根据万方发展2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4,830.49万元，同比小幅下降3.45%。扣非净利润48.32万元，扭亏为盈。万方发展2024年半年度净利润-5.69万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-807.01万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事农产品加工及销售、军工产品、其他。

2024年半年度公司营收4,830.49万元，与去年同期的5,002.96万元相比，小幅下降了3.45%，主要是因为农产品加工及销售本期营收2,960.01万元，去年同期为4,121.56万元，同比下降了28.18%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的8.19%，同比增长到了今年的9.85%，主要是因为农产品加工及销售本期毛利率1.11%，去年同期为-0.06%，同比大幅增长近20倍。

国内地区方面，东北地区的销售额同比大幅下降46.81%，比重从上期的77.66%大幅下降到了本期的42.78%。

2024年半年度，万方发展营业总收入为4,830.49万元，去年同期为5,002.96万元，同比小幅下降3.45%，净利润为-5.69万元，去年同期为-1,183.28万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）信用减值损失本期收益766.17万元，去年同期损失43.37万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-828.33万元，去年同期为-1,119.06万元，亏损有所减小；（3）营业外利润本期为-4.67万元，去年同期为-215.09万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-828.33万元，去年同期为-1,119.06万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为4,830.49万元，同比小幅下降3.45%，不过（1）管理费用本期为737.90万元，同比下降20.69%；（2）毛利率本期为9.85%，同比增长了1.66%，推动主营业务利润亏损有所减小。

万方发展2024年半年度非主营业务利润为877.87万元，去年同期为-66.49万元，扭亏为盈。

本期管理费用为737.90万元，同比下降20.69%。管理费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为437.16万元，去年同期为483.91万元，同比小幅下降了9.66%。

（2）咨询服务费本期为15.22万元，去年同期为35.12万元，同比大幅下降了56.66%。

（3）其他本期为26.95万元，去年同期为45.99万元，同比大幅下降了41.39%。

（4）租赁费本期为10.07万元，去年同期为24.56万元，同比大幅下降了58.97%。

（5）折旧费本期为112.05万元，去年同期为126.39万元，同比小幅下降了11.34%。

（6）办公费本期为20.56万元，去年同期为34.79万元，同比大幅下降了40.92%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为158.21万元。

(2)本期共收到政府补助47.88万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下391.71万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024半年度报告中，万方发展用于对外股权投资的资产为6,261.11万元，对外股权投资所产生的收益为-37.86万元，占净利润-5.69万元的665.06%。

吉林万方百奥生物科技有限公司业务性质为科技推广和应用服务业。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

2024年半年度，企业存货周转率为1.33，在2023年半年度到2024年半年度万方发展存货周转率从0.25大幅提升到了1.33，存货周转天数从720天减少到了135天。2024年半年度万方发展存货余额合计3,504.76万元，占总资产的8.17%，同比去年的2.02亿元大幅下降82.64%。

2024半年度，万方发展在建工程余额合计900.27万元，相较期初的709.71万元大幅增长了26.85%。主要在建的重要工程是黑龙江赛福农业科技有和年产1.2万吨天然红法夫酵母(虾青素)一期项目。

建设目标：提升农产品加工能力，扩大果蔬种植技术开发规模，增强仓储及包装设施，以满足市场需求的增长，提高公司在农业产业链中的竞争力。

建设内容：包括但不限于新建或改造农业厂房，增加先进的农业机械和技术设备，优化存储条件，加强冷链物流系统，以及完善配套的基础设施，确保农产品从田间到市场的高效流转。

预期收益：预期通过项目建设，能够实现生产效率的提升，降低运营成本，同时增加产品附加值，拓展市场占有率，从而带来销售收入的增长和利润水平的提高。具体的财务预测数据应依据公司的财务模型和市场分析来确定。

在2024年半年度报告中，万方发展形成的商誉为5,421.23万元，占净资产的25.08%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为哈尔滨铸鼎工大新材料科技有限公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为825.17万元，同比增长23.11%，存在较小商誉减值风险的可能性。

哈尔滨铸鼎工大新材料科技有限公司承诺在2021年至2021年实现业绩累计不低于5,800万元。实际2021-2021年末产生的业绩为2,093.76万元，累计2,093.76万元，未完成承诺。

哈尔滨铸鼎工大新材料科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

哈尔滨铸鼎工大新材料科技有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值1,456.41万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计4,281.98万元，占总资产的9.62%，相较于去年同期的3,987.57万元小幅增长7.38%。

本期，企业应收账款周转率为1.12。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.43下降到了1.12，平均回款时间从125天增加到了160天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为74.78%，21.72%和3.50%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从92.22%下降到74.78%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2024年半年度，万方发展的无形资产合计3,371.76万元，占总资产的7.57%，相较于年初的1,402.70万元大幅增长140.38%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2,053.43万元，主要为购置新增的2,053.43万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计2,053.43万元。

万方发展属于军工及农业综合行业，核心业务涵盖军工产品研发、粮食加工及生物科技领域。 近三年，军工行业受国防现代化及半导体产业链升级驱动，年均复合增长率超8%，预计2025年市场规模突破1.5万亿元；农业领域受益于粮食安全政策及生物技术应用，智能农业装备市场规模年均增长12%。未来行业将向高精尖材料、军民融合及农业全产业链整合方向发展。

万方发展在电子封装新材料细分领域技术领先，子公司铸鼎工大高硅铝合金材料供货规模达千万级，但整体市占率未公开；农业板块营收占比不足10%，行业竞争力较弱。

最近10年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2021-2023年半年度扣非净利润亏损持续增加，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要依赖于减值。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2024年半年度主营利润亏损828.33万元，较去年同期的亏损有所好转，一方面是因为公司毛利率在增长，另一方面则是管理费用在下降。

万方发展对外股权投资最近3年，收益平均占净利润735%左右，对外股权投资平均占总资产的10%左右，平均投资收益率为-1%左右。虽然2020年-2023年的对外股权投资收益逐步下降，但2024年投资收益同比上期投资收益大幅减亏，是净利润的665%。投资收益主要来源于吉林万方百奥生物科技有限公司。

2024年半年度扣非净利润亏损62.08万元，由于政府补助贡献了158.21万元，净利润减亏至-5.69万元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入年产1.2万吨天然红法夫酵母(虾青素)一期项目等，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

M值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，万方发展近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，万方发展的PE-TTM是79.16，而军工电子行业的PE-TTM是49.16，万方发展的PE-TTM相比军工电子行业的PE-TTM较高。