根据天岳先进2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.12亿元，同比大幅增长108.27%。扣非净利润9,622.61万元，扭亏为盈。天岳先进2024年半年度净利润1.02亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-8,204.09万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

产品方面，碳化硅半导体材料为第一大收入来源，占比82.50%。

2024年半年度，天岳先进营业总收入为9.12亿元，去年同期为4.38亿元，同比大幅增长108.27%，净利润为1.02亿元，去年同期为-7,205.57万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为6,673.17万元，去年同期为-1.14亿元，扭亏为盈。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为6,673.17万元，去年同期为-1.14亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为9.12亿元，同比大幅增长108.27%；（2）毛利率本期为23.01%，同比大幅增长了11.71%。

天岳先进2024年半年度非主营业务利润为3,620.71万元，去年同期为3,485.85万元，同比小幅增长。

2024年半年度公司营收9.12亿元，同比大幅增长108.27%，不仅营收在增长，而且财务收益也在增长。

本期财务费用为-1,162.06万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了65.15%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到11.41%。整体来看：虽然利息费用本期为164.90万元，去年同期为6.09万元，同比大幅增长了近26倍，但是汇兑收益本期为658.22万元，去年同期为9.44万元，同比大幅增长了近69倍。

本期研发费用为5,620.98万元，同比大幅下降37.41%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）材料费本期为3,192.67万元，去年同期为5,376.29万元，同比大幅下降了40.62%。

（2）研发人员工资薪酬本期为1,168.99万元，去年同期为2,126.84万元，同比大幅下降了45.04%。

本期销售费用为1,014.94万元，同比增长24.45%。

销售费用增长的原因是：

虽然办公费用本期为10.10万元，去年同期为52.38万元，同比大幅下降了80.72%；

但是（1）工资薪酬本期为457.75万元，去年同期为339.74万元，同比大幅增长了34.74%；（2）业务经营费用本期为502.79万元，去年同期为401.12万元，同比增长了25.34%。

本期管理费用为8,267.34万元，同比增长18.44%。

管理费用增长的原因是：

虽然租赁费本期为42.75万元，去年同期为297.79万元，同比大幅下降了85.64%；

但是（1）折旧及摊销本期为2,102.39万元，去年同期为1,367.33万元，同比大幅增长了53.76%；（2）其他本期为743.72万元，去年同期为292.04万元，同比大幅增长了154.66%；（3）工资薪酬本期为3,962.99万元，去年同期为3,706.88万元，同比小幅增长了6.91%。

2024半年度，天岳先进固定资产合计36.46亿元，占总资产的51.27%，相比期初的34.18亿元小幅增长了6.66%。

在本报告期内，企业固定资产新增3.87亿元，主要为在建工程转入的2.14亿元，占比55.38%。

在此之中：山东省碳化硅材料重点实验室项目转入1.82亿元。

建设目标：山东省碳化硅材料重点实验室项目旨在打造国内领先的碳化硅半导体材料研发基地，通过强化基础研究和技术创新，提升天岳先进的核心竞争力。该项目将促进碳化硅材料在电动汽车、新能源等领域的应用，满足国内外市场对高性能碳化硅产品的需求。

建设内容：山东省碳化硅材料重点实验室项目将包括建设先进的研发设施，购置国际领先水平的实验设备，以及构建一支高水平的研发团队。此外，还将设立专门的研究领域，针对大尺寸碳化硅晶圆生长技术、器件制备工艺及可靠性测试等方面开展深入研究，以确保产品的高质量与稳定性。

预期收益：通过山东省碳化硅材料重点实验室项目的实施，天岳先进预计将显著增强其在碳化硅材料领域的技术积累和创新能力，进一步巩固其在全球导电型碳化硅衬底材料市场的领先地位。长远来看，这将有助于公司开拓新的市场机会，增加产品附加值，并为下游产业提供更加可靠和高效的解决方案。

2024年半年度，企业存货周转率为1.00，在2022年半年度到2024年半年度天岳先进存货周转率从0.37大幅提升到了1.00，存货周转天数从486天减少到了180天。2024年半年度天岳先进存货余额合计9.83亿元，占总资产的14.19%，同比去年的5.42亿元大幅增长81.17%，涨幅接近一倍。

2024半年度，天岳先进在建工程余额合计1.55亿元，相较期初的2.05亿元下降了24.50%。主要在建的重要工程是碳化硅半导体材料项目。

建设目标：山东天岳先进科技股份有限公司计划在上海临港新片区建设碳化硅半导体材料项目，通过新建生产厂房、配电和仓储设施，引进国内外先进的生产设备，储备生产所需的碳粉、石墨件等关键原材料，聘请工程师、专家及其他技术人才，最终形成数字化和自动化生产线，提升公司碳化硅衬底材料的生产能力、生产技术、生产效率和精益化制造水平，以满足日益增长的市场需求。

建设内容：项目主要建设内容包括购置土地、新厂房建设和国内外先进生产设备的引入。具体建设内容包括土地购置、基础设施建设、电力设施建设、机电安装、设备硬件投资、智慧工厂集成建设及铺底流动资金等，以提升产品质量、提高技术水平，并扩大碳化硅单晶衬底的生产能力。

建设时间和周期：项目建设期为6年，自2020年10月开始前期准备进行工厂研究、设计，计划于2022年试生产，预计2026年100%达产。项目分为五个阶段实施：第一阶段为土地购置阶段，历时3个月；第二阶段为基础设施建设阶段，历时12个月；第三阶段为一期机电安装、设备调试及试产阶段，历时15个月；第四阶段为二期机电安装、设备调试及试产阶段，历时15个月；第五阶段为三期机电安装、设备调试及试产阶段，历时18个月。

预期收益：项目建成后，将巩固公司在宽禁带半导体材料产品应用领域的竞争优势与市场领先地位，为公司业绩持续增长提供保障。根据市场预测，碳化硅器件的市场规模将从2019年的5.41亿美金增长至2025年的25.62亿美金，复合年增长率约30%。项目将显著提升公司的产能和技术水平，满足下游市场的紧迫需求，从而带来显著的经济效益。

天岳先进属于第三代半导体材料行业，核心业务聚焦碳化硅衬底的研发与生产。 碳化硅衬底行业近三年受新能源汽车、光伏储能、5G通信等领域需求驱动，市场规模年均复合增长率超35%，2024年全球市场规模突破30亿美元。未来三年，随着800V高压平台普及及数据中心算力升级，行业有望维持30%以上增速，预计2027年市场规模将超80亿美元，中国企业在全球供应链中的占比将持续提升至30%以上。

天岳先进为全球第二大碳化硅衬底制造商，2024年导电型衬底出货量全球占比达15%，半绝缘型产品市占率国内第一。其8英寸衬底量产能力已覆盖全球主要客户，在新能源汽车产业链核心供应商中位列前三。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.02亿元，同比去年扭亏为盈。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润6,673.17万元，同比去年扭亏为盈。

值得一提的是，2024年半年报显示山东省碳化硅材料重点实验室项目、碳化硅半导体材料项目阶段性投产2.14亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，天岳先进近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年01月23日，天岳先进的PE-TTM是139.27，而半导体材料行业的PE-TTM是57.42，天岳先进的PE-TTM远高于半导体材料行业的PE-TTM。