汉威科技(300007)2024年中报解读：本期归母净利润主要来源于政府补助，海外销售大幅增长
汉威科技集团股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“任红军”。公司主要是以传感器为核心，将传感技术、智能仪表技术、数据采集技术、地理信息和云计算等物联网技术紧密结合，形成了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用+AI”的系统解决方案。
根据汉威科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收11.14亿元，同比基本持平。扣非净利润2,337.27万元，同比大幅下降36.31%。汉威科技2024年半年度净利润4,289.94万元，业绩同比大幅下降41.22%。
海外销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为物联网行业，主要产品包括智能仪表、物联网综合解决方案、公用事业三项，智能仪表占比39.87%，物联网综合解决方案占比29.62%，公用事业占比14.87%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 物联网行业 | 11.14亿元 | 100.0% | 27.75% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 智能仪表 | 4.44亿元 | 39.87% | 40.21% |
| 物联网综合解决方案 | 3.30亿元 | 29.62% | 24.90% |
| 公用事业 | 1.66亿元 | 14.87% | -7.22% |
| 传感器 | 1.55亿元 | 13.93% | 35.93% |
| 其他 | 1,902.83万元 | 1.71% | 24.25% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 10.52亿元 | 94.48% | 26.50% |
| 国外 | 6,153.47万元 | 5.52% | 49.10% |
2、智能仪表毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.85%，同比小幅下降到了今年的27.75%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）智能仪表本期毛利率40.21%，去年同期为40.59%，同比下降0.94%。
（2）物联网行业本期毛利率27.75%，去年同期为28.85%，同比小幅下降3.81%。
3、物联网行业毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2024年半年度物联网行业毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的35.08%，下降到2024年半年度的27.75%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2022-2024年半年度公司海外销售大幅增长，2022年半年度海外销售4,616.53万元，2023年半年度增长21.2%，2024年半年度增长9.98%，同期2022年半年度国内销售11.34亿元，2023年半年度下降8.6%，2024年半年度增长1.48%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低41.22%
2024年半年度，汉威科技营业总收入为11.14亿元，去年同期为10.93亿元，同比基本持平，净利润为4,289.94万元，去年同期为7,298.83万元，同比大幅下降41.22%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为143.66万元，去年同期为3,215.20万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为6,578.69万元，去年同期为7,274.51万元，同比小幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降95.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.14亿元 | 10.93亿元 | 1.92% |
| 营业成本 | 8.05亿元 | 7.78亿元 | 3.50% |
| 销售费用 | 9,503.28万元 | 9,318.86万元 | 1.98% |
| 管理费用 | 9,366.06万元 | 9,081.97万元 | 3.13% |
| 财务费用 | 844.65万元 | 371.26万元 | 127.51% |
| 研发费用 | 9,991.89万元 | 8,372.59万元 | 19.34% |
| 所得税费用 | 725.62万元 | 976.91万元 | -25.72% |
2024年半年度主营业务利润为143.66万元，去年同期为3,215.20万元，同比大幅下降95.53%。
虽然营业总收入本期为11.14亿元，同比有所增长1.92%，不过（1）研发费用本期为9,991.89万元，同比增长19.34%；（2）毛利率本期为27.75%，同比小幅下降了1.10%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
汉威科技2024年半年度非主营业务利润为4,871.90万元，去年同期为5,060.54万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 143.66万元 | 3.35% | 3,215.20万元 | -95.53% |
| 其他收益 | 6,578.69万元 | 153.35% | 7,274.51万元 | -9.57% |
| 信用减值损失 | -1,903.34万元 | -44.37% | -2,211.37万元 | 13.93% |
| 其他 | 293.31万元 | 6.84% | 427.94万元 | -31.46% |
| 净利润 | 4,289.94万元 | 100.00% | 7,298.83万元 | -41.22% |
4、研发费用增长
本期研发费用为9,991.89万元，同比增长19.34%。归因于工资、福利及社会统筹本期为7,163.08万元，去年同期为5,839.30万元，同比增长了22.67%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资、福利及社会统筹 | 7,163.08万元 | 5,839.30万元 |
| 折旧费、摊销、租赁费 | 894.06万元 | 719.27万元 |
| 材料、燃料及动力费用 | 787.81万元 | 720.96万元 |
| 其他 | 1,146.94万元 | 1,093.06万元 |
