禾丰股份(603609)2024年中报解读：净利润近5年整体呈现下降趋势，对外股权投资收益同比盈利大幅扩大
禾丰食品股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“金卫东”。公司主营业务为饲料及饲料原料贸易、肉禽产业化、生猪养殖，同时涉猎动物药品、养殖设备、宠物医疗等。
根据禾丰股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收149.71亿元，同比小幅下降10.40%。扣非净利润-3,233.46万元，较去年同期亏损有所减小。禾丰股份2024年半年度净利润-7,743.29万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司主要产品包括饲料产品、禽产业、饲料原料三项，饲料产品占比40.10%，禽产业占比33.75%，饲料原料占比16.44%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 饲料产品 | 60.03亿元 | 40.1% | 10.45% |
| 禽产业 | 50.53亿元 | 33.75% | 1.01% |
| 饲料原料 | 24.61亿元 | 16.44% | -0.73% |
| 猪产业 | 12.40亿元 | 8.28% | 8.33% |
| 其他 | 2.14亿元 | 1.43% | 13.55% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-7,743.29万元，去年同期-5,542.31万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,812.42万元，去年同期损失8,083.45万元，同比大幅增长；
但是（1）资产处置收益本期为-295.36万元，去年同期为3,948.07万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-1,251.02万元，去年同期为2,760.24万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 149.71亿元 | 167.08亿元 | -10.40% |
| 营业成本 | 141.78亿元 | 158.99亿元 | -10.83% |
| 销售费用 | 3.54亿元 | 3.54亿元 | -0.13% |
| 管理费用 | 3.25亿元 | 2.96亿元 | 10.09% |
| 财务费用 | 8,298.61万元 | 7,981.08万元 | 3.98% |
| 研发费用 | 1,911.71万元 | 5,163.01万元 | -62.97% |
| 所得税费用 | 3,976.77万元 | 4,670.91万元 | -14.86% |
2024年半年度主营业务利润为-1,496.18万元，去年同期为225.98万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为5.29%，同比小幅增长了0.45%，不过营业总收入本期为149.71亿元，同比小幅下降10.40%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损增大
禾丰股份2024年半年度非主营业务利润为-2,270.34万元，去年同期为-1,097.38万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,496.18万元 | 19.32% | 225.98万元 | -762.08% |
| 投资收益 | 2,652.51万元 | -34.26% | 1,169.10万元 | 126.88% |
| 资产减值损失 | -1,812.42万元 | 23.41% | -8,083.45万元 | 77.58% |
| 营业外支出 | 2,771.11万元 | -35.79% | 1,636.56万元 | 69.33% |
| 信用减值损失 | -2,919.13万元 | 37.70% | -2,544.06万元 | -14.74% |
| 其他 | 2,579.81万元 | -33.32% | 9,997.59万元 | -74.20% |
| 净利润 | -7,743.29万元 | 100.00% | -5,542.31万元 | -39.71% |
4、净现金流同比大幅下降24.57倍
2024年半年度，禾丰股份净现金流为-4.29亿元，去年同期为-1,677.75万元，较去年同期大幅下降24.57倍。
政府补助对净利润有较大贡献
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,827.73万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,805.12万元。
(2)本期共收到政府补助1,630.60万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 873.63万元 |
| 营业外收入 | 574.92万元 |
| 其他 | 214.46万元 |
| 小计 | 1,663.01万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下7,124.83万元，留存计入以后年度利润。
对外股权投资收益同比盈利大幅扩大
在2024半年度报告中，禾丰股份用于对外股权投资的资产为24.03亿元，对外股权投资所产生的收益为2,652.51万元，占净利润-7,743.29万元的-34.26%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,233.78万元和处置外股权投资的收益283.43万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
|---|---|---|
| 台安县九股河农业发展有限公司 | 2,372.5万元 | -1,807.83万元 |
| GOLDENHARVESTAINC. | 1.29亿元 | 1,415.75万元 |
| 台安丰九牧业有限公司 | 8,038.31万元 | 952.16万元 |
| 鞍山市九股河食品有限责任公司 | 2.38亿元 | 892.5万元 |
| 大连成三食品集团有限公司 | 3.39亿元 | 877.65万元 |
| 其他 | 15.93亿元 | -96.46万元 |
| 合计 | 24.03亿元 | 2,233.78万元 |
处置对外股权投资产生的收益为283.43万元，主要是绥中县人和渔业有限公司279.98万元。
1、GOLDENHARVESTAINC.
