根据播恩集团2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.62亿元，同比大幅下降38.68%。扣非净利润-611.20万元，由盈转亏。播恩集团2024年半年度净利润-404.11万元，业绩由盈转亏。

公司的主营业务为饲料行业，主营产品为饲料销售。

2024年半年度公司营收4.62亿元，与去年同期的7.54亿元相比，大幅下降了38.68%，主要是因为饲料销售本期营收4.61亿元，去年同期为7.43亿元，同比大幅下降了37.94%。

值得一提的是，虽然饲料销售营收额在下降，但是毛利率却在提升。2024年半年度饲料销售毛利率为15.11%，同比小幅增长8.55%。

2024年半年度，播恩集团营业总收入为4.62亿元，去年同期为7.54亿元，同比大幅下降38.68%，净利润为-404.11万元，去年同期为2,492.84万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-379.31万元，去年同期为2,397.22万元，由盈转亏。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-379.31万元，去年同期为2,397.22万元，由盈转亏。

虽然毛利率本期为15.16%，同比小幅增长了1.30%，不过营业总收入本期为4.62亿元，同比大幅下降38.68%，导致主营业务利润由盈转亏。

2024半年度，播恩集团固定资产合计1.70亿元，占总资产的16.76%，相比期初的1.14亿元大幅增长了49.63%。

在本报告期内，企业固定资产新增6,466.65万元，主要为在建工程转入的6,279.17万元，占比97.10%。

在此之中：钦州播恩新工厂建设项目转入6,212.31万元。

建设目标：播恩集团钦州新工厂建设项目旨在通过扩大产能，提升饲料生产效率和产品质量，以满足市场对高品质生物饲料日益增长的需求。项目将促进公司业务的持续增长，并加强公司在饲料行业的竞争力。

建设内容：钦州播恩新工厂将包括一系列现代化的生产线，专注于生产高效、环保的猪用及蛋鸡用生物饲料。设施中将采用先进的发酵技术，以及“四驱双酸”系列产品的生产工艺，确保产品能够低成本替代传统原料如玉米和豆粕，同时保持良好的营养价值与经济效益。

建设时间和周期：关于钦州播恩新工厂的具体建设启动时间与预计完成周期，目前公开资料中未有详细披露。但通常此类工业项目的建设周期会根据规模大小而有所不同，一般而言，从开始施工到投产可能需要1-2年的时间。对于确切的时间安排，建议关注官方公告或相关报道获取最新信息。

预期收益：该项目完成后，预期将显著增加播恩集团的生产能力，提高其在区域乃至全国市场的份额。通过优化成本结构和提高运营效率，新工厂有助于增强公司的盈利能力。此外，随着生物饲料产品的推广，还将有利于推动畜牧业向更加可持续的方向发展，从而带来长期的社会与环境效益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为226.19万元。

(2)本期共收到政府补助226.19万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.62万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计7,018.56万元，占总资产的6.92%，相较于去年同期的5,221.25万元大幅增长34.42%。

2024年半年度，企业信用减值损失207.05万元，导致企业净利润从亏损197.06万元下降至亏损404.11万元，其中主要是应收账款坏账损失220.62万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计230.51万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备230.51万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了其他已计提的减值准备9.79万元。

本期，企业应收账款周转率为9.47。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从20.81大幅下降到了9.47，平均回款时间从8天增加到了19天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024年半年度，企业存货周转率为3.14，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从36天增加到了57天，企业存货周转能力下降，2024年半年度播恩集团存货余额合计1.46亿元，占总资产的14.41%。

2024半年度，播恩集团在建工程余额合计2.34亿元，相较期初的2.51亿元小幅下降了6.77%。主要在建的重要工程是广州播恩新工厂建设项目和兰州播恩新工厂建设项目。

建设目标：播恩集团广州播恩新工厂建设项目旨在提升公司的生产能力和技术水平，以满足日益增长的市场需求。项目致力于打造一个现代化、智能化的生产基地，增强公司在猪饲料领域的市场竞争力。

建设内容：根据公开资料，广州播恩新工厂将配备先进的生产设备和技术，包括但不限于自动化生产线、高效能混合系统及质量控制实验室等。此外，还将注重环保节能措施的应用，确保生产过程符合可持续发展的要求。

预期收益：通过广州播恩新工厂的建设，预计能够显著提高公司产品的生产能力，并通过优化成本结构和提高运营效率来增加企业利润。长远来看，这有助于巩固播恩集团在行业内的领先地位，并为股东创造更大的价值。具体数字上的预期收益则需参考官方发布的财务预测报告。

2024年半年度，播恩集团当期在建工程的利息资本化金额达170.64万元，同期净利润亏损-404.11万元，如计入利息费用，公司净利润则进一步亏损。

播恩集团属于饲料行业，专注于猪饲料细分领域，核心产品为教槽料、乳猪料等幼小动物营养饲料。 近三年饲料行业受生猪养殖周期波动及玉米等原料价格上涨影响，市场规模增速放缓，但2023年后随消费复苏及规模化养殖比例提升，行业集中度加速提高。未来趋势聚焦生物技术应用与高效能产品研发，合成生物学、菌酶协同发酵等技术推动饲料转化率提升，预计2025年市场规模将突破4000亿元，年复合增长率约5%。

播恩集团在高端教槽料细分市场具有较强竞争力，2024年猪饲料销量约36万吨，全国市场占有率不足1%，属于区域性龙头企业，在广东、江西等地市占率超5%，但整体规模与头部企业差距显著。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近4年半年度的首次亏损。

2024年半年度主营利润亏损379.31万元，且是近4年半年度首次亏损，由于营收的大幅下降。

2024年半年度扣非净利润亏损611.20万元，由于政府补助贡献了226.19万元，净利润减亏至-404.11万元。

值得一提的是，2024年半年报显示钦州播恩新工厂建设项目阶段性投产6,212.31万元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，播恩集团近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，播恩集团的PE-TTM是50038.24，而畜禽饲料行业的PE-TTM是67.50，播恩集团的PE-TTM远高于畜禽饲料行业的PE-TTM。