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分析报告

长江通信(600345)2024年中报解读:归母净利润依赖于其他符合非经常性损益定义的损益项目,净利润近3年整体呈现下降趋势

武汉长江通信产业集团股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司面向政府管理部门、行业(企业)用户及大众对于卫星(北斗)导航应用和行业信息化需求,深耕以智慧交通业务为代表的新型智慧城市产业,以卫星(北斗)导航及位置服务技术为核心,融合物联网、移动互联网、云计算、大数据等相关技术。

根据长江通信2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收2.74亿元,同比大幅增长30.31%。扣非净利润-1,806.41万元,由盈转亏。长江通信2024年半年度净利润2,471.07万元,业绩同比大幅下降51.37%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.74亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括系统集成和IT设备销售两项,其中系统集成占比74.44%,IT设备销售占比21.57%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
系统集成 2.04亿元 74.44% 14.06%
IT设备销售 5,899.50万元 21.57% 68.81%
运维与技术服务 964.27万元 3.52% 43.21%
其他业务 128.80万元 0.47% 65.35%

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比大幅增加30.31%,净利润同比大幅降低51.37%

2024年半年度,长江通信营业总收入为2.74亿元,去年同期为2.10亿元,同比大幅增长30.31%,净利润为2,471.07万元,去年同期为5,081.07万元,同比大幅下降51.37%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然主营业务利润本期为-4,196.29万元,去年同期为-4,873.33万元,亏损有所减小;

但是投资收益本期为6,362.32万元,去年同期为1.02亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.74亿元 2.10亿元 30.31%
营业成本 1.99亿元 1.47亿元 35.53%
销售费用 4,030.31万元 3,630.04万元 11.03%
管理费用 2,636.46万元 2,439.90万元 8.06%
财务费用 -259.37万元 -7.75万元 -3246.26%
研发费用 5,086.44万元 4,876.21万元 4.31%
所得税费用 115.04万元 -26.34万元 536.78%

2024年半年度主营业务利润为-4,196.29万元,去年同期为-4,873.33万元,较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为27.13%,同比小幅下降了2.81%,不过营业总收入本期为2.74亿元,同比大幅增长30.31%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比大幅下降

长江通信2024年半年度非主营业务利润为6,783.73万元,去年同期为9,928.06万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -4,196.29万元 -169.82% -4,873.33万元 13.89%
投资收益 6,362.32万元 257.47% 1.02亿元 -37.85%
其他收益 834.40万元 33.77% 524.25万元 59.16%
信用减值损失 -414.50万元 -16.77% -786.51万元 47.30%
其他 2.83万元 0.12% -51.28万元 105.52%
净利润 2,471.07万元 100.00% 5,081.07万元 -51.37%

4、财务收益大幅增长

本期财务费用为-259.37万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了3246.26%。值得一提的是,本期财务收益占净利润的比重达到10.5%。重要原因在于:

(1)利息收入本期为334.13万元,去年同期为166.98万元,同比大幅增长了100.1%。

(2)汇兑损失本期为0.19元,去年同期为66.81万元,同比大幅下降了100.0%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -334.13万元 -166.98万元
利息费用 68.73万元 79.87万元
汇兑损益 0.19元 66.81万元
其他 6.03万元 12.54万元
合计 -259.37万元 -7.75万元

PART 3
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归母净利润依赖于其他符合非经常性损益定义的损益项目

长江通信2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益,本期归母净利润为2,471.07万元,非经常性损益为4,277.48万元。

本期非经常性损益项目概览表:

2024半年度的非经常性损益


项目 金额
其他符合非经常性损益定义的损益项目 4,128.81万元
其他 148.67万元
合计 4,277.48万元

其他符合非经常性损益定义的损益项目

其他符合非经常性损益定义的损益项目主要原因是来自联营企业投资收益中的非经常性损益部分。

扣非净利润趋势

PART 4
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对外股权投资资产逐年递增

在2024半年度报告中,长江通信用于对外股权投资的资产为21.16亿元,占总资产的48.04%,对外股权投资所产生的收益为6,179.82万元,占净利润2,471.07万元的250.09%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
长飞光纤光缆股份有限公司 17.91亿元 5,977.8万元
其他 3.25亿元 202.02万元
合计 21.16亿元 6,179.82万元

1、长飞光纤光缆股份有限公司

长飞光纤光缆股份有限公司业务性质为工业生产。

从近几年可以明显的看出,长飞光纤光缆股份有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,而投资收益率由2016年末的19.62%下降至12.79%。同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


长飞光纤光缆股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 15.82 0元 5,977.8万元 17.91亿元
2023年中 15.82 0元 9,605.89万元 17.17亿元
2023年末 15.82 0元 2.05亿元 17.87亿元
2022年末 15.82 0元 1.85亿元 16.03亿元
2021年末 15.82 0元 1.12亿元 15.46亿元
2020年末 15.82 0元 8,603.6万元 14.3亿元
2019年末 15.82 0元 1.27亿元 13.89亿元
2018年末 15.82 9.19亿元 2.5亿元 12.94亿元
2017年末 17.58 0元 2.21亿元 9.19亿元
2016年末 - 0元 1.23亿元 7.33亿元

2、对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续上升,由2020年中的16.91亿元上升至2024年中的21.16亿元,增长率为25.15%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2020年中 16.91亿元
2021年中 17.71亿元
2022年中 17.91亿元
2023年中 19.99亿元
2024年中 21.16亿元

PART 5
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应收账款周转率大幅增长,应收账款坏账损失影响利润

2024半年度,企业应收账款合计5.76亿元,占总资产的13.07%,相较于去年同期的2.33亿元大幅增长146.61%。

1、坏账损失951.94万元

2024年半年度,企业信用减值损失414.50万元,其中主要是应收账款坏账损失951.94万元。

2、应收账款周转率大幅增长,回款周期大幅减少

本期,企业应收账款周转率为0.49。在2023年半年度到2024年半年度,企业应收账款周转率从0.26大幅增长到了0.49,平均回款时间从692天减少到了367天,回款周期大幅减少,企业的回款能力大幅提升。

(注:2020年中计提坏账326.78万元,2021年中计提坏账186.49万元,2022年中计提坏账191.67万元,2023年中计提坏账605.83万元,2024年中计提坏账951.94万元。)

PART 6
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存货周转率大幅提升

2024年半年度,企业存货周转率为0.89,在2023年半年度到2024年半年度长江通信存货周转率从0.51大幅提升到了0.89,存货周转天数从352天减少到了202天。2024年半年度长江通信存货余额合计3.29亿元,占总资产的7.55%,同比去年的2,029.29万元大幅增长1523.11%。

PART 7
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新增较大投入信息产业园

2024半年度,长江通信在建工程余额合计2.55亿元,相较期初的2.24亿元小幅增长了14.15%。主要在建的重要工程是信息产业园。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
信息产业园 2.53亿元 3,164.86万元 - 66.68

信息产业园(大额新增投入项目)

建设目标:构建一个集研发、生产、服务于一体的现代化信息产业园区,旨在促进公司在导航和位置服务的交通信息化应用领域的发展,同时吸引上下游产业链的企业入驻,形成产业集群效应,提升区域经济竞争力。

建设内容:园区内可能包括研发中心、生产车间、办公大楼、仓储物流中心等基础设施,以及配套的生活服务设施,如员工宿舍、餐饮区等。此外,还可能会有用于展示公司最新技术和产品的展览区,以及为入园企业提供技术支持和服务的技术服务中心。

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