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分析报告

浙江交科(002061)2024年中报解读:信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长,路桥工程施工毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

浙江交通科技股份有限公司于2006年上市,实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为基建工程业务。基建工程业务主要包括道路、桥梁、隧道、地下工程等交通基础设施的承揽施工、养护及工程项目管理业务。

根据浙江交科2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收184.40亿元,同比基本持平。扣非净利润4.99亿元,同比小幅增长6.59%。浙江交科2024年半年度净利润5.23亿元,业绩同比小幅增长3.26%。

PART 1
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路桥工程施工毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为建筑施工行业,占比高达93.44%,其中路桥工程施工为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
建筑施工行业 172.30亿元 93.44% 8.11%
公路养护行业 9.36亿元 5.08% 7.45%
其他业务 2.74亿元 1.48% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
路桥工程施工 172.30亿元 93.44% 8.11%
养护施工 9.36亿元 5.08% 7.45%
其他业务 2.74亿元 1.48% -

2、路桥工程施工毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的7.66%,同比小幅增长到了今年的8.12%,主要是因为路桥工程施工本期毛利率8.11%,去年同期为7.92%,同比增长2.4%。

PART 2
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信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比小幅增长

本期净利润为5.23亿元,去年同期5.06亿元,同比小幅增长3.26%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)所得税费用本期支出1.84亿元,去年同期支出1.55亿元,同比下降;(2)资产减值损失本期损失1,560.45万元,去年同期收益141.93万元,同比大幅下降。

但是(1)信用减值损失本期收益2,174.78万元,去年同期损失4,407.50万元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为2,295.90万元,去年同期为390.44万元,同比大幅增长。

PART 3
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重大资产负债及变动情况

合同资产小幅增长

2024年半年度,浙江交科的合同资产合计299.95亿元,占总资产的43.86%,相较于年初的278.90亿元小幅增长7.55%。

主要原因是已完工未结算资产组合增加11.94亿元。

2024半年度结构情况


项目 期末价值 期初价值
已完工未结算资产组合 244.38亿元 232.44亿元
未到期保留金组合 50.74亿元 41.65亿元
PPP项目未结算收入组合 4.83亿元 4.81亿元
合计 299.95亿元 278.90亿元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

浙江交科属于交通基础设施设计与施工行业。 近三年,交通基建行业受政策驱动保持稳健增长,2023年全国公路投资超3万亿元,2024年浙江省公路投资达1361亿元居全国首位。未来行业将向智慧交通、片区综合开发及绿色低碳方向转型,市场空间预计随“十四五”规划及新型城镇化推进持续扩容,2025年智慧交通市场规模或突破万亿。

2、市场地位及占有率

浙江交科为浙江省属交通基建龙头,2024年新签合同额553.81亿元,省内公路施工市占率约15%,全国排名前十,核心业务毛利率稳定在8%以上,但全国市场份额不足3%,区域集中特征显著。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
浙江交科(002061) 浙江省交通基建龙头,涵盖公路、市政、港航等 2024年新签合同553.81亿元,智慧交通项目储备占比超30%
山东路桥(000498) 山东省公路工程主导企业 2024年山东省内基建项目中标额破600亿元,市占率约18%
四川路桥(600039) 西南地区基建龙头,布局清洁能源 2024年新能源基建营收占比达25%,川内高速公路养护市场份额35%
上海建工(600170) 长三角城市综合建设服务商 2024年承接长三角片区开发项目3个,合同总额超200亿元
安徽建工(600502) 安徽省水利及市政工程主力 2024年中标引江济淮二期项目42亿元,省内水利工程市占率28%

总结
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1、经营分析总结

2024年半年度净利润5.23亿元,较上期有所增长,主要依赖于减值。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长,2024年半年度主营利润6.66亿元,主要是因为研发费用的增长。

总体来说,公司盈利能力较差,但是在行业中却处于较高水平。

2、经营评分及排名

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