根据国光电气2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.51亿元，同比下降19.80%。扣非净利润4,690.77万元，同比小幅增长8.20%。国光电气2024年半年度净利润5,093.33万元，业绩同比小幅增长7.03%。本期经营活动产生的现金流净额为6,457.88万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括微波器件和核工业设备及部件两项，其中微波器件占比50.07%，核工业设备及部件占比41.22%。

本期净利润为5,093.33万元，去年同期4,758.89万元，同比小幅增长7.03%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然营业外利润本期为-1.48万元，去年同期为350.87万元，由盈转亏；

但是（1）主营业务利润本期为6,593.45万元，去年同期为6,048.97万元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为475.42万元，去年同期为147.35万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为6,593.45万元，去年同期为6,048.97万元，同比小幅增长9.00%。

虽然营业总收入本期为3.51亿元，同比下降19.80%，不过毛利率本期为34.98%，同比大幅增长了9.50%，推动主营业务利润同比小幅增长。

2024年半年度公司营收3.51亿元，同比下降19.8%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为922.97万元，同比增长15.18%。销售费用增长的原因是：

（1）售后维修费本期为150.32万元，去年同期为59.68万元，同比大幅增长了151.87%。

（2）业务招待费本期为440.14万元，去年同期为416.38万元，同比小幅增长了5.71%。

2024半年度，企业应收账款合计8.87亿元，占总资产的36.71%，相较于去年同期的8.06亿元小幅增长10.05%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失288.14万元，其中主要是应收账款坏账损失1,023.14万元。

本期，企业应收账款周转率为0.43。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.90大幅下降到了0.43，平均回款时间从200天增加到了418天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，国光电气资产减值损失727.31万元，其中存货跌价准备减值合计727.31万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.51，在2022年半年度到2024年半年度国光电气存货周转率从2.30大幅下降到了1.51，存货周转天数从78天增加到了119天。2024年半年度国光电气存货余额合计2.19亿元，占总资产的10.29%，同比去年的2.53亿元小幅下降13.64%。

2024半年度，国光电气在建工程余额合计1.08亿元，相较期初的6,645.94万元大幅增长了61.90%。主要在建的重要工程是核工业领域非标设备及耐CHZ阀门产业化、科研生产线综合楼及空天通信技术研发中心项目等。

建设目标：建设核工业领域非标设备及耐CHZ阀门产业化项目，旨在提升公司在核工业领域的技术实力和市场竞争力，满足市场需求，扩大市场份额，提高经济效益。

建设内容：该项目主要包括建设核工业领域非标设备及耐CHZ阀门的生产线，购置先进的生产设备和技术，优化生产工艺流程，提升产品质量和生产效率，同时加强研发能力和技术创新能力。

建设时间和周期：项目计划于2021年开始建设，预计到2024年12月完成建设并投入使用，建设周期约为3年。

预期收益：项目建成后，预计能够显著提升公司的生产能力，增强产品的市场竞争力，预计可以带来稳定的销售收入和利润增长，但具体收益数据需待项目投产后根据实际运营情况确定。

国光电气属于军工电子行业，核心业务聚焦微波电真空器件、核工业设备及真空测控组件研发制造。 军工电子行业近三年受国防现代化及高端装备升级驱动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破5000亿元。核聚变能源、卫星通信及高功率微波技术推动行业向高精尖方向迭代，但国际技术封锁和产业链成本压力加剧竞争，头部企业加速向系统解决方案提供商转型。

国光电气在微波电真空器件领域具备国内领先技术，核工业设备市占率约8%-10%，ITER项目关键部件独家供应商地位巩固，但在固态器件领域面临头部企业挤压，整体营收规模处于行业中游。

2024年半年度净利润5,093.33万元，较上期有所增长，主要依赖于减值。

由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润6,593.45万元，较去年同期有所增长。

风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，国光电气近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，国光电气的PE-TTM是67.83，而军工电子行业的PE-TTM是61.43，国光电气高于军工电子行业的PE-TTM。