根据ST熊猫2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.64亿元，同比小幅增长5.32%。扣非净利润2,348.07万元，同比大幅下降35.48%。ST熊猫2024年半年度净利润2,442.26万元，业绩同比大幅下降40.75%。本期经营活动产生的现金流净额为9,003.52万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为烟花产品分部。

2024年半年度，ST熊猫营业总收入为1.64亿元，去年同期为1.56亿元，同比小幅增长5.32%，净利润为2,442.26万元，去年同期为4,121.69万元，同比大幅下降40.75%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然营业外利润本期为9.99万元，去年同期为-2,136.96万元，扭亏为盈；

但是（1）信用减值损失本期损失136.20万元，去年同期收益2,094.50万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3,533.42万元，去年同期为5,550.79万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为3,533.42万元，去年同期为5,550.79万元，同比大幅下降36.34%。

虽然营业总收入本期为1.64亿元，同比小幅增长5.32%，不过（1）管理费用本期为1,673.21万元，同比大幅增长58.62%；（2）财务费用本期为69.86万元，同比大幅增长116.50%；（3）毛利率本期为36.77%，同比小幅下降了5.80%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期管理费用为1,673.21万元，同比大幅增长58.61%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为854.24万元，去年同期为577.16万元，同比大幅增长了48.01%。

（2）中介费本期为296.94万元，去年同期为67.39万元，同比大幅增长了近3倍。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

ST熊猫属于烟花行业，主营业务为烟花出口贸易及供应链服务。 近三年，烟花行业受国内政策松绑及海外需求增长驱动，呈现复苏态势。2023年末多地调整“禁燃令”带动国内市场预期回暖，但实际增量集中于出口领域，全球节庆活动需求提升推动行业年增速约6%-8%。未来行业将向环保安全、高端定制化方向升级，出口市场占比有望突破65%，2025年全球市场规模或达120亿美元。

ST熊猫是国内唯一以烟花出口为核心的A股上市公司，其烟花贸易规模居行业前三。2024年公司烟花业务营收占比超85%，主要出口欧美及东南亚市场，在全球烟花贸易中约占3%-5%份额，但无自主生产资质，依赖代工模式制约其利润率提升。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润2,442.26万元，较上期大幅下降，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失。

公司主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润3,533.42万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期ST熊猫PE-TTM为负，参考价值不大。