桂林旅游(000978)2024年中报解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大，景区旅游毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
桂林旅游股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“桂林市人民政府”。公司主要从事旅游服务及与旅游服务相关的业务。公司主要产品包括游船客运、景区旅游业务、酒店、公路旅行客运及出租车业务等.
根据桂林旅游2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.96亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,530.21万元，由盈转亏。桂林旅游2024年半年度净利润-2,244.23万元，业绩较去年同期亏损增大。
公司的主要业务为旅游服务业，占比高达99.03%，主要产品包括景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项，景区旅游占比49.02%，漓江游船客运占比29.70%，漓江大瀑布饭店占比15.23%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 旅游服务业 |
1.94亿元 |
99.03% |
28.73% |
| 其他 |
190.88万元 |
0.97% |
-109.86% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 景区旅游 |
9,610.29万元 |
49.02% |
38.34% |
| 漓江游船客运 |
5,823.38万元 |
29.7% |
26.97% |
| 漓江大瀑布饭店 |
2,986.32万元 |
15.23% |
14.11% |
| 客运服务 |
994.32万元 |
5.07% |
- |
| 其他 |
190.88万元 |
0.97% |
- |
2024年半年度公司毛利率从去年同期的30.01%，同比小幅下降到了今年的27.38%，主要是因为景区旅游本期毛利率38.34%，去年同期为45.56%，同比下降15.85%。
2024年半年度，桂林旅游营业总收入为1.96亿元，去年同期为1.96亿元，同比基本持平，净利润为-2,244.23万元，去年同期为-548.00万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）投资收益本期为478.95万元，去年同期为1,780.43万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2,505.95万元，去年同期为-1,838.95万元，亏损增大。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.96亿元 |
1.96亿元 |
0.08% |
| 营业成本 |
1.42亿元 |
1.37亿元 |
3.84% |
| 销售费用 |
894.84万元 |
857.84万元 |
4.31% |
| 管理费用 |
4,808.96万元 |
4,550.87万元 |
5.67% |
| 财务费用 |
1,692.47万元 |
1,845.68万元 |
-8.30% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
304.07万元 |
499.57万元 |
-39.13% |
2024年半年度主营业务利润为-2,505.95万元，去年同期为-1,838.95万元，较去年同期亏损增大。
虽然财务费用本期为1,692.47万元，同比小幅下降8.30%，不过（1）管理费用本期为4,808.96万元，同比小幅增长5.67%；（2）毛利率本期为27.38%，同比小幅下降了2.63%，导致主营业务利润亏损增大。
桂林旅游2024年半年度非主营业务利润为565.79万元，去年同期为1,790.52万元，同比大幅下降。
非主营业务表
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金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-2,505.95万元 |
111.66% |
-1,838.95万元 |
-36.27% |
| 投资收益 |
478.95万元 |
-21.34% |
1,780.43万元 |
-73.10% |
| 其他 |
316.43万元 |
-14.10% |
264.07万元 |
19.83% |
| 净利润 |
-2,244.23万元 |
100.00% |
-548.00万元 |
-309.53% |
桂林旅游属于文旅产业中的景区运营及旅游综合服务行业 2023年国内文旅行业复苏明显，全年旅游总收入达4.3万亿元，恢复至2019年同期约80%，2024年春节假期旅游人次同比增19%，收入增48%呈现加速回暖趋势，行业向智慧化、沉浸式体验转型，结合乡村振兴政策的乡村旅游及“微度假”模式成为新增长点，预计2025年市场规模有望突破6万亿元
桂林旅游作为区域性龙头，2023年景区接待量恢复至疫情前85%，但在全国A股文旅上市公司中营收规模排名第9位，市占率约0.6%，漓江游船业务占广西同类市场53%
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 桂林旅游（000978） |
广西综合性旅游集团，运营漓江游船、两江四湖等核心景区 |
2024年漓江游船市占率维持53%（广西文旅厅数据） |
| 黄山旅游（600054） |
黄山景区运营主体，涵盖索道、酒店及徽文化衍生业务 |
2024年景区接待量突破400万人次（安徽省文旅统计） |
| 峨眉山A（000888） |
四川佛教名山景区运营商，整合乐山区域文旅资源 |
2024年门票收入占营收58%（2024半年报披露） |
| 丽江股份（002033） |
丽江玉龙雪山景区主要运营商，布局演艺及酒店板块 |
2024年演艺项目营收占比提升至41%（2024一季报） |
| 张家界（000430） |
湖南武陵源景区经营企业，开发大庸古城文旅综合体 |
2024年大庸古城项目营收1.2亿（2024经营快报） |
最近10年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损2,244.23万元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2024年半年度主营利润亏损2,505.95万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在小幅增长。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
