根据动力源2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.90亿元，同比大幅下降33.95%。扣非净利润-1.07亿元，较去年同期亏损增大。动力源2024年半年度净利润-1.07亿元，业绩较去年同期亏损增大。

公司主要产品包括通信电源、定制及模块电源、节能服务及高压变频器、光储相关电源四项，通信电源占比38.33%，定制及模块电源占比20.15%，节能服务及高压变频器占比14.00%，光储相关电源占比13.67%。

2024年半年度，动力源营业总收入为2.90亿元，去年同期为4.40亿元，同比大幅下降33.95%，净利润为-1.07亿元，去年同期为-6,004.30万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-1.04亿元，去年同期为-6,815.94万元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失21.39万元，去年同期收益617.77万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.04亿元，去年同期为-6,815.94万元，较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为29.00%，同比小幅增长了1.13%，不过营业总收入本期为2.90亿元，同比大幅下降33.95%，导致主营业务利润亏损增大。

2024年半年度公司营收2.90亿元，同比大幅下降33.95%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。

本期财务费用为2,428.68万元，同比大幅增长44.12%。财务费用大幅增长的原因是：虽然汇兑损失本期为159.07万元，去年同期为710.35万元，同比大幅下降了77.61%，但是利息费用本期为1,521.68万元，去年同期为1,235.40万元，同比增长了23.17%。

本期研发费用为6,016.83万元，同比增长15.01%。

研发费用增长的原因是：

虽然折旧与摊销本期为1,863.45万元，去年同期为2,005.67万元，同比小幅下降了7.09%；

但是（1）职工薪酬本期为3,328.62万元，去年同期为2,582.88万元，同比增长了28.87%；（2）材料费本期为507.88万元，去年同期为235.55万元，同比大幅增长了115.62%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计5.61亿元，占总资产的27.71%，相较于去年同期的7.29亿元减少23.08%。

本期，企业应收账款周转率为0.50。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.76大幅下降到了0.50，平均回款时间从236天增加到了360天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.52%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020半年度至2024半年度从71.11%持续下降到43.52%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从17.05%大幅上涨到22.72%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.80，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从140天增加到了225天，企业存货周转能力下降，2024年半年度动力源存货余额合计3.70亿元，占总资产的22.05%，同比去年的4.43亿元下降16.50%。

2024年半年度，企业资产负债率为75.00%，去年同期为66.01%，同比小幅增长了8.99%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为20.25亿元，同比下降17.70%，另外总负债本期为15.18亿元，同比小幅下降6.50%。

有息负债从2022年半年度到2024年半年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

流动比率为0.76，去年同期为0.98，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外现金比率为0.09，去年同期为0.12，同比下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

而且经营活动现金流净额/短期债务为0.01，去年同期为0.08，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

动力源属于计算机、通信和其他电子设备制造业。 计算机、通信和其他电子设备制造业近三年受5G网络、数据中心扩建及新能源需求驱动，市场规模持续扩大，2024年行业产值增速达12%。未来趋势聚焦智能化、绿色节能及高效能源管理，高压直流电源（HVDC）等技术因数据中心降本需求快速渗透，预计2025年行业规模将突破2.5万亿元，智慧能源及通信基础设施领域增长潜力显著。

动力源是国内通信用开关电源领域头部企业，2024年在电信运营商市场占有率接近25%，稳居前三，其新一代智慧电源系统深度绑定头部互联网及通信企业，在数据中心供电领域形成差异化竞争力。

最近10年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，近3年半年度净利润亏损持续增加，2024年半年度净利润亏损1.07亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近3年半年度亏损持续增加，由于营收的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损1.04亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期动力源PE-TTM为负，参考价值不大。