根据天微电子2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4,483.52万元，同比大幅下降31.20%。扣非净利润-388.05万元，由盈转亏。天微电子2024年半年度净利润138.87万元，业绩同比大幅下降94.96%。本期经营活动产生的现金流净额为948.43万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，销售商品收入为第一大收入来源，占比96.77%。

2024年半年度，天微电子营业总收入为4,483.52万元，去年同期为6,517.01万元，同比大幅下降31.20%，净利润为138.87万元，去年同期为2,753.15万元，同比大幅下降94.96%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益123.49万元，去年同期支出398.79万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为144.94万元，去年同期为2,041.36万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为6,331.28元，去年同期为831.55万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为144.94万元，去年同期为2,041.36万元，同比大幅下降92.90%。

虽然毛利率本期为63.69%，同比有所增长了0.50%，不过营业总收入本期为4,483.52万元，同比大幅下降31.20%，导致主营业务利润同比大幅下降。

天微电子2024年半年度非主营业务利润为-129.56万元，去年同期为1,110.57万元，由盈转亏。

2024年半年度公司营收4,483.52万元，同比大幅下降31.2%，虽然营收在下降，但是研发费用、财务费用却在增长。

本期研发费用为1,072.58万元，同比大幅增长74.9%。归因于直接人工本期为730.26万元，去年同期为385.57万元，同比大幅增长了89.4%。

本期财务费用为-23.85万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了64.47%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到17.17%。归因于利息收入本期为24.22万元，去年同期为67.53万元，同比大幅下降了64.13%。

天微电子2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为138.87万元，非经常性损益为526.92万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，天微电子用于金融投资的资产为4.65亿元，占总资产的48.12%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为507.76万元，是净利润138.87万元的3.66倍。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2020年中的0元下滑至2024年中的507.76万元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为168.17万元，其中非经常性损益的政府补助金额为111.52万元。

(2)本期共收到政府补助168.17万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,730.68万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计1.39亿元，占总资产的14.43%，相较于去年同期的1.19亿元增长17.46%。

2024年半年度，企业信用减值损失656.58万元，导致企业净利润从盈利795.44万元下降至盈利138.87万元，其中主要是应收账款坏账损失716.30万元。

企业应收账款坏账损失中全部为组合计提坏账准备，合计717.20万元。在组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备717.20万元。

本期，企业应收账款周转率为0.33。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.70大幅下降到了0.33，平均回款时间从257天增加到了545天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，天微电子资产减值损失155.11万元，导致企业净利润从盈利293.98万元下降至盈利138.87万元，其中主要是存货跌价准备减值合计155.11万元。

其中，主要部分为合同履约成本本期计提147.45万元。

目前，合同履约成本的账面价值仍有906.55万元，应注意后续的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.49，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从84天增加到了367天，企业存货周转能力下降，2024年半年度天微电子存货余额合计9,995.30万元，占总资产的10.72%，同比去年的8,504.08万元增长17.54%。

2024半年度，天微电子在建工程余额合计2,957.85万元，相较期初的2,116.29万元大幅增长了39.77%。主要在建的重要工程是新型灭火抑爆系统升级项目和高可靠核心元器件产业化项目。

建设目标：提升新型灭火抑爆系统的性能和可靠性，增强公司在高可靠灭火抑爆系统领域的竞争力，满足市场需求，推动公司产品技术升级和业务拓展。

建设内容：项目计划在四川省成都市双流区物联一路233号公司现有场地新建厂房，并利用公司现有厂房作为新增实施地点，进行新型灭火抑爆系统的研发、生产和测试。具体内容包括但不限于生产线的建立、设备的购置与安装、技术研发中心的建设等。

预期收益：通过项目的实施，预计能够显著提高产品的技术水平和市场竞争力，扩大市场份额，增加销售收入，提升公司的盈利能力。同时，项目的实施还将有助于促进公司技术进步和产业升级，为公司的可持续发展奠定坚实基础。

军工电子 军工电子行业近三年受国防现代化及装备升级驱动，年均复合增长率超8%，2025年市场规模预计突破4800亿元，未来智能化、无人化装备需求及国产替代加速将推动行业持续扩容，重点领域如综合防护系统、核心器件等细分赛道增速有望领先

天微电子在军用灭火抑爆系统领域处于国内第一梯队，核心产品已批量列装陆军主战装备，但整体市场份额不足5%，细分领域市占率约12%-15%，技术壁垒及军方资质认证形成竞争优势

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近5年半年度的首次亏损，近4年半年度扣非净利润持续下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润144.94万元，较去年同期大幅下降。

金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的31%左右，但投资收益率较低，最近5年，平均投资收益率为0.74%左右，收益平均占净利润的424%左右。

2024年半年度扣非净利润亏损388.05万元，由于非经常性损益贡献了526.92万元，净利润盈利138.87万元。风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入新型灭火抑爆系统升级项目等，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力不佳，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，天微电子近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，天微电子的PE-TTM是68.53，而军工电子行业的PE-TTM是61.43，天微电子高于军工电子行业的PE-TTM。