元 | 2.64亿元 | -13.90% |
| 管理费用 | 1.24亿元 | 1.28亿元 | -2.79% |
| 财务费用 | -1,049.35万元 | -4.48万元 | -23332.11% |
| 研发费用 | 1.25亿元 | 1.13亿元 | 10.53% |
| 所得税费用 | 8,485.21万元 | 1.08亿元 | -21.22% |
2024年半年度主营业务利润为5.09亿元，去年同期为3.60亿元，同比大幅增长41.55%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）销售费用本期为2.27亿元，同比小幅下降13.90%；（2）毛利率本期为32.91%，同比小幅增长了3.40%。
重大资产负债及变动情况
购置新增2.41亿元，固定资产小幅增长
2024半年度，拉卡拉固定资产合计16.40亿元，占总资产的15.20%，相比期初的14.78亿元增长了10.95%。
本期购置新增2.41亿元
在本报告期内，企业固定资产新增2.41亿元，主要为购置新增的2.41亿元，占比100.00%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 2.41亿元 |
| 购置 | 2.41亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
拉卡拉属于第三方支付行业，聚焦数字支付与金融科技服务，业务涵盖商户收单、跨境支付及增值技术服务。 第三方支付行业近三年受数字化进程加速驱动，年均复合增长率约12%，2024年市场规模突破450万亿元。未来趋势集中于跨境支付扩容、数字人民币场景深化及中小微企业综合服务渗透，预计2025年市场空间将超500万亿元，技术赋能与合规化运营成为竞争核心。
2、市场地位及占有率
拉卡拉是国内收单市场头部企业，2024年商户收单业务交易规模超8万亿元，市占率约8%，位列行业前三；数字人民币业务覆盖超30个试点城市，场景适配率居行业领先地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 拉卡拉（300773） | 聚焦数字支付与商户科技服务 | 2024年数字支付业务营收占比超70% |
| 新大陆（000997） | 智能支付终端及行业信息化解决方案提供商 | 2024年智能支付终端出货量超千万台 |
| 新国都（300130） | 电子支付技术服务与终端设备制造商 | 2024年支付终端海外营收同比增长40% |
| 海联金汇（002537） | 第三方支付与金融科技综合服务商 | 2024年跨境支付业务营收占比35% |
| 翠微股份（603123） | 零售场景支付与数字人民币应用服务商 | 2024年数字人民币场景覆盖率25% |
1、经营分析总结
公司盈利能力良好，2024年半年度净利润4.20亿元，较上期有所下降。
2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，2024年半年度主营利润5.09亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司毛利率在小幅增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 74 | 54 | 60 | 58 | 79 |
| 行业中位数 | 60 | 19 | 23 | 47 | 43 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
支付服务行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 拉卡拉 | 79 | 拉卡拉 | 60 |
| 2 | 海联金汇 | 62 | 海联金汇 | 59 |
| 3 | ST亚联 | 43 | 翠微股份 | 23 |
3、特别预警
Z值本期预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.74 | 1.84 | 2.26 | 1.43 | 1.43 |
| 描述 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 拉卡拉 | 4.595917 | 818 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 拉卡拉 | 13.048275 | 41 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
拉卡拉神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.5959 | 13.048 | 1 | 235 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 拉卡拉 | 859 | 235 |
| 2 | ST亚联 | 5393 | 2838 |
| 3 | *ST仁东 | 9762 | 4899 |
文章来源：碧湾App
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