从下表可以明显的看出，GOLDENHARVESTAINC.带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2017年末的0%增长至11.56%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| GOLDENHARVESTAINC. | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 0元 | 1,415.75万元 | 1.29亿元 |
| 2023年中 | 0元 | 599.35万元 | 1.15亿元 |
| 2023年末 | 0元 | 1,201.84万元 | 1.19亿元 |
| 2022年末 | 0元 | 510.53万元 | 1.04亿元 |
| 2021年末 | 0元 | 180.02万元 | 9,895.84万元 |
| 2020年末 | 0元 | 111.99万元 | 1.05亿元 |
| 2019年末 | 0元 | -14.69万元 | 1.05亿元 |
| 2018年末 | 4,228.13万元 | -113.99万元 | 1.02亿元 |
| 2017年末 | 6,000万元 | 0元 | 6,000万元 |
2、台安丰九牧业有限公司
台安丰九牧业有限公司业务性质为生产。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 台安丰九牧业有限公司 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年中 | 950万元 | 952.16万元 | 8,038.31万元 |
| 2023年中 | 0元 | 290.79万元 | 6,673.9万元 |
| 2023年末 | 0元 | 665.05万元 | 6,136.15万元 |
| 2022年末 | 0元 | 871.31万元 | 6,383.11万元 |
| 2021年末 | 0元 | 1,536.05万元 | 5,536.12万元 |
| 2020年末 | 0元 | 976.31万元 | 4,000.06万元 |
| 2019年末 | 0元 | 3,245.72万元 | 3,783.75万元 |
| 2018年末 | 40.28万元 | 497.75万元 | 538.03万元 |
3、鞍山市九股河食品有限责任公司
鞍山市九股河食品有限责任公司业务性质为生产。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 鞍山市九股河食品有限责任公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 41.55 | 0元 | 892.5万元 | 2.38亿元 |
| 2023年中 | 41.55 | 0元 | 332.86万元 | 2.26亿元 |
| 2023年末 | 41.55 | 0元 | 1,297.19万元 | 2.29亿元 |
| 2022年末 | 41.55 | 0元 | 2,339.17万元 | 2.22亿元 |
| 2021年末 | 41.55 | 0元 | 2,515.2万元 | 2.05亿元 |
| 2020年末 | 41.55 | 0元 | 6,512.85万元 | 1.8亿元 |
| 2019年末 | 41.55 | 0元 | 5,792.75万元 | 1.52亿元 |
| 2018年末 | 41.55 | 1.75万元 | 2,738.91万元 | 9,949.73万元 |
| 2017年末 | 43.74 | 0元 | 2,672.45万元 | 7,209.07万元 |
| 2016年末 | 43.74 | 0元 | 1,958.7万元 | 4,902.02万元 |
| 2015年末 | - | 1,228.23万元 | 186.55万元 | 3,492.96万元 |
| 2014年末 | - | 0元 | 457万元 | 1,955.15万元 |
4、大连成三食品集团有限公司
大连成三食品集团有限公司业务性质为生产。
同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 大连成三食品集团有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年中 | 20.00 | 0元 | 877.65万元 | 3.39亿元 |
| 2023年中 | 20.00 | 0元 | -714.81万元 | 3.74亿元 |
| 2023年末 | 20.00 | 0元 | -4,513.52万元 | 3.36亿元 |
| 2022年末 | 20.00 | 0元 | 3,030.3万元 | 3.81亿元 |
| 2021年末 | 20.00 | 0元 | -2,545.62万元 | 3.5亿元 |
| 2020年末 | 20.00 | 0元 | 2,192.43万元 | 3.76亿元 |
| 2019年末 | 20.00 | 0元 | 1.02亿元 | 3.54亿元 |
| 2018年末 | 20.00 | 0元 | 5,329.01万元 | 2.52亿元 |
| 2017年末 | 20.00 | 1.93亿元 | 574.36万元 | 1.98亿元 |
5、对外股权投资收益同比去年盈利大幅增加
应收账款坏账损失大幅拉低利润
2024半年度，企业应收账款合计12.88亿元，占总资产的8.67%，相较于去年同期的13.85亿元小幅减少7.00%。
2024年半年度，企业信用减值损失2,919.13万元，其中主要是应收账款坏账损失2,426.13万元。
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