根据华康医疗2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.54亿元，同比下降20.07%。扣非净利润-1,686.96万元，由盈转亏。华康医疗2024年半年度净利润-1,076.96万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.69亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

产品方面，医疗净化系统集成为第一大收入来源，占比80.32%。

2024年半年度公司营收5.54亿元，与去年同期的6.93亿元相比，下降了20.07%，主要是因为医疗净化系统集成本期营收4.45亿元，去年同期为5.84亿元，同比下降了23.75%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的33.96%，同比小幅增长到了今年的36.63%，主要是因为医疗净化系统集成本期毛利率37.16%，去年同期为33.12%，同比小幅增长12.2%。

2024年半年度，华康医疗营业总收入为5.54亿元，去年同期为6.93亿元，同比下降20.07%，净利润为-1,076.96万元，去年同期为2,338.42万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为30.04万元，去年同期为2,516.84万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失2,267.40万元，去年同期损失849.87万元，同比大幅下降；（3）投资收益本期为2.63万元，去年同期为623.94万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为30.04万元，去年同期为2,516.84万元，同比大幅下降98.81%。

虽然毛利率本期为36.63%，同比小幅增长了2.67%，不过营业总收入本期为5.54亿元，同比下降20.07%，导致主营业务利润同比大幅下降。

华康医疗2024年半年度非主营业务利润为-1,517.25万元，去年同期为-374.01万元，亏损增大。

2024年半年度公司营收5.54亿元，同比下降20.07%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为982.67万元，去年同期为-14.40万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：

（1）利息费用本期为963.92万元，去年同期为215.14万元，同比大幅增长了近3倍。

（2）利息收入本期为83.72万元，去年同期为256.53万元，同比大幅下降了67.37%。

本期研发费用为2,948.17万元，同比大幅下降37.69%。研发费用大幅下降的原因是：虽然折旧与摊销本期为423.04万元，去年同期为19.36万元，同比大幅增长了近21倍，但是直接投入本期为762.45万元，去年同期为2,934.99万元，同比大幅下降了74.02%。

2024年半年度，公司的其他收益为223.23万元，占净利润比重为20.73%，较去年同期增加62.82%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计14.11亿元，占总资产的47.32%，相较于去年同期的12.32亿元小幅增长14.53%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失2,267.40万元，导致企业净利润从盈利1,190.45万元下降至亏损1,076.96万元，其中主要是应收账款坏账损失1,967.23万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计1,982.91万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,982.91万元。

本期，企业应收账款周转率为0.40。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.59大幅下降到了0.40，平均回款时间从305天增加到了450天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.67%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从63.31%大幅下降到43.67%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为1.69，在2023年半年度到2024年半年度华康医疗存货周转率从2.34下降到了1.69，存货周转天数从76天增加到了106天。2024年半年度华康医疗存货余额合计3.80亿元，占总资产的12.87%，同比去年的3.27亿元增长16.07%。

2024半年度，华康医疗在建工程余额合计1,980.17万元，相较期初的2,529.80万元下降了21.73%。主要在建的重要工程是云谷医疗产业园项目建设一期工程和仓储物流园项目(原华康医疗总部基地及研发大楼项目)。

建设目标：华康医疗云谷医疗产业园项目旨在打造一个集研发、生产、销售于一体的现代化医疗产业综合体，以提升公司在医疗器械领域的竞争力，并促进当地经济的发展。项目将致力于成为国内领先的医疗设备生产基地，推动区域医疗健康产业的集聚发展。

建设内容：该项目一期工程主要包括高标准的厂房建设、研发中心设立、仓储物流设施构建以及配套的办公和生活服务设施建设。具体涉及生产线的布局与安装、先进生产设备的引进、质量控制体系的建立等关键环节，确保能够满足高端医疗器械产品的制造需求。

预期收益：虽然详细的财务预测没有被披露，但是通过建设云谷医疗产业园项目，华康医疗期望能够扩大生产能力，提高市场占有率，从而带来可观的经济效益。此外，该项目还有助于增强公司的品牌影响力和技术实力，在长期内为企业创造持续增长的价值。

华康医疗属于医疗净化系统集成行业，专注于高标准医疗洁净空间的设计、施工及运维服务。 医疗净化行业近三年受公共卫生事件推动加速发展，2024年市场规模突破800亿元，年复合增长率约12%。未来随着医疗新基建、生物安全实验室及半导体/医药高端制造需求增长，行业将向智能化、模块化方向升级，预计2026年市场规模达1100亿元，第三方运维服务占比提升至35%以上。

华康医疗位列国内医疗净化工程企业第一梯队，2024年以6.2%市占率居行业第四，在三级医院高端净化项目领域占有率达15%，2025年1月中标的1.08亿元生物安全三级实验室项目彰显技术领先优势。

2024年半年度扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近5年半年度的首次亏损，2021-2023年半年度扣非净利润持续增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2024年半年度主营利润30.04万元，较去年同期大幅下降。

2024年半年度扣非净利润亏损1,686.96万元，由于非经常性损益贡献了610.01万元，净利润减亏至-1,076.96万元。风险方面，应收账款减值风险高、应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入云谷医疗产业园项目建设一期工程等，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，华康医疗近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，华康医疗的PE-TTM是30.29，而医疗设备行业的PE-TTM是29.13，华康医疗高于医疗设备行业的PE-TTM。