根据宜宾纸业2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.37亿元，同比小幅下降13.79%。扣非净利润-9,208.09万元，较去年同期亏损增大。宜宾纸业2024年半年度净利润-7,885.74万元，业绩较去年同期亏损增大。

2024年半年度，宜宾纸业营业总收入为7.37亿元，去年同期为8.55亿元，同比小幅下降13.79%，净利润为-7,885.74万元，去年同期为-3,257.14万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然营业外利润本期为952.45万元，去年同期为97.14万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为-7,566.95万元，去年同期为-3,452.72万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失1,953.34万元，去年同期损失705.96万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-7,566.95万元，去年同期为-3,452.72万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为7.37亿元，同比小幅下降13.79%；（2）毛利率本期为1.83%，同比大幅下降了4.76%。

2024年半年度公司营收7.37亿元，同比小幅下降13.79%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为1,304.98万元，同比大幅增长近2倍。归因于材料费本期为883.30万元，去年同期为80.06万元，同比大幅增长了近10倍。

本期财务费用为2,290.17万元，同比下降29.69%。归因于利息支出本期为2,150.14万元，去年同期为3,051.01万元，同比下降了29.53%。

2024年半年度，宜宾纸业净现金流为9,107.24万元，去年同期为1,174.21万元，同比大幅增长6.76倍。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）偿还债务支付的现金本期为14.60亿元，同比大幅增长2.31倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为8.36亿元，同比大幅下降32.45%。

但是取得借款收到的现金本期为15.15亿元，同比大幅增长2.94倍。

2024年半年度，宜宾纸业资产减值损失1,953.34万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,882.00万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.84，在2022年半年度到2024年半年度宜宾纸业存货周转率从2.98大幅下降到了1.84，存货周转天数从60天增加到了97天。2024年半年度宜宾纸业存货余额合计3.31亿元，占总资产的14.02%，同比去年的4.97亿元大幅下降33.35%。

宜宾纸业属于造纸和纸制品行业，核心业务涵盖食品包装原纸、生活用纸及特种纸生产。 造纸行业近三年受环保政策收紧、原材料成本波动及消费升级影响加速整合，传统纸品市场增速趋缓，但特种纸领域（如食品包装、烟草用纸）因技术壁垒和政策保护呈现结构性增长。全球醋酸纤维素市场规模约275-300亿元，国内消费规模达150亿元，其中纺丝级二醋酸纤维素因技术垄断和烟草行业专营特性，市场集中度高且盈利空间稳固。未来行业将向高附加值特种纸、循环经济及产业链整合方向深化。

宜宾纸业为西南地区最大造纸企业，区域市场具备规模优势，但在全国范围内市占率不足2%。其核心业务以食品包装原纸为主，2024年收购四川醋纤后切入烟草用醋酸纤维素领域，该细分市场国内份额约15%，但受限于行业准入门槛，尚未形成全国性主导地位。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损7,885.74万元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润亏损7,566.95万元，较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期宜宾纸业PE-TTM为负，参考价值不大。