根据四方光电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.40亿元，同比增长18.21%。扣非净利润4,069.29万元，同比大幅下降41.80%。四方光电2024年半年度净利润4,149.48万元，业绩同比大幅下降42.48%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,073.56万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括气体传感器和气体分析仪器两项，其中气体传感器占比77.61%，气体分析仪器占比16.28%。

2024年半年度，四方光电营业总收入为3.40亿元，去年同期为2.88亿元，同比增长18.21%，净利润为4,149.48万元，去年同期为7,214.25万元，同比大幅下降42.48%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出272.79万元，去年同期支出946.27万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3,568.31万元，去年同期为6,909.96万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为3,568.31万元，去年同期为6,909.96万元，同比大幅下降48.36%。

虽然营业总收入本期为3.40亿元，同比增长18.21%，不过（1）研发费用本期为4,742.96万元，同比大幅增长60.69%；（2）毛利率本期为41.35%，同比小幅下降了4.41%，导致主营业务利润同比大幅下降。

本期管理费用为2,667.89万元，同比大幅增长70.37%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,409.40万元，去年同期为912.19万元，同比大幅增长了54.51%。

（2）股份支付费用本期为286.48万元，去年同期为40.32万元，同比大幅增长了近6倍。

（3）其他本期为188.75万元，去年同期为51.56万元，同比大幅增长了近3倍。

本期研发费用为4,742.96万元，同比大幅增长60.69%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）工资薪酬本期为2,850.75万元，去年同期为1,707.33万元，同比大幅增长了66.97%。

（2）本期新增股份支付费用324.83万元。

本期销售费用为2,949.75万元，同比大幅增长37.37%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,754.82万元，去年同期为1,411.47万元，同比增长了24.33%。

（2）本期新增股份支付费用252.20万元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为934.07万元，其中非经常性损益的政府补助金额为122.18万元。

(2)本期共收到政府补助1,064.27万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下482.40万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计3.29亿元，占总资产的24.59%，相较于去年同期的1.59亿元大幅增长107.73%。

本期，企业应收账款周转率为1.16。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从73天增加到了155天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024半年度，四方光电在建工程余额合计1,421.98万元，相较期初的1,067.56万元大幅增长了33.20%。主要在建的重要工程是嘉善园区建设和机器设备。

建设目标：四方光电嘉善园区的建设旨在扩大公司的生产规模，尤其是超声波燃气表及相关配套仪器仪表的生产能力。通过增加产能，公司计划满足未来五年内市场对气体传感器及分析仪器日益增长的需求，并进一步提升公司在行业内的竞争力。

建设内容：嘉善园区项目包括了厂房、研发中心以及相关配套设施的建设。整个项目总建设面积约48,000平方米，其中一期工程预计能够为公司提供充足的生产空间，以支持超声波气体传感器及其配套产品的研发与制造活动。

建设时间和周期：根据披露的信息，四方光电嘉善园区项目已于2021年5月份正式开工。第一期项目的建设周期大约为一年，而整个园区的建成预计会在2022年中期完成。这表明从开工到初步投入运营的时间规划较为紧凑。

预期收益：随着嘉善园区逐步投产并释放产能，四方光电预计能够显著增强其在车载气体传感器市场的份额，并且超声波燃气表也将成为新的增长点。此外，通过优化产品结构和强化成本控制措施，公司还计划进一步提高盈利能力，从而实现更稳健的财务表现。

2024年半年度，四方光电的无形资产合计4,039.37万元，占总资产的3.02%，相较于年初的2,900.29万元大幅增长39.27%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为内部新增所导致的，企业无形资产新增1,224.20万元，主要为内部新增的1,199.39万元。在内部新增中，主要是专利权，合计1,199.39万元。

2024半年度，四方光电固定资产合计3.76亿元，占总资产的28.10%，相比期初的3.29亿元增长了14.55%。在2020年半年度到2024年半年度四方光电固定资产周转率从6.47大幅下降到了0.96，固定资产周转天数从27.83天增加到了186.55天，资产使用效率大幅下降。

在本报告期内，企业固定资产新增8,472.77万元，主要为企业合并增加的5,627.65万元，占比66.42%。

四方光电属于计算机、通信和其他电子设备制造业，专注于气体传感器及高端分析仪器的研发与生产。 近三年，气体传感器行业受益于物联网、智能家居及新能源汽车的快速发展，年均复合增长率超12%，2024年全球市场规模突破300亿美元。未来，环境监测、医疗健康领域需求将持续释放，预计2027年市场空间达450亿美元，技术向微型化、智能化升级，国产替代加速。

四方光电是国内气体传感器领域龙头企业，2024年在汽车电子传感器细分市场占有率约15%，居行业前三；家电领域客户覆盖美的、格力等头部品牌，供货规模达千万级。

2024年半年度净利润4,149.48万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润3,568.31万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入嘉善园区建设等，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，四方光电近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，四方光电的PE-TTM是37.37，而仪器仪表行业的PE-TTM是40.19，四方光电低于仪器仪表行业的PE-TTM。