金冠电气(688517)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，应收账款减值风险高
金冠电气股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“樊崇”。公司的主营业务为输配电及控制设备研发、制造和销售。公司的主要产品为金属氧化物避雷器、智能高压开关柜、一二次融合环网柜(箱)和一二次融合柱上开关。
根据金冠电气2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.16亿元，同比大幅增长36.45%。扣非净利润4,525.20万元，同比大幅增长43.16%。金冠电气2024年半年度净利润5,110.52万元，业绩同比大幅增长55.43%。
本期净利润为5,110.52万元，去年同期3,287.97万元，同比大幅增长55.43%。
虽然信用减值损失本期损失208.11万元，去年同期收益283.21万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为5,905.31万元，去年同期为3,537.85万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为581.35万元，去年同期为117.54万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.16亿元 |
2.32亿元 |
36.45% |
| 营业成本 |
1.96亿元 |
1.47亿元 |
33.37% |
| 销售费用 |
1,502.45万元 |
1,222.48万元 |
22.90% |
| 管理费用 |
2,234.11万元 |
1,782.94万元 |
25.31% |
| 财务费用 |
17.39万元 |
6.08万元 |
185.87% |
| 研发费用 |
1,948.84万元 |
1,764.57万元 |
10.44% |
| 所得税费用 |
725.39万元 |
272.57万元 |
166.13% |
2024年半年度主营业务利润为5,905.31万元，去年同期为3,537.85万元，同比大幅增长66.92%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.16亿元，同比大幅增长36.45%；（2）毛利率本期为37.94%，同比小幅增长了1.44%。
2024半年度，企业应收账款合计4.19亿元，占总资产的33.37%，相较于去年同期的4.25亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。
本期，企业应收账款周转率为0.74。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.51大幅增长到了0.74，平均回款时间从352天减少到了243天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2021年中计提坏账14.95万元，2022年中计提坏账224.08万元，2023年中计提坏账175.08万元，2024年中计提坏账198.13万元。）
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为71.77%，21.49%和6.75%。
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从85.34%下降到71.77%。
就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。
2024半年度，金冠电气在建工程余额合计5,849.63万元，相较期初的3,191.66万元大幅增长了83.28%。主要在建的重要工程是内乡智能产业园-厂房。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 内乡智能产业园-厂房 |
3,516.79万元 |
1,820.41万元 |
- |
71.45 |
建设目标：内乡智能电气产业园建设项目（一期）旨在通过建设现代化的生产设施，提高公司的生产能力，提升产品质量和技术水平，增强公司在智能电气领域的竞争力。
建设内容：项目建设内容包括但不限于新建生产车间、仓库、办公楼等配套设施，购置先进的生产设备和检测设备，以及相应的软件系统，形成年产一定规模的智能电气产品生产能力。
建设时间和周期：原计划项目达到预定可使用状态时间为2023年6月，但由于受到客观因素影响，公司无法按期执行既定的土建、厂房新建、设备购置等建设事项，现将该项目的完成时间延期至2025年6月，建设周期相应延长。
2024年半年度，金冠电气的其他流动资产合计3,768.22万元，占总资产的3.00%，相较于年初的2,298.03万元大幅增长63.98%。
2024半年度其他流动资产结构
| 项目 |
期末余额 |
期初余额 |
| 待抵扣增值税 |
3,676.61万元 |
2,204.35万元 |
| 预付租金 |
10.04万元 |
20.20万元 |
| 预缴企业所得税 |
80.58万元 |
70.86万元 |
| 其他待摊费用 |
0.99万元 |
2.61万元 |
金冠电气属于输变电设备行业，聚焦于智能电网设备及避雷器研发制造。 近三年，输变电设备行业受益于新能源并网加速和电网智能化升级，市场规模年均增长约8.6%。特高压建设推动超高压设备需求，2024年行业规模预计突破1.2万亿元，未来五年复合增长率或达9.3%，智能化配电网改造及新能源外送通道建设将成为核心增长点，行业竞争格局趋于稳定，技术壁垒强化头部企业优势。
金冠电气在特高压避雷器领域处于国内领先地位，2024年国家电网特高压避雷器中标份额超30%，稳居行业前三，其直流避雷器在重点工程供货占比达40%，但整体输变电设备市场占有率不足5%，属于细分领域龙头。
