根据天顺风能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收22.59亿元，同比大幅下降47.57%。扣非净利润2.34亿元，同比大幅下降57.78%。天顺风能2024年半年度净利润2.16亿元，业绩同比大幅下降63.06%。

公司的主要业务为风电设备，占比高达65.89%，主要产品包括叶片类产品、发电、风塔及相关产品三项，叶片类产品占比34.86%，发电占比29.32%，风塔及相关产品占比26.95%。

2024年半年度公司营收22.59亿元，与去年同期的43.08亿元相比，大幅下降了47.57%。

营收大幅下降的主要原因是：

（1）海工类产品本期营收9,227.11万元，去年同期为9.52亿元，同比大幅下降了90.3%。

（2）风塔及相关产品本期营收6.09亿元，去年同期为13.45亿元，同比大幅下降了54.75%。

（3）叶片类产品本期营收7.87亿元，去年同期为12.26亿元，同比大幅下降了35.79%。

本期净利润为2.16亿元，去年同期5.85亿元，同比大幅下降63.06%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2.23亿元，去年同期为6.39亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2.23亿元，去年同期为6.39亿元，同比大幅下降65.11%。

虽然毛利率本期为26.73%，同比增长了3.90%，不过营业总收入本期为22.59亿元，同比大幅下降47.57%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024年半年度公司营收22.59亿元，同比大幅下降47.57%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为2,372.77万元，同比大幅增长40.58%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）折旧本期为896.64万元，去年同期为410.47万元，同比大幅增长了118.44%。

（2）职工薪酬本期为1,409.45万元，去年同期为1,175.20万元，同比增长了19.93%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计50.33亿元，占总资产的20.00%，相较于去年同期的54.54亿元小幅减少7.72%。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润3,664.97万元，其中主要是应收账款信用减值损失4,203.79万元。

本期，企业应收账款周转率为0.45。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.90大幅下降到了0.45，平均回款时间从200天增加到了400天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.53%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从69.50%下降到50.53%。三年以上应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从0.71%持续上涨到16.99%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，天顺风能在建工程余额合计14.39亿元，相较期初的11.48亿元大幅增长了25.37%。主要在建的重要工程是沙洋一期200MW风电项目、广东长风在建项目等。

建设目标：天顺风能沙洋一期200MW风电项目旨在通过开发和利用当地丰富的风能资源，为电网提供清洁、可持续的电力。项目致力于实现年平均发电量449.77GWh，为促进地方经济发展和环境保护做出贡献。

建设内容：该项目包括在湖北省荆门市沙洋县曾集、沈集、高阳、五里等4个乡镇区域内安装40台单机容量5兆瓦的风力发电机组，总装机容量达到200兆瓦。此外，项目还涉及风机叶片、塔筒等相关设备的配置，以及必要的输电线路建设和变电站设施，以确保电力的有效传输。

建设时间和周期：天顺风能沙洋一期200MW风电项目的建设用地于2023年5月19日获得批准，并在之后开始施工准备。项目正式并网发电的时间点是在2024年5月30日，这表明从土地征用到项目并网发电大约经历了一年的建设周期。

预期收益：根据公告，预计湖北沙洋一期200MW风电场将实现年平均上网发电量449.771GWh。此项目不仅有助于提升天顺风能在可再生能源领域的市场份额，还将为企业带来长期稳定的收入来源，同时对减少碳排放、推动绿色能源转型具有重要意义。

2024年半年度，企业存货周转率为0.92，在2023年半年度到2024年半年度天顺风能存货周转率从2.78大幅下降到了0.92，存货周转天数从64天增加到了195天。2024年半年度天顺风能存货余额合计26.54亿元，占总资产的10.73%，同比去年的18.53亿元大幅增长43.20%。

在2024年半年度报告中，天顺风能形成的商誉为19.05亿元，占净资产的21.1%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为江苏长风海洋装备制造有限公司。

2023年末，企业斥资29.07亿元的对价收购江苏长风海洋装备制造有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅10.02亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达190.17%，形成的商誉高达19.05亿元，占当年净资产的21.33%。

天顺风能属于风电设备制造行业，核心业务涵盖风电塔筒、叶片及风电场开发运营。 风电设备行业近三年受“双碳”政策驱动加速发展，2023年全球新增风电装机容量达98.6GW，中国占比超50%。海上风电成为增长引擎，2025年预计全球海上风电装机规模突破60GW。行业正向大兆瓦机组、深海漂浮式基础及智能化制造转型，未来五年全球市场空间预计超2万亿元，海外市场占比将提升至40%。

天顺风能位列全球风电塔筒第一梯队，2023年塔筒业务全球市占率约12%，海上风电桩基国内市占率超15%。公司陆上塔筒产能规模国内前三，2024年海工产品营收突破15亿元，海上风电装备出口占比提升至25%。

2024年半年度净利润2.16亿元，较上期大幅下降。

由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润2.23亿元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入沙洋一期200MW风电项目等，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

Z值连续3次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，天顺风能近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，天顺风能的PE-TTM是34.38，而风电零部件行业的PE-TTM是36.01，天顺风能低于风电零部件行业的PE-TTM。