根据桂发祥2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收2.68亿元，同比基本持平。扣非净利润2,154.07万元，同比大幅下降43.37%。桂发祥2024年半年度净利润2,271.96万元，业绩同比大幅下降43.39%。

公司的主营业务为食品，主要产品包括麻花产品和外采食品两项，其中麻花产品占比64.99%，外采食品占比16.95%。

2024年半年度，桂发祥营业总收入为2.68亿元，去年同期为2.60亿元，同比基本持平，净利润为2,271.96万元，去年同期为4,013.03万元，同比大幅下降43.39%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2,208.93万元，去年同期为3,630.32万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2,208.93万元，去年同期为3,630.32万元，同比大幅下降39.15%。

虽然营业总收入本期为2.68亿元，同比有所增长2.87%，不过（1）销售费用本期为7,414.71万元，同比增长23.69%；（2）毛利率本期为45.31%，同比有所下降了0.18%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2024年半年度，桂发祥净现金流为-6,959.12万元，去年同期为2,914.06万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然投资支付的现金本期为8.10亿元，同比大幅下降32.50%；

但是收回投资收到的现金本期为8.10亿元，同比大幅下降32.50%。

2024半年度，桂发祥在建工程余额合计4,432.65万元。主要在建的重要工程是空港经济区生产基地建设项目。

建设目标：空港经济区生产基地建设项目旨在扩大天津桂发祥十八街麻花食品股份有限公司的生产能力，提升产品质量和生产效率，满足市场需求的增长，同时优化公司产品结构，增强公司在行业内的竞争力。

建设内容：项目主要建设内容包括新建现代化生产车间、购置先进的生产设备、建设仓储物流设施、配套环保及安全设施等，以实现麻花及其他食品的大规模高效生产。

建设时间和周期：项目自2013年3月12日开始筹备，至2016年12月23日，公司已使用自筹资金预先投入18,579.83万元。预计项目整体建设周期为3-4年，具体完成时间需根据实际建设进度确定。

预期收益：项目建成后，预计将大幅提高公司的产能和产品质量，降低生产成本，增强市场竞争力。通过扩大市场份额和优化产品结构，公司预期该项目将带来显著的经济效益，具体收益指标需待项目正式投产后评估。

桂发祥属于中国传统特色休闲食品行业，核心产品为麻花及糕点类食品。 传统特色休闲食品行业近三年受消费升级及国潮文化推动，市场规模年增速约8%-10%，2024年行业规模预计突破2000亿元。未来趋势聚焦健康化、高端化及电商渠道下沉，功能性零食和区域品牌全国化布局将成为增长引擎，2025年市场空间有望达2400亿元。

桂发祥作为华北地区传统麻花龙头企业，2024年华北区域市占率约12%，全国细分品类排名前五，但整体行业集中度低，头部企业合计市占率不足25%，公司依托老字号品牌优势深耕京津冀市场。

2024年半年度净利润2,271.96万元，较上期大幅下降。

2024年半年度主营利润2,208.93万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司销售费用在增长，另一方面则是毛利率在下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入空港经济区生产基地建设项目，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，桂发祥近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，桂发祥的PE-TTM是82.95，而烘焙食品行业的PE-TTM是23.91，桂发祥的PE-TTM远高于烘焙食品行业的PE-TTM。