根据天秦装备2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9,347.09万元，同比大幅增长112.89%。扣非净利润1,560.35万元，同比大幅增长143.54%。天秦装备2024年半年度净利润1,591.60万元，业绩同比大幅增长91.22%。本期经营活动产生的现金流净额为2,715.51万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司主要产品包括专用防护装置和装备零部件两项，其中专用防护装置占比79.77%，装备零部件占比19.85%。

2024年半年度公司营收9,347.09万元，与去年同期的4,390.67万元相比，大幅增长了112.89%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）专用防护装置本期营收7,456.52万元，去年同期为4,206.94万元，同比大幅增长了77.24%。

（2）装备零部件本期营收1,855.12万元，去年同期为120.31万元，同比大幅增长了近14倍。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的37.75%，同比小幅下降到了今年的35.68%，主要是因为专用防护装置本期毛利率28.41%，去年同期为39.36%，同比下降27.82%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度装备零部件毛利率呈大幅增长趋势，从2022年半年度的27.50%，大幅增长到2024年半年度的65.28%，2024年半年度专用防护装置毛利率为28.41%，同比下降27.82%。

本期净利润为1,591.60万元，去年同期832.35万元，同比大幅增长91.22%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失428.19万元，去年同期损失149.90万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为2,132.22万元，去年同期为936.57万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为2,132.22万元，去年同期为936.57万元，同比大幅增长127.66%。

虽然毛利率本期为35.68%，同比小幅下降了2.07%，不过营业总收入本期为9,347.09万元，同比大幅增长112.89%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期管理费用为987.49万元，同比大幅增长61.31%。管理费用大幅增长的原因是：虽然咨询服务费本期为14.62万元，去年同期为53.15万元，同比大幅下降了72.5%，但是职工薪酬本期为663.63万元，去年同期为279.61万元，同比大幅增长了137.34%。

在2024年半年度报告中，天秦装备用于金融投资的资产为1.32亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为36.34万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的2.76亿元下滑至2024年中的1.32亿元，变化率为-52.2%。

2024半年度，企业应收账款合计7,743.04万元，占总资产的8.23%，相较于去年同期的6,359.66万元增长21.75%。

2024年半年度，企业信用减值损失428.19万元，其中主要是应收账款坏账损失684.99万元。

本期，企业应收账款周转率为1.57。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.64大幅增长到了1.57，平均回款时间从281天减少到了114天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

2024年半年度，企业存货周转率为2.07，在2023年半年度到2024年半年度天秦装备存货周转率从0.99大幅提升到了2.07，存货周转天数从181天减少到了86天。2024年半年度天秦装备存货余额合计4,950.04万元，占总资产的5.49%。

2024半年度，天秦装备在建工程余额合计1.47亿元。主要在建的重要工程是新型军用防护装置制造升级建设项目和研发中心建设项目。

建设目标：项目将解决公司产能不足的问题，保障公司持续发展的需要；满足我国装备防护的新要求，丰富公司产品种类；提高公司产品工艺与技术水平，保障公司产品质量；满足不断增长的装备防护需求，更好地服务防务装备建设。

建设内容：本项目拟改造厂房面积8,000平方米，其中包括型材挤出生产线、挤出造粒生产线、金属防护装置生产线建设以及工程塑料生产线扩线、设施设备升级改造。项目总投资为19,053.05万元，通过引入注塑设备、金属加工中心、型材挤出设备等大型自动化专用设备，实现97.60万套专用防护装置、2,600吨专用防护材料的产能设计。

建设时间和周期：本项目建设期为3年，项目实施进度分为项目立项与方案设计、厂房改建与装修、生产测试等设备订购及安装、生产、研发等人员调配招募、小批量生产等阶段，预计在第3年的下半年进入小批量生产阶段。

预期收益：本项目建设完成后，生产经营期内，年均新增营业收入22,715.25万元，年均净利润4,472.92万元。项目内部收益率20.79%，财务净现值4,152.83万元，投资回收期6.02年（含建设期）。

天秦装备属于军工行业中的防务装备细分领域，专注于军用防护装置及装备零部件的研发与制造。 近三年，军工行业在国家战略驱动下保持稳健增长，国防预算年均增速约7.4%，装备智能化与国产替代加速。未来行业将聚焦高端制造与军民融合，预计2025年市场规模突破1.5万亿元，复合增长率达8%-10%，特种材料及信息化装备成为核心增长点。

天秦装备为军用防护装置领域“专精特新”企业，2024年上半年营收同比增长112.89%，在弹药防护细分市场占据领先地位，但整体市占率不足5%，属中小规模高成长型供应商。

2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润1,591.60万元，较上期大幅增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收的大幅增长，2024年半年度主营利润2,132.22万元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入新型军用防护装置制造升级建设项目，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，天秦装备近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，天秦装备的PE-TTM是77.46，而地面兵装行业的PE-TTM是45.52，天秦装备的PE-TTM相比地面兵装行业的PE-TTM较高。