根据中航电测2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收8.18亿元，同比小幅下降6.27%。扣非净利润6,676.27万元，同比大幅下降32.26%。中航电测2024年半年度净利润8,357.72万元，业绩同比下降17.07%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.51亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司主要产品包括传感控制和航空军品两项，其中传感控制占比59.67%，航空军品占比24.80%。

2024年半年度公司营收8.18亿元，与去年同期的8.73亿元相比，小幅下降了6.27%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）航空军品本期营收2.03亿元，去年同期为2.75亿元，同比下降了26.32%。

（2）传感控制本期营收4.88亿元，去年同期为5.13亿元，同比小幅下降了4.83%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的35.62%，同比小幅增长到了今年的36.85%，主要是因为智能交通本期毛利率45.5%，去年同期为31.2%，同比大幅增长45.83%。

值得一提的是，虽然传感控制营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2024年半年度传感控制毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的35.26%，增长到2024年半年度的41.77%，2022-2024年半年度航空军品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的36.88%，大幅下降到2024年半年度的21.51%。

本期净利润为8,357.72万元，去年同期1.01亿元，同比下降17.07%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出432.12万元，去年同期支出978.62万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为7,184.46万元，去年同期为9,385.61万元，同比下降。

2024年半年度主营业务利润为7,184.46万元，去年同期为9,385.61万元，同比下降23.45%。

虽然毛利率本期为36.85%，同比小幅增长了1.23%，不过（1）营业总收入本期为8.18亿元，同比小幅下降6.27%；（2）研发费用本期为8,412.37万元，同比增长26.27%，导致主营业务利润同比下降。

2024年半年度公司营收8.18亿元，同比小幅下降6.27%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为8,412.37万元，同比增长26.27%。归因于材料费本期为2,740.63万元，去年同期为1,251.71万元，同比大幅增长了118.95%。

中航电测2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,725.59万元,占归母净利润的20.54%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为587.73万元，其中非经常性损益的政府补助金额为504.28万元。

(2)本期共收到政府补助504.28万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,173.20万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024半年度报告中，中航电测用于对外股权投资的资产为2.63亿元，对外股权投资所产生的收益为1,189.28万元。

陕西华燕航空仪表有限公司业务性质为惯性元器件、电磁元器件等。

该公司近几年都有追加投资，在追投的加持下收益近几年持续增长且投资收益率由2012年末的0%增长至6.69%。同比上期看起来，投资收益有所减少。

ZemicEuropeB.V.业务性质为商品销售。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续上升，由2020年中的1.72亿元上升至2024年中的2.63亿元，增长率为52.32%。

2024半年度，企业应收账款合计11.53亿元，占总资产的28.25%，相较于去年同期的12.66亿元小幅减少8.96%。

本期，企业应收账款周转率为0.77。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从119天增加到了233天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024年半年度，企业存货周转率为1.21，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从105天增加到了148天，企业存货周转能力下降，2024年半年度中航电测存货余额合计6.82亿元，占总资产的16.92%。

2024半年度，中航电测在建工程余额合计1.69亿元，相较期初的1.56亿元小幅增长了8.34%。主要在建的重要工程是中航电测智能交通（石家庄）产业园项目。

建设目标：中航电测智能交通（石家庄）产业园项目旨在打造中国设施条件最优的机动车检测行业科研创新中心，通过引入先进的技术和设备，提升区域内的智能交通技术水平，并促进相关产业链的发展。

建设内容：项目包括但不限于智能交通相关的研发、生产及测试设施，以及配套的办公和生活服务设施。具体涵盖机动车检测技术的研发与应用、智能化交通管理系统的开发、以及相关产品的生产和市场推广等。此外，还包括幕墙及其他零星附属设施的施工。

建设时间和周期：该项目于2023年5月份正式开工建设，预计在次年的12月份即2024年底建成投产。整个项目的建设周期大约为18个月左右，期间将进行土建工程、设备安装调试等一系列工作。

预期收益：项目建成后，预计将实现年主营业务收入达到10亿元人民币，并产生约1.8亿元人民币的利税贡献。这不仅有助于增强当地经济实力，也将对地方就业和技术创新起到积极的推动作用。

中航电测属于军工装备行业。 军工装备行业近三年在国家战略驱动下持续扩容，2024年市场规模突破1.2万亿元，复合增速超8%。未来将聚焦智能化、无人化及高端装备研制，低空经济、卫星导航等新兴领域加速渗透，预计2025-2030年市场空间年均增速维持6%-9%，国产替代与军民融合深化将推动行业结构升级。

中航电测是国内智能测控系统解决方案的核心供应商，在应变式传感器领域占据主导地位，高温应变计市占率超60%，航空机载测试系统市场份额约25%-30%，行业排名居前三。

近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润8,357.72万元，较上期有所下降。

公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润7,184.46万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入中航电测智能交通（石家庄）产业园项目，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，中航电测近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，中航电测的PE-TTM是1890.25，而军工电子行业的PE-TTM是49.16，中航电测的PE-TTM远高于军工电子行业的PE-TTM。