仙乐健康(300791)2024年中报解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长，新增较大投入德国工厂包装产线项目
仙乐健康科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“林培青”。公司主营业务是提供营养保健食品领域一家集研发、生产、销售、技术服务为一体的综合服务。公司产品涵盖鱼油系列、Ω369系列、氨糖系列、钙产品系列、维生素和矿物质系列、辅酶Q10系列、葡萄籽等植物提取物系列等。
根据仙乐健康2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收19.90亿元，同比增长28.85%。扣非净利润1.54亿元，同比大幅增长55.48%。仙乐健康2024年半年度净利润1.36亿元，业绩同比大幅增长70.01%。本期经营活动产生的现金流净额为1.14亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
公司主要产品包括软胶囊、软糖、粉剂三项，软胶囊占比44.68%，软糖占比24.41%，粉剂占比7.13%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 软胶囊 |
8.89亿元 |
44.68% |
25.72% |
| 软糖 |
4.86亿元 |
24.41% |
47.79% |
| 粉剂 |
1.42亿元 |
7.13% |
23.68% |
| 片剂 |
1.42亿元 |
7.12% |
46.07% |
| 饮品 |
1.40亿元 |
7.03% |
27.26% |
| 其他业务 |
1.92亿元 |
9.63% |
- |
1、营业总收入同比增加28.85%，净利润同比大幅增加70.01%
2024年半年度，仙乐健康营业总收入为19.90亿元，去年同期为15.45亿元，同比增长28.85%，净利润为1.36亿元，去年同期为7,994.43万元，同比大幅增长70.01%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.65亿元，去年同期为1.00亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为261.80万元，去年同期为-697.82万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
19.90亿元 |
15.45亿元 |
28.85% |
| 营业成本 |
13.53亿元 |
10.90亿元 |
24.11% |
| 销售费用 |
1.56亿元 |
1.14亿元 |
36.31% |
| 管理费用 |
1.98亿元 |
1.65亿元 |
19.49% |
| 财务费用 |
3,849.70万元 |
1,896.24万元 |
103.02% |
| 研发费用 |
6,729.28万元 |
4,649.60万元 |
44.73% |
| 所得税费用 |
3,227.04万元 |
2,280.36万元 |
41.51% |
2024年半年度主营业务利润为1.65亿元，去年同期为1.00亿元，同比大幅增长64.71%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.90亿元，同比增长28.85%；（2）毛利率本期为32.05%，同比小幅增长了2.60%。
2024半年度，仙乐健康在建工程余额合计1.97亿元，相较期初的1.87亿元小幅增长了5.34%。主要在建的重要工程是德国工厂包装产线项目和其他项目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 德国工厂包装产线项目 |
1.00亿元 |
2,875.81万元 |
- |
92.35% |
| 其他项目 |
6,003.11万元 |
3,104.57万元 |
959.43万元 |
|
| 软胶囊车间技术升级改造项目 |
92.48万元 |
2,271.19万元 |
3,750.23万元 |
89.68% |
建设目标：仙乐健康德国工厂包装产线项目的建设目标是提升公司在营养健康食品领域的生产能力，加强全球市场的服务网络。通过引入先进的自动化和信息化技术，项目旨在提高生产效率与产品质量，确保为客户提供前沿、可靠且高效的供应保障，同时支持大规模订单处理以及灵活的小批量定制需求。
建设内容：该项目包括了全新自动化包装生产线的建设，该生产线严格按照制药级别的标准进行设计与实施，集精益化、自动化、信息化于一体。生产线采用了MES/SCADA系统，以实现生产过程的高度集成与优化管理，并且能够高效地处理各种规模的订单，适应不同客户的需求。
预期收益：投资总额达到1600万欧元的新包装生产线预期将大幅增加仙乐健康的产能，促进销售额的增长，并增强公司的市场竞争力。此外，通过提高生产效率和服务质量，仙乐健康有望进一步扩大其在全球营养健康食品CDMO（合同开发与制造组织）领域的市场份额。
2024年半年度，企业存货周转率为3.88，在2023年半年度到2024年半年度仙乐健康存货周转率从4.62下降到了3.88，存货周转天数从38天增加到了46天。2024年半年度仙乐健康存货余额合计5.45亿元，占总资产的10.71%，同比去年的4.37亿元增长24.94%。
（注：2020年中计提存货39.39万元，2021年中计提存货6.33万元，2023年中计提存货224.22万元，2024年中计提存货202.51万元。）
在2024年半年度报告中，仙乐健康形成的商誉为4.18亿元，占净资产的16.78%。
商誉结构
| 商誉项 |
商誉现值 |
备注 |
| BestFormulationsInc. |
2.5亿元 |
|
| SirioEuropeGmbH&Co.KG、AyandaVerwaltungsGmbH和SirioGermany |
1.68亿元 |
|
| 其他 |
2.11万元 |
|
| 商誉总额 |
4.18亿元 |
|
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为BestFormulationsInc.和SirioEuropeGmbH&Co.KG、AyandaVerwaltungsGmbH和SirioGermany。
BestFormulationsInc.的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| BestFormulationsInc. |
营业收入 |
净利润 |
| 2024年中 |
4.51亿元 |
-6,491.09万元 |
仙乐健康属于营养健康食品研发制造行业，核心业务涵盖营养补充剂、功能性食品及医药原料的研发、生产与代工服务。 营养健康食品行业近三年保持年均12%复合增速，2025年中国市场规模预计突破8000亿元，核心驱动力来自老龄化加剧、消费升级及预防性健康管理需求。未来行业将向个性化营养方案、功能成分创新及跨境供应链整合方向延伸，代工模式（CDMO）渗透率持续提升，细分赛道如运动营养和特医食品增速超行业平均水平。
仙乐健康是国内营养健康食品CDMO领域龙头企业，2024年国内市场占有率约8%，位居行业前三，核心客户覆盖全球Top20营养品牌中的12家，研发管线储备超200个配方专利，生产基地年产能超150亿粒。
