根据恒林股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收48.04亿元，同比大幅增长31.86%。扣非净利润2.20亿元，同比小幅下降9.17%。恒林股份2024年半年度净利润2.41亿元，业绩同比小幅下降11.61%。

公司主要产品包括办公家具、其他、新材料地板、软体家具四项，办公家具占比38.98%，其他占比22.51%，新材料地板占比15.23%，软体家具占比13.84%。

2024年半年度，恒林股份营业总收入为48.04亿元，去年同期为36.43亿元，同比大幅增长31.86%，净利润为2.41亿元，去年同期为2.73亿元，同比小幅下降11.61%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期收益1,315.27万元，去年同期损失722.16万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,776.75万元，去年同期支出3,607.90万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为2.50亿元，去年同期为3.08亿元，同比下降；（2）营业外利润本期为-100.25万元，去年同期为1,610.19万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为2.50亿元，去年同期为3.08亿元，同比下降18.82%。

虽然营业总收入本期为48.04亿元，同比大幅增长31.86%，不过毛利率本期为21.16%，同比小幅下降了2.55%，导致主营业务利润同比下降。

本期财务费用为1,678.52万元，去年同期为-5,462.77万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为2,648.11万元，去年同期为9,846.55万元，同比大幅下降了73.11%。

（2）利息支出本期为6,552.21万元，去年同期为5,522.23万元，同比增长了18.65%。

2024年半年度，恒林股份净现金流为1.88亿元，去年同期为-6,133.67万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为35.37亿元，同比增长25.83%；（2）取得借款收到的现金本期为10.99亿元，同比大幅下降33.26%。

但是销售商品、提供劳务收到的现金本期为50.16亿元，同比大幅增长30.95%。

2024半年度，恒林股份在建工程余额合计2.36亿元，相较期初的2.18亿元小幅增长了8.42%。主要在建的重要工程是年产50万套智能家居项目。

建设目标：恒林股份年产50万套智能家居项目旨在通过扩大产能，进一步巩固公司在智能家居市场的领先地位。该项目将利用先进的制造技术和智能化生产线，以满足不断增长的市场需求，并推动公司从传统家具向高科技智能家居解决方案提供商转型。

建设内容：项目计划涵盖智能家居产品的研发、设计与生产等各个环节，包括但不限于智能办公椅、智能沙发以及其他智能家具产品。此外，还将建设相应的仓储物流设施，确保供应链的有效运作。通过引入自动化和信息化管理系统，提升整体运营效率。

建设时间和周期：根据公开资料，A区20万平方米的智能家居厂房已经完成封顶工作，并正逐步投产中。预计整个项目的建设周期为数年时间，具体到年产50万套智能家居项目的时间安排，则需参考恒林股份后续发布的正式公告或报告获取更准确的信息。

在2024年半年度报告中，恒林股份形成的商誉为3.84亿元，占净资产的10.37%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为浙江永裕家居股份有限公司和东莞厨博士家居有限公司。

2022年末，企业斥资9.47亿元的对价收购浙江永裕家居股份有限公司94.72%的股份，但其94.72%股份所对应的可辨认净资产公允价值为6.68亿元，这笔收购所形成的溢价率为41.83%，形成了2.79亿元的商誉，占当年净资产的8.4%。

浙江永裕家居股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2021年末，企业斥资4.8亿元的对价收购东莞厨博士家居有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.14亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达52.79%，形成的商誉高达1.66亿元，占当年净资产的5.48%。

东莞厨博士家居有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值8,689.31万元，具体情况如下所示：

恒林股份属于家具制造业，专注于办公及民用座椅、沙发等产品的研发、生产与销售。 家具制造业近三年受全球供应链波动及消费升级影响，呈现结构性增长。2024年智能家居、健康办公需求驱动行业升级，全球市场空间预计突破6000亿美元，未来绿色环保材料应用及跨境电商渠道拓展将成为主要趋势。

恒林股份为国内办公座椅细分领域龙头企业，2024年国内办公家具市场占有率约8%，跨境电商业务占营收比重超30%，出口规模位居行业前三。

2018-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.41亿元，较上期有所下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润2.50亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入年产50万套智能家居项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，恒林股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，恒林股份的PE-TTM是25.30，而成品家居行业的PE-TTM是16.90，恒林股份高于成品家居行业的PE-TTM。