根据海森药业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.11亿元，同比小幅增长8.93%。扣非净利润5,652.72万元，同比增长26.90%。海森药业2024年半年度净利润5,804.04万元，业绩同比增长26.71%。

公司的主营业务为医药制造业，其中原料药业务为第一大收入来源，占比86.36%。

2024年半年度公司营收2.11亿元，与去年同期的1.93亿元相比，小幅增长了8.93%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）原料药业务本期营收1.82亿元，去年同期为1.71亿元，同比小幅增长了6.17%。

（2）中间体业务本期营收2,225.31万元，去年同期为1,734.46万元，同比增长了28.3%。

产品毛利率方面，2024年半年度原料药业务毛利率为40.29%，同比小幅增长3.15%，同期中间体业务毛利率为45.65%，同比增长28.16%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售1.23亿元，同比大幅增长23.4%，同期海外销售8,797.25万元，同比下降6.37%。

本期净利润为5,804.04万元，去年同期4,580.77万元，同比增长26.71%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出896.01万元，去年同期支出694.30万元，同比下降；

但是主营业务利润本期为6,534.06万元，去年同期为5,250.31万元，同比增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为6,534.06万元，去年同期为5,250.31万元，同比增长24.45%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.11亿元，同比小幅增长8.93%；（2）财务费用本期为-1,088.40万元，同比大幅下降76.41%；（3）毛利率本期为40.96%，同比小幅增长了1.98%。

本期财务费用为-1,088.40万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了76.41%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到18.75%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为917.33万元，去年同期为545.23万元，同比大幅增长了68.25%。

（2）汇兑收益本期为201.57万元，去年同期为83.84万元，同比大幅增长了140.43%。

本期研发费用为1,158.83万元，同比大幅增长48.1%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为682.57万元，去年同期为491.68万元，同比大幅增长了38.82%。

（2）折旧及摊销本期为110.59万元，去年同期为24.38万元，同比大幅增长了近4倍。

（3）委托外部研究开发费用本期为170.97万元，去年同期为104.25万元，同比大幅增长了64.0%。

2024半年度，海森药业固定资产合计1.08亿元，占总资产的7.82%，相比期初的8,634.03万元增长了24.76%。

在本报告期内，企业固定资产新增2,814.43万元，主要为在建工程转入的1,819.31万元，占比64.64%。

在此之中：研究院装修费转入805.28万元。

建设目标：海森药业研究院的装修是为了提升公司的研发能力，增强特色原料药的创新水平，并进一步拓展国际市场。通过改善研究环境和增加先进设备，支持公司正在推进的13个新研究项目，以提高市场竞争力并加速产品开发进程。

建设内容：装修工程将涉及研究院内部空间的设计优化、实验室设施升级以及引进先进的科研设备。这些改进旨在为研究人员提供一个更加高效的工作环境，促进药物研发过程中的实验效率和创新能力。

预期收益：预期通过此次研究院的装修升级，海森药业能够加快其在研产品的商业化速度，提高产品质量与合规性，从而扩大市场份额特别是在高端市场的占有率。长期来看，此举有助于巩固公司在行业内的领先地位，并为未来几年内（例如到2029年）实现更强劲的增长奠定基础。

2024年半年度，企业存货周转率为1.36，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从98天增加到了132天，企业存货周转能力下降，2024年半年度海森药业存货余额合计1.50亿元，占总资产的11.07%，同比去年的1.40亿元小幅增长7.30%。

2024半年度，海森药业在建工程余额合计3,991.05万元，相较期初的4,805.23万元下降了16.94%。主要在建的重要工程是研发中心及综合办公楼建设项目和年产200吨阿托伐他汀钙等原料药生产线技改项目。

建设目标：本项目旨在显著增强公司的研发实力，更加灵活地应对医药产业“高准入”挑战，同时通过建设综合办公楼，改善办公环境，提高员工工作效率，进一步提升公司的综合竞争力。

建设内容：本项目规划总建筑面积为 8,280.00平方米，拟新建 1栋研发中心大楼及 1栋综合办公大楼。研发中心大楼将集合公司现有的所有研发功能，并新建 1条制剂中试车间。项目建成后，公司将购置全新的研发设备，引进研发人员。

建设时间和周期：本项目建设期预计为 24个月，具体进度计划安排如下：购买及清理场地、工程及设备招标、基础建设及装修工程、设备采购及安装调试、人员招聘及培训、试运营验收竣工。

预期收益：项目建成后，公司将进一步提升研发实力，加速研发进度，扩大产品种类，特别是在抗病毒类、非甾体抗炎和抗风湿类药物等方面。同时，通过引入先进的生产设备和技术，提高生产过程的自动化、信息化和环保能力，从而提升产品质量和生产效率，增强公司的市场竞争力和盈利能力。

海森药业属于化学原料药及中间体制造行业，专注于抗感染、消化系统等领域的药物研发与生产。 近三年，全球化学原料药行业受仿制药需求增长及新兴市场扩容驱动，年复合增长率约5.8%，2025年市场规模预计突破2500亿美元。国内政策推动一致性评价及带量采购，行业集中度提升，高端特色原料药及CDMO模式成为增长核心，未来五年市场空间或超3000亿元。

海森药业在国内特色原料药细分领域处于第二梯队，消化系统类原料药市占率约6%-8%，核心产品阿托伐他汀钙中间体供货规模达亿元级，但整体规模较头部企业仍有差距。

2024年半年度净利润5,804.04万元，较上期有所增长。

2024年半年度主营利润6,534.06万元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示研究院装修费、年产200吨阿托伐他汀钙等原料药生产线技改项目阶段性投产1,508.19万元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，海森药业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，海森药业的PE-TTM是22.75，而原料药行业的PE-TTM是27.31，海森药业低于原料药行业的PE-TTM。