根据中航产融2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收77.34亿元，同比小幅下降6.87%。扣非净利润1.35亿元，同比大幅下降80.09%。中航产融2024年半年度净利润9.14亿元，业绩同比大幅下降40.04%。本期经营活动产生的现金流净额为-675.75亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司主要产品包括租赁公司业务和财务公司业务两项，其中租赁公司业务占比62.06%，财务公司业务占比17.18%。

2024年半年度，中航产融营业总收入为77.34亿元，去年同期为83.05亿元，同比小幅下降6.87%，净利润为9.14亿元，去年同期为15.24亿元，同比大幅下降40.04%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出4.34亿元，去年同期支出6.19亿元，同比增长；

但是（1）投资收益本期为9.16亿元，去年同期为14.92亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为6.30亿元，去年同期为7.83亿元，同比下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为6.30亿元，去年同期为7.83亿元，同比下降19.54%。

虽然销售费用本期为7.72亿元，同比下降27.65%，不过（1）营业总收入本期为77.34亿元，同比小幅下降6.87%；（2）财务费用本期为8.89亿元，同比增长29.56%；（3）毛利率本期为57.90%，同比有所下降了0.66%，导致主营业务利润同比下降。

中航产融2024年半年度非主营业务利润为7.18亿元，去年同期为13.60亿元，同比大幅下降。

2024年半年度公司营收48.90亿元，同比小幅下降7.66%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为8.89亿元，同比增长29.56%。财务费用增长的原因是：

（1）利息支出本期为9.48亿元，去年同期为8.01亿元，同比增长了18.34%。

（2）利息收入本期为6,298.99万元，去年同期为1.55亿元，同比大幅下降了59.41%。

本期销售费用为7.72亿元，同比下降27.65%。归因于职工薪酬本期为5.02亿元，去年同期为8.51亿元，同比大幅下降了41.03%。

在2024年半年度报告中，中航产融用于金融投资的资产为899.96亿元，占总资产的20.0%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为9.66亿元，是净利润9.14亿元的1.06倍。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他债权投资在持有期间取得的利息收入和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资资产持续小幅上升，由2022年中的722.95亿元小幅上升至2024年中的899.96亿元，变化率为24.48%。

中航产融2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.02亿元,占归母净利润的43.02%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.53亿元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1.52亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,394.35万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024半年度报告中，中航产融用于对外股权投资的资产为67.48亿元，对外股权投资所产生的收益为1.2亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.14亿元和处置外股权投资的收益686.42万元。

成都益航资产管理有限公司业务性质为收购、受托经营金融企业和非金融企业的不良资产,对不良资产进行管理、投资和处置；资产置换、转让与销售；债务重组及企业重组；投资与资产管理；资产管理范围内的非融资性担保;投资咨询；财务咨询；法律咨询。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

共青城中航北创投资中心业务性质为股权投资、投资管理、投资咨询。

从下表可以明显的看出，共青城中航北创投资中心（有限合伙）带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年末的0.03%增长至6.57%。

合肥江航飞机装备有限公司业务性质为航空设备研发制造。

从下表可以明显的看出，合肥江航飞机装备有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2018年末的-0.81%增长至8.73%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

中航产融属于多元金融行业，聚焦军工领域的产融结合与创投业务。 近三年，多元金融行业在国家政策推动下加速与高端制造业融合，军工领域因证券化率提升及资本整合需求释放显著增长空间。未来行业将向智能化、国际化延伸，军贸出口及军民融合政策红利将驱动市场扩容，预计2025年相关领域规模突破5000亿元。

作为中航工业集团核心金融平台，中航产融凭借全牌照优势和军工资源协同，在军工创投细分领域占据主导地位，其信托及融资租赁业务在军工产业链渗透率位居行业前列，但具体市占率未公开披露。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润9.14亿元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润6.30亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是财务费用在增长。

中航产融金融投资最近5年，收益平均占净利润133%左右，金融投资平均占总资产的19%左右，平均投资收益率为1%左右。金融投资金额连续3年上升，2021年-2023年的金融投资收益逐步上升，但2024年投资收益同比上期投资收益大幅滑落，是净利润的106%。投资收益主要来源于其他债权投资在持有期间取得的利息收入、交易性金融资产在持有期间的投资收益等。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，中航产融近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，中航产融的PE-TTM是164.26，而金融控股行业的PE-TTM是23.78，中航产融的PE-TTM远高于金融控股行业的PE-TTM。