根据江河集团2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收99.20亿元，同比小幅增长12.10%。扣非净利润2.75亿元，同比小幅增长5.93%。江河集团2024年半年度净利润3.89亿元，业绩同比小幅增长12.78%。

公司的主要业务为建筑装饰服务，占比高达94.48%。

本期净利润为3.89亿元，去年同期3.45亿元，同比小幅增长12.78%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失1.05亿元，去年同期损失2,625.44万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为5.30亿元，去年同期为4.12亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期收益7,390.96万元，去年同期损失2,171.27万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为5.30亿元，去年同期为4.12亿元，同比增长28.58%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为99.20亿元，同比小幅增长12.10%；（2）毛利率本期为15.63%，同比小幅增长了0.65%。

2024半年度，企业应收账款合计126.56亿元，占总资产的44.58%，相较于去年同期的119.94亿元小幅增长5.52%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值冲回利润7,390.96万元，其中主要是应收账款坏账损失7,426.87万元。

本期，企业应收账款周转率为0.80。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.71小幅增长到了0.80，平均回款时间从253天减少到了225天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有27.11%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从42.44%下降到27.11%。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，应当注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，江河集团在建工程余额合计4.20亿元，相较期初的3.22亿元大幅增长了30.09%。主要在建的重要工程是济南绿色智能制造基地和江河绿色建筑智能制造产业基地一期。

建设目标：江河集团济南绿色智能制造基地旨在打造国内领先的“碳负排放”绿色制造基地，主要生产光伏幕墙等绿色建筑材料。该项目作为2023年山东省重大项目之一，计划通过采用先进的生产技术和管理理念，推动当地乃至全国的绿色建筑产业发展，并为节能减排做出贡献。

建设内容：济南江河绿色智能制造中心项目位于章丘区圣井街道，总投资约16.6亿元人民币。项目建设内容主要包括光伏幕墙生产线及相关配套设施的建立。此外，还将设立企业总部，促进集团在区域内的综合发展与管理。整个项目致力于构建一个集研发、设计、生产和销售为一体的综合性绿色建材生产基地。

江河集团属于建筑装饰行业，主要从事幕墙、室内装饰及光伏建筑一体化业务。 近三年，建筑装饰行业受绿色建筑政策推动，市场规模持续扩容，2025年预计超3.5万亿元。BIPV（光伏建筑一体化）成为核心增长点，渗透率提升至15%以上，幕墙及室内装饰需求因城市更新和公共基建增长保持年均6%-8%增速。未来行业将加速向绿色低碳、智能化转型，头部企业依托技术壁垒进一步整合市场。

江河集团为国内建筑装饰行业龙头企业，幕墙业务市占率约7%-9%，连续五年新增订单量居行业首位；2024年新增订单270.49亿元，占全行业头部企业订单总量的12%-15%，其中海外订单占比提升至28%。

近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润3.89亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润5.30亿元，较去年同期有所增长。

风险方面，应收账款减值风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入江河绿色建筑智能制造产业基地一期等，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中属于领先地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，江河集团近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，江河集团的PE-TTM是8.39，而装修装饰行业的PE-TTM是8.46，江河集团低于装修装饰行业的PE-TTM。