上海合晶(688584)2024年中报解读：存货跌价损失影响利润，存货周转率大幅下降
根据上海合晶2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.42亿元，同比下降22.94%。扣非净利润4,163.28万元，同比大幅下降66.88%。上海合晶2024年半年度净利润4,820.95万元，业绩同比大幅下降63.09%。
主营业务构成
产品方面，产品销售为第一大收入来源，占比85.47%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 产品销售 | 4.63亿元 | 85.47% | 26.58% |
| 受托加工 | 7,881.79万元 | 14.53% | 38.80% |
存货跌价损失影响利润，存货周转率大幅下降
存货跌价损失884.20万元，坏账损失影响利润
2024年半年度，上海合晶资产减值损失884.20万元，其中存货跌价准备减值合计884.20万元。
2024年半年度，企业存货周转率为1.62，在2022年半年度到2024年半年度上海合晶存货周转率从2.75大幅下降到了1.62，存货周转天数从65天增加到了111天。2024年半年度上海合晶存货余额合计3.28亿元，占总资产的7.10%，同比去年的3.75亿元小幅下降12.52%。
（注：2024年中计提存货884.20万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
上海合晶属于半导体硅材料制造行业，专注于半导体硅外延片的研发、生产及销售。 半导体硅材料行业近三年受5G通信、汽车电子、工业自动化驱动，市场规模持续扩张。全球半导体市场预计2025年达6,588亿美元，中国集成电路产业规模同期将突破1.47万亿元。国产替代加速，大尺寸硅片技术突破成关键趋势，政策支持叠加终端需求增长推动行业长期增长。
2、市场地位及占有率
上海合晶是中国大陆最大的半导体硅外延片一体化制造商，全球排名第六。其核心产品8吋及以下外延片市占率居国内首位，客户覆盖全球前十大晶圆代工厂中的7家及前十大功率器件IDM厂中的6家。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海合晶（688584） | 半导体硅外延片一体化制造商，覆盖晶体成长至外延生长全流程 | 2024年全球外延片市占率约5.8%，中国大陆市占率超30% |
| 沪硅产业（688126） | 大尺寸硅片龙头企业，产品涵盖300mm、200mm抛光片及外延片 | 2024年300mm硅片国内市占率约25%，位列第一 |
| 立昂微（605358） | 功率半导体材料及射频芯片制造商，布局硅片及外延片全产业链 | 2024年功率半导体硅片营收占比超45%，客户涵盖比亚迪、英飞凌 |
| 有研新材（600206） | 半导体材料综合供应商，涵盖硅材料、靶材及先进电子材料 | 2025年硅基材料项目投产，规划年产能达30万片 |
| 神工股份（688233） | 集成电路刻蚀用单晶硅材料供应商，延伸至硅零部件及外延片 | 2024年刻蚀硅材料全球市占率约15%，国内排名前三 |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润4,820.95万元，较上期大幅下降。
公司主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润5,445.14万元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 84 | 80 | 85 | 73 | 76 |
| 行业中位数 | 66 | 51 | 68 | 52 | 68 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 1 | 2 | 4 |
硅片行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 上海合晶 | 76 | 上海合晶 | 85 |
| 2 | 有研硅 | 68 | 有研硅 | 71 |
| 3 | 上海新阳 | 67 | 上海新阳 | 65 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，上海合晶近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，上海合晶的PE-TTM是107.98，而半导体材料行业的PE-TTM是57.42，上海合晶的PE-TTM相比半导体材料行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 上海合晶 | 1.150468 | 3210 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 上海合晶 | 0.723727 | 3560 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
上海合晶神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.1504 | 0.7237 | 12 | 3499 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 雅克科技 | 2472 | 1172 |
| 2 | 路维光电 | 2739 | 1352 |
| 3 | 清溢光电 | 2927 | 1452 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