| 合计 | 9,991.89万元 | 8,372.59万元 |
本期归母净利润主要来源于政府补助
汉威科技2024半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益2,823.49万元,占归母净利润的54.71%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 4,722.86万元 |
| 其他 | -1,899.37万元 |
| 合计 | 2,823.49万元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为5,865.14万元，其中非经常性损益的政府补助金额为4,722.86万元。
(2)本期共收到政府补助1,948.04万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1,786.64万元 |
| 其他 | 161.40万元 |
| 小计 | 1,948.04万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 城市基础设施配套费 | 4,013.12万元 |
| 退税款 | 1,116.52万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下7.30亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 其中：城市基础设施配套费 | 7.13亿元 |
扣非净利润趋势
应收账款减值风险高，应收账款周转率持续下降
2024半年度，企业应收账款合计15.05亿元，占总资产的24.48%，相较于去年同期的11.08亿元大幅增长35.78%。
1、坏账损失1,472.65万元
2024年半年度，企业信用减值损失1,903.34万元，其中主要是应收账款坏账损失1,472.65万元。
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为0.80。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从108天增加到了225天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年中计提坏账121.95万元，2021年中计提坏账484.20万元，2022年中计提坏账1445.79万元，2023年中计提坏账2132.50万元，2024年中计提坏账1472.65万元。）
就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。
行业分析
1、行业发展趋势
汉威科技属于智能仪器仪表及传感器行业，聚焦气体检测与物联网技术应用。 智能仪器仪表行业近三年受益于工业自动化升级与安全监管政策推动，年均复合增长率超12%。2024年市场规模突破800亿元，未来将加速向智能化、高精度、物联网集成方向发展，尤其在石化、燃气等高危领域，全域监测需求驱动市场空间持续扩容，预计2025年规模达千亿级。
2、市场地位及占有率
汉威科技在国内气体检测领域处于技术引领地位，其点线面体监测产品矩阵覆盖石化、冶金等核心场景，气体探测器市占率居行业前三，主导产品在工业安全监测细分市场占有率约18%-22%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 汉威科技（300007） | 主营气体传感器及智能仪表，构建物联网安全监测生态 | 2024年石化领域气体检测业务营收占比超35%，工业场景市占率排名第二 |
| 三丰智能（300276） | 聚焦智能装备与机器人核心部件研发制造 | 2025年机器人传动部件业务营收同比增42% |
| 汇川技术（300124） | 工业自动化控制技术供应商，涵盖传感器与仪器仪表 | 2024年工业自动化业务营收占比超60% |
| 聚光科技（300203） | 环境监测仪器龙头，覆盖气体检测及光谱分析 | 2024年环境监测市占率约12% |
| 必创科技（300667） | 无线传感器网络及智能监测系统解决方案提供商 | 2024年工业物联网传感器出货量达千万级 |
1、经营分析总结
近4年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。
公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润143.66万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是研发费用在增长。
2024年半年度扣非净利润1,466.45万元，由于政府补助贡献了5,865.14万元，净利润盈利4,289.94万元。风险方面，应收账款减值风险高。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2024年中报 | |
|---|---|
| 评分 | 60 |
| 行业中位数 | 60 |
| 行业排名 | 5 |
环境监测仪器行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 理工能科 | 85 | 理工能科 | 84 |
| 2 | 驰诚股份 | 76 | 雪迪龙 | 81 |
| 3 | 雪迪龙 | 75 | 驰诚股份 | 80 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，汉威科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年04月15日，汉威科技的PE-TTM是147.11，而仪器仪表行业的PE-TTM是41.43，汉威科技的PE-TTM远高于仪器仪表行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 汉威科技 | 1.035548 | 3328 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 汉威科技 | 1.339355 | 2923 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
汉威科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.0355 | 1.3393 | 31 | 3249 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 武汉蓝电 | 768 | 181 |
| 2 | 川仪股份 | 1191 | 403 |
| 3 | 优利德 | 1423 | 531 |
文章来源：碧湾App
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