根据*ST开元2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9,772.96万元，同比大幅下降54.48%。扣非净利润-1,547.30万元，较去年同期亏损增大。*ST开元2024年半年度净利润-1,870.25万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1,055.97万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

2024年半年度，*ST开元营业总收入为9,772.96万元，去年同期为2.15亿元，同比大幅下降54.48%，净利润为-1,870.25万元，去年同期为-675.18万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然投资收益本期为2,285.44万元，去年同期为-106.69万元，扭亏为盈；

但是主营业务利润本期为-3,674.45万元，去年同期为1,023.55万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为-3,674.45万元，去年同期为1,023.55万元，由盈转亏。

虽然管理费用本期为4,347.39万元，同比大幅下降49.18%，不过（1）营业总收入本期为9,772.96万元，同比大幅下降54.48%；（2）毛利率本期为60.11%，同比小幅下降了6.12%，导致主营业务利润由盈转亏。

*ST开元2024年半年度非主营业务利润为1,805.31万元，去年同期为-580.04万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收9,772.96万元，同比大幅下降54.48%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为3,841.84万元，同比增长23.94%。销售费用增长的原因是：

（1）业务宣传费本期为1,326.21万元，去年同期为774.75万元，同比大幅增长了71.18%。

（2）工资及社保本期为1,867.20万元，去年同期为1,753.47万元，同比小幅增长了6.49%。

2024年半年度，*ST开元净现金流为-129.69万元，去年同期为26.95万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

在2024半年度报告中，ST开元用于对外股权投资的资产为1,531.54万元，对外股权投资所产生的收益为2,285.44万元，占净利润-1,870.25万元的-122.2%。

处置对外股权投资产生的收益为2,285.44万元，主要是上海天琥云教育科技有限公司5,233.76万元、山东中大英才教育科技有限公司-18.84万元和遵义播州恒企财务咨询有限责任公司-1.03万元。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2020年中的7,089.4万元下滑至2024年中的1,531.54万元，增长率为-78.4%。而企业的对外股权投资收益为2,285.44万元，相比去年同期大幅上升了2,392.18万元，变化率为22.41倍。

2024半年度，企业应收账款合计3,825.77万元，占总资产的8.12%，相较于去年同期的4,848.78万元减少21.10%。

本期，企业应收账款周转率为2.00。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从9.57大幅下降到了2.00，平均回款时间从18天增加到了90天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为68.68%，22.24%和9.08%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从80.59%小幅下降到68.68%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从1.12%大幅上涨到9.08%。

在2024年半年度报告中，ST开元形成的商誉为7,166.6万元，占净资产的56.25%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为1,916.46万元，同比盈利下降63.37%，存在较小商誉减值风险的可能性。

司的历年业绩数据如下表所示：

司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值5.07亿元、2020年末减值3.24亿元、2021年末减值3,555.98万元、2022年末减值3,149.57万元、2023年末减值1.64亿元，具体情况如下所示：

2024年半年度，企业资产负债率为127.06%，去年同期为85.57%，资产负债率很高。

资产负债率同比大幅增长主要是总资产本期为4.71亿元，同比大幅下降40.90%，另外总负债本期为5.98亿元，同比小幅下降12.24%。

有息负债从2022年半年度到2024年半年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

*ST开元本期支付利息的现金为910.10万元，值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率为25.26%，而去年同期为3.54%，同比大幅增长。

本期有息负债为3,602.77万元，去年同期为8,484.96万元，同比大幅下降57.54%，主要是长期借款同比大幅下降38.30%。

现金比率为0.02，去年同期为0.03，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

另外经营活动现金流净额/短期债务为-0.67，去年同期为-1.61，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

而且货币资金/短期债务本期为0.70，去年同期为0.39，货币资金/短期债务连续两年都较低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2024年半年度，ST开元的无形资产合计1,333.16万元，占总资产的2.83%，相较于年初的2,113.49万元大幅减少36.92%。

在本报告期内，无形资产的减少主要是因为处置减少所导致的，企业无形资产减少2,577.67万元，主要为处置减少的2,577.67万元。在处置减少中，主要是软件，合计2,493.26万元。

2024半年度，ST开元固定资产合计4,158.15万元，占总资产的8.83%，相比期初的5,329.75万元下降了21.98%。

在本报告期内，企业固定资产减少4,260.65万元，主要为处置或报废减少的4,260.65万元，占比100.00%。

*ST开元属于职业教育与培训行业，细分领域涵盖财经、设计、IT等职业能力提升及在线教育。 职业教育行业近三年受政策支持加速发展，2024年市场规模预计突破8000亿元，线上渗透率提升至35%。未来趋势聚焦产教融合、数字化升级及细分赛道专业化，新能源、人工智能等新兴领域培训需求激增，政策推动下市场空间有望突破万亿。

*ST开元在职业教育板块中处于尾部梯队，2024年第三季度营收1.4亿元，行业排名靠后，市值15.34亿元位列A股教育板块末位，市场占有率不足1%，主要依赖旗下恒企教育的1614万注册会员支撑业务。

最近4年半年度，公司净利润均处于亏损状态，2020-2023年半年度净利润亏损持续收窄，2024年半年度净利润亏损1,870.25万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，2020-2023年半年度主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损3,674.45万元，同比去年由盈转亏。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期*ST开元PE-TTM为负，参考价值不大。