根据上海瀚讯2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.06亿元，同比下降27.57%。扣非净利润-5,881.71万元，较去年同期亏损增大。上海瀚讯2024年半年度净利润-5,204.70万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的主营业务为宽带移动通信行业，其中宽带移动通信设备为第一大收入来源，占比97.74%。

2024年半年度公司营收1.06亿元，与去年同期的1.47亿元相比，下降了27.56%，主要是因为宽带移动通信设备本期营收1.04亿元，去年同期为1.35亿元，同比下降了23.33%。

值得一提的是，虽然设备营收额在下降，但是毛利率却在提升。2024年半年度设备毛利率为68.06%，同比增长22.94%。

2024年半年度，上海瀚讯营业总收入为1.06亿元，去年同期为1.47亿元，同比下降27.57%，净利润为-5,204.70万元，去年同期为-1,475.21万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然所得税费用本期收益2,091.54万元，去年同期收益1,354.60万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-5,323.76万元，去年同期为-3,860.17万元，亏损增大；（2）其他收益本期为773.02万元，去年同期为2,191.33万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失1,683.34万元，去年同期损失950.38万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-5,323.76万元，去年同期为-3,860.17万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为68.33%，同比大幅增长了18.77%，不过（1）营业总收入本期为1.06亿元，同比下降27.57%；（2）研发费用本期为1.12亿元，同比增长18.68%，导致主营业务利润亏损增大。

上海瀚讯2024年半年度非主营业务利润为-1,972.48万元，去年同期为824.06万元，由盈转亏。

2024年半年度公司营收1.06亿元，同比下降27.56%，虽然营收在下降，但是管理费用、研发费用却在增长。

本期管理费用为2,703.01万元，同比增长23.52%。

管理费用增长的原因是：

虽然租赁费本期为74.63万元，去年同期为177.33万元，同比大幅下降了57.91%；

但是（1）折旧费本期为463.39万元，去年同期为156.61万元，同比大幅增长了195.89%；（2）职工薪酬本期为1,277.31万元，去年同期为1,025.50万元，同比增长了24.55%。

本期研发费用为1.12亿元，同比增长18.68%。研发费用增长的原因是：

（1）项目合作费本期为1,478.74万元，去年同期为219.34万元，同比大幅增长了近6倍。

（2）设备及使用费本期为921.17万元，去年同期为746.08万元，同比增长了23.47%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计10.12亿元，占总资产的28.13%，相较于去年同期的10.28亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失1,683.34万元，其中主要是应收账款坏账损失1,857.69万元。

本期，企业应收账款周转率为0.11。在2019年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从857天增加到了1636天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有19.79%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021半年度至2024半年度从65.65%下降到19.79%。三年以上应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从3.44%大幅上涨到19.39%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2024年半年度，上海瀚讯资产减值损失921.79万元，其中主要是存货跌价准备减值合计921.79万元。

2024年半年度，企业存货周转率为0.33，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从200天增加到了545天，企业存货周转能力下降，2024年半年度上海瀚讯存货余额合计3.68亿元，占总资产的11.56%，同比去年的3.07亿元增长19.70%。

上海瀚讯属于军工电子行业，专注于军用宽带移动通信系统及设备的研发与产业化。 军工电子行业近三年受国防现代化及国产替代驱动，年均复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破4800亿元。新型装备升级、低轨卫星组网及商业航天需求推动技术迭代，卫星通信载荷、抗干扰系统等高价值领域成为增长核心，未来三年行业增速或维持在10%-15%。

上海瀚讯是国内军用宽带移动通信系统领域的领军企业，具备“芯片-模块-终端-基站-系统”全产业链能力，在战术级自组网通信市场占据主导地位，其核心产品在陆军信息化改造中覆盖率超60%，但卫星通信新兴领域市占率尚未形成规模优势。

最近7年半年度，公司净利润基本处于亏损状态，近3年半年度净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损5,204.70万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度持续下降，2024年半年度主营利润亏损5,323.76万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司营收在下降，另一方面则是研发费用在增长，另外，公司营业费用高于营业收入。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期上海瀚讯PE-TTM为负，参考价值不大。