根据国博电子2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.03亿元，同比大幅下降32.21%。扣非净利润2.38亿元，同比下降16.75%。国博电子2024年半年度净利润2.45亿元，业绩同比下降20.77%。本期经营活动产生的现金流净额为3.61亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，T/R组件和射频模块为第一大收入来源，占比89.77%。

本期净利润为2.45亿元，去年同期3.09亿元，同比下降20.77%。

净利润同比下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益4,300.06万元，去年同期损失5,145.91万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为2.13亿元，去年同期为3.66亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2.13亿元，去年同期为3.66亿元，同比大幅下降41.81%。

虽然毛利率本期为35.14%，同比小幅增长了3.58%，不过营业总收入本期为13.03亿元，同比大幅下降32.21%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024年半年度公司营收13.03亿元，同比大幅下降32.21%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为6,413.41万元，同比增长16.29%。

管理费用增长的原因是：

虽然动燃费本期为94.07万元，去年同期为370.88万元，同比大幅下降了74.64%；

但是（1）折旧与摊销本期为2,121.17万元，去年同期为1,059.22万元，同比大幅增长了100.26%；（2）职工薪酬本期为3,221.44万元，去年同期为2,909.66万元，同比小幅增长了10.72%。

2024年半年度，国博电子净现金流为4.56亿元，去年同期为4,262.15万元，同比大幅增长9.71倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为8.22亿元，同比大幅下降47.64%；

但是（1）投资支付的现金本期为5.42亿元，同比大幅下降61.83%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为18.56亿元，同比增长23.57%。

2024年半年度，公司的其他收益为3,999.54万元，占净利润比重为16.35%，较去年同期增加55.62%。

2024半年度，企业应收账款合计26.28亿元，占总资产的32.57%，相较于去年同期的26.95亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润4,300.06万元，其中主要是应收账款坏账损失5,686.47万元。

本期，企业应收账款周转率为0.60。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.10大幅下降到了0.60，平均回款时间从163天增加到了300天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，国博电子资产减值损失4,206.24万元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,206.24万元。

2024年半年度，企业存货周转率为2.61，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从108天减少到了68天，企业存货周转能力提升，2024年半年度国博电子存货余额合计3.83亿元，占总资产的6.77%，同比去年的9.13亿元大幅下降58.05%。

2024半年度，国博电子在建工程余额合计2.90亿元，相较期初的1.77亿元大幅增长了63.25%。主要在建的重要工程是射频集成电路产业化项目（二期）。

建设目标：射频集成电路产业化项目（二期）旨在推动南京国博电子股份有限公司射频集成电路产业链的构建，与一期项目形成协同效应，提高公司在射频集成电路领域的竞争力，符合公司战略发展需要。

建设内容：该项目计划新建两栋厂房、地下室和配套生活设施等，总建筑面积约为7.66万平方米。同时，公司拟使用自有或自筹资金购买位于南京市江宁区金鑫西路以东、凤矿路以西地块的土地使用权，面积约99.76亩，土地用途为工业用地，出让年限为50年。

建设时间和周期：若公司成功购得标的地块，计划在接收标的土地之日起的6个月内开工建设，并在开工后24个月内完成竣工验收备案，预计在竣工验收之日后24个月实现达产。

预期收益：本项目建成后，将为公司的产业发展提供基础保障，有助于提升公司的市场竞争力和盈利能力。然而，由于宏观经济、行业政策、市场竞争环境变化等因素的影响，项目可能存在不达预期的风险。公司将密切关注项目进展，及时控制风险，保障项目投资的安全和收益。

国博电子属于国防军工电子行业，核心业务为有源相控阵雷达T/R组件及射频集成电路的研发与生产。 国防军工电子行业近三年受国防信息化加速驱动，军用雷达市场规模预计2025年达573亿元，年均复合增速超12%。5G基站射频器件市场随技术迭代持续扩容，2024年后毫米波频段商用加速推动高频器件需求。行业向高集成化、高频化发展，军民融合深化拓展民用领域，预计未来五年整体市场空间突破千亿。

国博电子在国内有源相控阵T/R组件领域占据龙头地位，军用细分市场占有率超60%，承担多型重点装备核心组件供应，射频集成电路产品批量配套5G基站设备商，2024年军用业务营收占比达85%。

2021-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.45亿元，较上期有所下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润2.13亿元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额大幅增长，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，国博电子近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，国博电子的PE-TTM是60.43，而军工电子行业的PE-TTM是61.43，国博电子低于军工电子行业的PE-TTM。